金融、康養(yǎng)、醫(yī)療“齊聚一堂” 險企競逐萬億養(yǎng)老新賽道

　　“我和老伴兒都退休了，趁著身體好想隨季節(jié)到全國各地轉轉，孩子擔心住宿問題便把我們安排住進了養(yǎng)老社區(qū)?！鄙虾５馁M大爺告訴中國證券報記者，老兩口的退休金可以覆蓋養(yǎng)老社區(qū)的日常開銷，他們現(xiàn)在就開始在各個旅游城市進行“候鳥式”旅居養(yǎng)老。

　　近年來，由險企打造的養(yǎng)老社區(qū)在全國經濟發(fā)達城市和旅游城市如雨后春筍般崛起，這正是保險公司角逐養(yǎng)老賽道、“掘金”銀發(fā)經濟的一個縮影。具體來看，多家保險公司采取“保險+康養(yǎng)”發(fā)展戰(zhàn)略，以重資產、輕資產、輕重結合等多種投資模式發(fā)力建設養(yǎng)老社區(qū)，為高凈值人群提供養(yǎng)老服務。國家金融監(jiān)督管理總局人身險司今年1月發(fā)布的專欄文章顯示，已建成運營養(yǎng)老社區(qū)30多個，運營床位超過2.8萬張。

　　業(yè)內人士認為，養(yǎng)老社區(qū)具有前期投入大、后期回報穩(wěn)定的特點，與保險資金特別是壽險資金的長久期特性非常匹配，但投入大、回報周期長的特性也決定了養(yǎng)老社區(qū)短期內并不是一門賺錢的生意。因此，針對我國“9073”（即90%居家養(yǎng)老、7%社區(qū)養(yǎng)老、3%機構養(yǎng)老）的養(yǎng)老格局，越來越多的險企也錯位競爭，逐步構建一站式居家養(yǎng)老解決方案，積極打造第二增長曲線。在專家看來，保險公司有必要通過探索優(yōu)化資源整合、降低管理成本，找到更加合理的盈利模式，向中低收入群體延伸，滿足老年人的多層次養(yǎng)老需求。與此同時，險企在康養(yǎng)服務方面具有特有價值，未來可進一步將金融、健康、醫(yī)療資源打通，發(fā)揮資源整合能力和持續(xù)運營能力。

　　險企聚焦“養(yǎng)老社區(qū)”

　　“這兩年，在給客戶做保險產品方案的時候，很多客戶都跟我表達了將來想住養(yǎng)老社區(qū)的意愿?！币晃槐ｋU經紀人介紹，購買儲蓄類保險產品，部分客戶會優(yōu)先考慮帶有養(yǎng)老社區(qū)服務的。

　　近年來，養(yǎng)老社區(qū)擴容正呈加速之勢，多家險企尤其是大型險企紛紛入局。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有多家險企布局養(yǎng)老社區(qū)，包括中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、泰康保險、大家保險、太平人壽、國華人壽等。

　　例如，中國太保旗下養(yǎng)老社區(qū)“太保家園”已落地12城14園，規(guī)劃養(yǎng)老服務床位逾1.58萬張，截至2023年末已開業(yè)8家；截至2023年底，太平人壽通過“自建+合作”的養(yǎng)老社區(qū)數(shù)量突破50家；截至今年2月，泰康保險旗下養(yǎng)老社區(qū)泰康之家已在全國布局35個城市40個項目，其中19城20家社區(qū)投入運營。

　　從選址來看，早前，險企的養(yǎng)老社區(qū)大多位于城市郊區(qū)，但近來“城心養(yǎng)老”掀起熱潮，多家險企聚焦城市中心進行養(yǎng)老社區(qū)布局。業(yè)內人士認為，養(yǎng)老社區(qū)項目深耕城市核心區(qū)域能滿足現(xiàn)在及未來有養(yǎng)老需求的客戶的特點?！俺切酿B(yǎng)老社區(qū)在選址方面，會將醫(yī)院、公園、商圈等優(yōu)質服務資源匯聚于社區(qū)周邊，打造富有煙火氣、貼近生活圈的融合式養(yǎng)老業(yè)態(tài)。這樣不僅可實現(xiàn)鬧中取靜，更能解決傳統(tǒng)養(yǎng)老機構面臨的子女探望難、快速享受優(yōu)質醫(yī)療服務難的問題?！贝蠹冶ｋU相關人士介紹。

　　從投資模式來看，主要分為重資產、中資產、輕資產三種模式。太平人壽相關負責人對中國證券報記者介紹稱，重資產模式，即險企自建社區(qū)；中資產模式，主要通過單獨出資持有、控股、參股等投資方式，加快重點城市養(yǎng)老社區(qū)布局，不斷滿足不同層次養(yǎng)老客戶的多元化需求；輕資產模式，即尋找第三方合作社區(qū)，更高效、廣泛地為客戶提供康養(yǎng)服務。

　　模式不同，養(yǎng)老社區(qū)的定位也不同，資金量投入最大的重資產模式養(yǎng)老社區(qū)定位于高端市場，以“打造高品質養(yǎng)老社區(qū)”“提供高品質養(yǎng)老服務”等為口號。某壽險公司康養(yǎng)業(yè)務相關負責人表示，重資產持有類的項目在服務持續(xù)性、保證用戶入住權等方面更具優(yōu)勢。輕資產模式也有自身特點，大家保險相關人士稱，公司的實踐數(shù)據(jù)顯示，輕資產城心社區(qū)一張床位成本僅為重資產養(yǎng)老機構的一半。在輕資產模式下，要實現(xiàn)的是“重服務”。

　　模式各有利弊，根據(jù)自身情況來選擇最合適的模式才是“最優(yōu)解”，但綜合考慮而言，結合模式或許會是未來險企采取的主流模式。

　　多重因素“共振”

　　中國證券報記者采訪了解到，險企熱衷投資養(yǎng)老社區(qū)有多方面原因，一是順應市場需求，把握銀發(fā)經濟市場機遇。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，我國60歲及以上的人口超2.9億，占全國人口的21.1%，其中65歲及以上的人口超2.1億，占全國人口的15.4%。據(jù)相關預測，目前，我國銀發(fā)經濟規(guī)模大概在7萬億元左右，占GDP比重大約為6%左右。到2035年，銀發(fā)經濟規(guī)模將達到30萬億元左右，占GDP比重約10%。

　　二是踐行金融人民性，做好養(yǎng)老金融大文章。近期，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導意見》，針對養(yǎng)老金融，提出在風險有效隔離的基礎上，支持保險機構以適當方式參與養(yǎng)老服務體系建設，探索實現(xiàn)長期護理、風險保障與機構養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老等服務有效銜接。

　　三是賦能主業(yè)發(fā)展。養(yǎng)老社區(qū)項目可以在負債和資產兩端對險企產生相關貢獻。華創(chuàng)證券研報稱，保險行業(yè)布局養(yǎng)老具有天然優(yōu)勢。一方面，“保險+養(yǎng)老”模式可帶來保險增量，促進大額保單銷售，有助于高端客戶經營；另一方面，險企資金規(guī)模大、周期長，需尋找穩(wěn)定的投資回報，而養(yǎng)老社區(qū)經營現(xiàn)金流穩(wěn)定，需低成本、大規(guī)模的資金支持，二者資金特征匹配。

　　中國太保相關負責人稱，投資養(yǎng)老社區(qū)，有利于推動壽險經營轉型升級，符合保險業(yè)與實體經濟融合發(fā)展的方向。通過提供“保險產品+養(yǎng)老社區(qū)+專業(yè)服務”的綜合解決方案，對高額保單有積極促進作用。

　　目前，已布局養(yǎng)老社區(qū)的險企大多采用“保險產品+養(yǎng)老社區(qū)”模式，即購買旗下保險產品可獲得養(yǎng)老社區(qū)的入住資格，享受免押金入住權、優(yōu)先入住權等權益，以此來實現(xiàn)保險產品和養(yǎng)老社區(qū)服務的聯(lián)動，產品多為年金險和增額終身壽險。不過，部分養(yǎng)老社區(qū)亦接受交大額押金入住，在床位夠的情況下不需要購買相關保險產品。

　　短期財務壓力大

　　雖然涌入“玩家”眾多，但養(yǎng)老社區(qū)是不是一門好生意還見仁見智。不過，短期面臨較大的財務壓力是行業(yè)共識。

　　“養(yǎng)老社區(qū)的核心在‘后續(xù)運營和持續(xù)照護服務’，其主要盈利來自于長期租金收入和資產升值，現(xiàn)金回流速度慢，在開發(fā)和運營階段均需要有穩(wěn)定、長周期、低成本、大規(guī)模的資金做支持。重資產投入模式取決于公司的資產規(guī)模，保險公司的角色往往是‘投資商、開發(fā)商、運營商’合為一體?！惫獯笞C券分析師王一峰分析稱。

　　某大型險企內部人士向記者透露，“養(yǎng)老社區(qū)具有投資金額大、回收周期長的特點。尤其是在重資產模式下，初期土地購置成本與開發(fā)建設成本較高，對主業(yè)資金占用和消耗量較大，項目從拿地、建造到推向市場進入穩(wěn)定運營期，需要約8年-10年的時間。若不考慮土地及不動產的折舊攤銷，一個成熟的養(yǎng)老社區(qū)達到盈虧平衡通常至少需要6年-8年，真正實現(xiàn)盈利要10年以上?！?/p>

　　而養(yǎng)老社區(qū)是否能持續(xù)運營，進而實現(xiàn)盈利，入住率指標非常重要，市場目前觀點是至少要達到六成才能談盈虧平衡。在中國人壽2023年開放日上，中國人壽股份副總裁劉暉表示，從單個養(yǎng)老項目上看，在項目運營培育期即可逐步實現(xiàn)現(xiàn)金流的自給自足。根據(jù)經驗數(shù)據(jù)，當入住率達到60%-85%時，可實現(xiàn)現(xiàn)金流自給自足，甚至達到盈虧平衡。

　　中國太保相關負責人亦認為，養(yǎng)老社區(qū)盈利必須以較高且穩(wěn)定的入住率為基礎，只有入住率達到一定水平后，才能覆蓋能耗、人力等主要運營成本，降低客均成本，逐步實現(xiàn)運營盈利和項目投資回報。總體而言，入住率達到60%之后會比較穩(wěn)健。

　　2023年以來，中國證券報記者先后實地走訪位于上海、云南大理、海南三亞、浙江杭州等地的多個養(yǎng)老社區(qū)，發(fā)現(xiàn)不同類型的養(yǎng)老社區(qū)入住情況不一，整體而言，以康復護理業(yè)態(tài)為主的養(yǎng)老社區(qū)（簡稱護理型養(yǎng)老社區(qū)）入住率更穩(wěn)定，而旅居式養(yǎng)老社區(qū)會有明顯淡旺季現(xiàn)象。

　　一旅居式養(yǎng)老社區(qū)相關負責人直言，“就短期回報看，旅居式養(yǎng)老社區(qū)會比較快，但從長期來看，護理型養(yǎng)老社區(qū)應該是未來的主流和剛需。旅居式養(yǎng)老社區(qū)一個主要任務是做好主業(yè)協(xié)同，讓未來入住我們護理型養(yǎng)老社區(qū)的老人充分感受到養(yǎng)老社區(qū)的服務?！?/p>

　　不過，旅居式養(yǎng)老社區(qū)仍有發(fā)展前景。在杭州一養(yǎng)老社區(qū)總經理看來，隨著我國居民平均預期壽命的延長和身體健康水平的提升，有意愿常住養(yǎng)老社區(qū)的老年人平均年齡不斷上升，旅居式養(yǎng)老的需求會更為旺盛。

　　發(fā)力布局居家養(yǎng)老

　　總體來看，“保險+養(yǎng)老社區(qū)”仍處于起步階段，且大多面向高收入人群，入住門檻較高，難以滿足我國社會日益增長的養(yǎng)老需求。在此背景下，針對“90%左右的老年人居家養(yǎng)老，7%左右的老年人享受社區(qū)養(yǎng)老服務，3%左右的老年人依托機構養(yǎng)老”的格局，越來越多的險企將養(yǎng)老服務延伸至居家養(yǎng)老領域。

　　如中國平安推出了“保險+居家養(yǎng)老”的平安居家養(yǎng)老服務體系，截至3月末，居家養(yǎng)老覆蓋全國54個城市，累計近10萬名客戶獲得居家養(yǎng)老服務資格；中國太保推出一站式長者智慧居家養(yǎng)老解決方案“百歲居”，截至2023年末已在29家分公司60家機構全面推廣。

　　與此同時，居家養(yǎng)老的盈利能力則更為可期，根據(jù)海通證券此前測算，從盈利能力、可復制性、市場空間等方面來看，居家養(yǎng)老均優(yōu)于機構養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老。

　　不過，中國證券報記者采訪獲悉，居家養(yǎng)老賽道雖好，但也存在市場供給分散、服務標準不一、人才流失等發(fā)展難點和痛點?！爱斚?，行業(yè)整體處于起步階段，服務標準和質量參差不齊，市場存在著大量運營不規(guī)范、服務同質化、品質欠佳的無效養(yǎng)老供給，與群眾多樣化、差異化的需求存在一定差距?！敝袊桨蚕嚓P負責人表示，老人醫(yī)、食、住、行、財、康、養(yǎng)、樂、護、安的種種服務需求，如何通過一站式的服務滿足，如何搭建一個完整的鏈條，需要整合方發(fā)揮平臺支撐作用，聯(lián)動居家養(yǎng)老上下游產業(yè)鏈，逐步完善居家養(yǎng)老服務標準及監(jiān)督體系。

　　人才缺乏則是養(yǎng)老行業(yè)發(fā)展面臨的共同困境。華東某險企內部人士稱，“由于養(yǎng)老服務人員待遇不高、社會認可度低，造成養(yǎng)老服務人員流失率居高不下，由此帶來的養(yǎng)老服務團隊和質量不穩(wěn)定、運營管理難度增大等問題也日益凸顯?！庇纱丝梢?，高素質人才的短缺已經成為困擾養(yǎng)老行業(yè)正常運行和健康發(fā)展的主要因素，鑒于當前現(xiàn)狀，各大險企在外聘人才的同時，也開始與高校合作，自行培養(yǎng)人才。