今年舉牌已達(dá)19次 險(xiǎn)資入市步伐加快

　　險(xiǎn)資舉牌步伐不停。7月3日晚，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱，信泰人壽通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)方式購(gòu)買公司股票3.45億股，占公司總股本的比例達(dá)到5%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，已觸發(fā)舉牌。同日，利安人壽發(fā)布公告稱，其于7月1日舉牌江南水務(wù)。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，截至7月3日，今年以來(lái)險(xiǎn)資合計(jì)舉牌19次，涉及15家上市公司，舉牌次數(shù)接近2024年全年水平。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，投資壓力增大以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換等因素，推動(dòng)險(xiǎn)資通過舉牌上市公司來(lái)追求長(zhǎng)期穩(wěn)定投資收益。展望未來(lái)，險(xiǎn)資權(quán)益投資力度有望加大，估值較低、股息率較高、分紅穩(wěn)定的資產(chǎn)將受到險(xiǎn)資持續(xù)關(guān)注。

　　兩家上市公司近日被舉牌

　　根據(jù)華菱鋼鐵發(fā)布的公告，7月3日，信泰人壽通過傳統(tǒng)賬戶保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金于二級(jí)市場(chǎng)增持公司股票69.09萬(wàn)股，占公司總股本的0.01%。此次權(quán)益變動(dòng)后，信泰人壽持有公司股票的比例達(dá)到5%。

　　公開資料顯示，華菱鋼鐵是由湖南省屬第一大國(guó)有企業(yè)湖南華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，于1997年成立的股份有限公司，主要從事鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2025年一季度，華菱鋼鐵實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入300.75億元，同比減少18.52%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.62億元，同比增長(zhǎng)43.55%。

　　江南水務(wù)也被險(xiǎn)資舉牌。7月3日，利安人壽發(fā)布舉牌江南水務(wù)的公告表示，此次舉牌交易前，利安人壽持有江南水務(wù)股票4589.5391萬(wàn)股，占該上市公司總股本比例為4.91%。7月1日，利安人壽買入江南水務(wù)股票110萬(wàn)股，共計(jì)持有江南水務(wù)股票4699.5391萬(wàn)股，占該上市公司總股本的5.03%。以7月1日江南水務(wù)股票收盤價(jià)5.3元為基準(zhǔn)，利安人壽持有江南水務(wù)股票市值為2.49億元，占利安人壽上季度末總資產(chǎn)的0.2%。

　　利安人壽表示，此次交易為其通過二級(jí)市場(chǎng)買入上市公司A股股票，買入股票的資金為自有資金，對(duì)該股票的投資余額為1.15億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，利安人壽將此次舉牌江南水務(wù)納入權(quán)益類投資管理。

　　公開資料顯示，利安人壽成立于2011年7月，是一家全國(guó)性人身保險(xiǎn)公司，公司注冊(cè)資本45.79億元。2025年一季度末，利安人壽總資產(chǎn)為1261.9億元；權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為205.6億元，占上季末總資產(chǎn)的比例為16.29%。

　　江南水務(wù)成立于2003年，前身為成立于1966年的江陰市自來(lái)水廠，目前業(yè)務(wù)涉及供水、市政工程、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基金投資等領(lǐng)域，擁有全資子公司6家，參股公司8家，合伙企業(yè)1家。2025年一季度，江南水務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.94億元，同比減少0.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.95億元，同比增長(zhǎng)13.13%。

　　值得注意的是，利安人壽并非是首家舉牌江南水務(wù)的保險(xiǎn)公司。2024年5月，長(zhǎng)城人壽發(fā)布公告稱，2024年5月16日，長(zhǎng)城人壽買入江南水務(wù)股票33.60萬(wàn)股，共計(jì)持有江南水務(wù)股票4676.17萬(wàn)股，占其A股股本的5%。長(zhǎng)城人壽在舉牌后不斷增持。截至2025年一季度末，長(zhǎng)城人壽合計(jì)持有江南水務(wù)股票5964.78萬(wàn)股，占其A股股本的6.38%。

　　今年已舉牌19次

　　中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，截至7月3日，今年以來(lái)險(xiǎn)資舉牌上市公司19次，涉及15家上市公司。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，險(xiǎn)資2024年全年共舉牌20次。這意味著，2025年剛剛過半，險(xiǎn)資舉牌上市公司次數(shù)已接近2024年全年水平。

　　從行業(yè)來(lái)看，險(xiǎn)資舉牌的上市公司大多屬于銀行、環(huán)保、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等行業(yè)，估值較低、股息率較高、分紅穩(wěn)定特征較為明顯。在今年的險(xiǎn)資舉牌案例中，有8次為舉牌H股銀行股。其中，招商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股分別被舉牌3次、2次、2次。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，近10年來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)共出現(xiàn)三次舉牌高峰，前兩次分別為2015年和2020年。2024年以來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)開啟新一輪舉牌高峰。

　　東吳證券非銀金融首席分析師孫婷認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)的這三次舉牌高峰特征不一。2024年以來(lái)的險(xiǎn)資舉牌主要聚焦H股高股息標(biāo)的。本輪險(xiǎn)資舉牌的意圖主要分為戰(zhàn)略合作和財(cái)務(wù)投資兩類，保險(xiǎn)公司通過股權(quán)聯(lián)系或控制來(lái)推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同合作，主要以長(zhǎng)股投權(quán)益法或FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）持有方式獲取投資回報(bào)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，投資壓力增大疊加會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換，推動(dòng)險(xiǎn)資通過舉牌上市公司來(lái)追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。孫婷表示，自2023年以來(lái)，以增額終身壽險(xiǎn)為代表的傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品熱銷，帶動(dòng)行業(yè)保費(fèi)高速增長(zhǎng)，形成了資產(chǎn)端較大配置需求。而國(guó)內(nèi)長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，險(xiǎn)企資產(chǎn)端利差損和資產(chǎn)荒壓力較大，需要尋找合適的配置資產(chǎn)。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，險(xiǎn)資股票投資面臨收益與波動(dòng)的兩難選擇，通過配置長(zhǎng)股投或者高股息（OCI）策略可以適度改善股市波動(dòng)對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響。

　　權(quán)益投資力度有望加大

　　在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，通過提高權(quán)益投資比例來(lái)增厚投資收益已成為險(xiǎn)資的共識(shí)。

　　除了舉牌上市公司之外，險(xiǎn)資還通過長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)加大權(quán)益投資力度。今年以來(lái)，獲批開展長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加速推進(jìn)試點(diǎn)落地工作。近日，泰康資產(chǎn)旗下專業(yè)化私募證券投資基金管理公司——泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司完成首筆投資交易；金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)陽(yáng)光資產(chǎn)運(yùn)用自有資金1000萬(wàn)元，全資設(shè)立陽(yáng)光恒益私募基金管理有限公司。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年一季度，保險(xiǎn)行業(yè)加大權(quán)益投資力度。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的股票投資規(guī)模均較2024年末有所增長(zhǎng)，其中人身險(xiǎn)公司的股票投資余額為2.65萬(wàn)億元，較2024年末增加3775億元，占人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的比例為8.43%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的股票投資余額為1719億元，較2024年末增加118億元，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的比例為7.56%。

　　近年來(lái)，監(jiān)管層陸續(xù)出臺(tái)一系列政策，為險(xiǎn)資長(zhǎng)錢入市打開空間。今年4月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，放寬了償付能力充足的保險(xiǎn)公司在權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上的限制。

　　國(guó)信證券非銀金融行業(yè)研究負(fù)責(zé)人孔祥認(rèn)為，《通知》通過優(yōu)化保險(xiǎn)權(quán)益投資監(jiān)管規(guī)定，進(jìn)一步增強(qiáng)險(xiǎn)資入市積極性，打開中長(zhǎng)期權(quán)益投資比例上限，預(yù)計(jì)相應(yīng)政策將為市場(chǎng)帶來(lái)1.5萬(wàn)億元增量資金。

　　在具體的關(guān)注方向上，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)執(zhí)行副總裁、首席投資官兼泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國(guó)圣表示，保險(xiǎn)資金應(yīng)著眼長(zhǎng)期布局，積極把握時(shí)代主題中的投資機(jī)遇，包括以人工智能、機(jī)器人為代表的科技成長(zhǎng)板塊，盈利穩(wěn)定、估值合理、質(zhì)地優(yōu)良的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，具備要素稟賦優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)潛力的細(xì)分行業(yè)等。