投資收益回暖 多家上市險企前三季度凈利潤預(yù)增

　　截至10月17日，A股五大上市險企2024年前三季度原保險保費(fèi)收入全部披露完畢。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，前三季度五大上市險企合計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入2.38萬億元，同比增長5.79%。

　　此外，近日，中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險四家上市險企披露2024年前三季度業(yè)績預(yù)增公告。四家公司提到，受資本市場回暖影響，投資收益同比大幅增長，進(jìn)而帶動凈利潤增長。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受益于資產(chǎn)端投資收益回暖、負(fù)債端保費(fèi)收入增長，上市險企凈利潤及新業(yè)務(wù)價值增長有望超預(yù)期。

　　投資收益同比大幅增長

　　在已披露業(yè)績預(yù)增公告的四家上市險企中，中國人壽、新華保險前三季度歸母凈利潤預(yù)增幅度較大。

　　中國人壽預(yù)計，2024年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤1011.35億元至1087.67億元，與2023年同期相比，增加629.71億元至706.03億元，同比增長165%至185%。新華保險預(yù)計，2024年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤186.07億元至205.15億元，與2023年同期相比，增加90.65億元至109.73億元，同比增長95%至115%。

　　值得一提的是，中國人壽公告顯示，自2024年1月1日起該公司開始執(zhí)行新會計準(zhǔn)則，對2023年業(yè)績進(jìn)行了重述。重述后，該公司2023年前三季度利潤總額351.97億元，歸母凈利潤381.64億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤383.08億元。

　　中國人保、中國太保2024年前三季度歸母凈利潤預(yù)增幅度均超60%。根據(jù)公司公告，中國人保預(yù)計，前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤338.30億元至379.31億元，與上年同期相比，增加133.27億元至174.28億元，同比增長65%至85%；中國太保預(yù)計，前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤370億元到394億元，與上年同期相比，增加139億元至163億元，同比增長60%至70%。

　　四家上市險企在公告中均提到受資本市場回暖影響，投資收益同比實現(xiàn)較大幅度增長，進(jìn)而帶動凈利潤增長。

　　中國人壽表示，公司堅持資產(chǎn)負(fù)債匹配原則和長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資理念，把握市場機(jī)會開展跨周期配置，持續(xù)推進(jìn)權(quán)益投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中國人保表示，前三季度，集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，風(fēng)險防控有力有效，降本增效成果顯著。集團(tuán)在夯實經(jīng)營基礎(chǔ)的同時，疊加資本市場回暖影響，總投資收益同比大幅增長，凈利潤較去年同期增幅較大。

　　新華保險在公告中透露，前三季度公司適度加大了對權(quán)益類資產(chǎn)的投資，提升了權(quán)益類資產(chǎn)配置比例；同時，加強(qiáng)保險負(fù)債端的品質(zhì)管理、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。中國太保也表示，公司依據(jù)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案，投資組合中保持配置一定比例權(quán)益類資產(chǎn)。

　　壽險新業(yè)務(wù)價值有望提升

　　從負(fù)債端來看，今年8月，金融監(jiān)管總局向業(yè)內(nèi)下發(fā)《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機(jī)制的通知》，人身險產(chǎn)品利率迎來新一輪切換。部分消費(fèi)者的保險需求提前釋放，帶動保險公司保費(fèi)收入增長。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，壽險新業(yè)務(wù)價值有望提升。

　　根據(jù)金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)，今年前8個月，保險業(yè)合計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入4.38萬億元，按可比口徑，行業(yè)匯總原保險保費(fèi)收入同比增長7.5%。截至10月17日，A股五大上市險企均已披露2024年前三季度原保險保費(fèi)收入公告，原保險保費(fèi)收入均實現(xiàn)正增長，合計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入2.38萬億元，同比增長5.79%。

　　根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，今年前三季度，中國平安累計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入6891.75億元，同比增長8.4%；中國人壽累計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入約為6083億元，同比增長5.1%；中國人保累計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入5689.16億元，同比增長5.23%；中國太保累計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入3694.12億元，同比增長4.59%；新華保險累計實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入1456.44億元，同比增長1.91%。

　　華西證券非銀金融分析師羅惠洲認(rèn)為，在新單保費(fèi)方面，8月新單需求受高預(yù)定利率產(chǎn)品即將停售的消息影響有所釋放。價值率方面，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化以及渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，各家險企業(yè)務(wù)質(zhì)量有望繼續(xù)提升。

　　在財險方面，國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦認(rèn)為，受制于三季度臺風(fēng)等自然災(zāi)害影響，預(yù)計車險、農(nóng)險等賠付率有一定壓力，但上市險企得益于嚴(yán)格落實“報行合一”，將部分對沖賠付影響，疊加2023年三季度巨災(zāi)頻發(fā)導(dǎo)致的賠付高基數(shù)，2024年三季度上市險企綜合成本率同比小幅改善。

　　行業(yè)長期發(fā)展迎利好

　　上市險企三季報披露在即，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資產(chǎn)端收益回暖疊加負(fù)債端保費(fèi)收入增長，有望驅(qū)動上市險企業(yè)績改善。

　　“資負(fù)共振下，上市險企2024年三季度凈利潤及新業(yè)務(wù)價值增長有望超預(yù)期。”羅惠洲表示，負(fù)債端，預(yù)定利率下行疊加產(chǎn)品及渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，2024年前三季度各險企新業(yè)務(wù)價值增速有望較半年報繼續(xù)提升。資產(chǎn)端，一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺，投資者對權(quán)益市場的信心有望逐步修復(fù)，投資收益在去年同期低基數(shù)下有望大幅改善，壓制壽險板塊利潤和股價估值的掣肘或消除。

　　除了看好上市險企三季度業(yè)績改善之外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從中長期角度看，近期政策“組合拳”給保險行業(yè)帶來中長期利好。

　　近日，保險行業(yè)密集迎來一系列政策利好。比如，10月10日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利”；中央金融辦、中國證監(jiān)會近日聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》提出，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度；金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企9月27日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，正在把《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》細(xì)化成具體的工作舉措，今后會陸續(xù)推出。

　　東吳證券非銀金融首席分析師胡翔認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，打通險資入市堵點(diǎn)，有利于投資收益率中樞提升，預(yù)計未來將從優(yōu)化償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、差異化降低股票市場風(fēng)險因子、調(diào)整保險公司新金融工具會計準(zhǔn)則核算方法等方面出發(fā)，破除影響險資長期投資的制度障礙。

　　胡翔表示，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不斷修復(fù)、權(quán)益市場逐步回暖，上市險企凈利潤和新業(yè)務(wù)價值有望逐季改善。

　　開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為，穩(wěn)增長和穩(wěn)股市政策信號較強(qiáng)，長債利率底部企穩(wěn)，監(jiān)管呵護(hù)調(diào)降保險公司負(fù)債成本，“報行合一”持續(xù)深化，利差損擔(dān)憂逐步緩解，2024年險企凈資產(chǎn)收益率提升有望驅(qū)動保險股估值上行。