產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)上漲 造紙板塊短期拉升

　　5月24日，A股造紙板塊開盤走高。截至收盤，申萬造紙板塊漲2.34%，報(bào)收3241.95點(diǎn)。相關(guān)個(gè)股中，美利云、青山紙業(yè)、宜賓紙業(yè)漲停，岳陽林紙、晨鳴紙業(yè)、山鷹國際等多只個(gè)股跟漲。

　　消息面上，原紙?jiān)俅蜗破鸬臐q價(jià)潮或是刺激本輪行情的重要原因。5月份以來，文化用紙、包裝用紙紛紛漲價(jià)。國內(nèi)主要文化紙企業(yè)和貿(mào)易商發(fā)布多張漲價(jià)函，其中文化紙普遍漲價(jià)200元/噸，白卡紙漲價(jià)則達(dá)到1000元/噸。

　　據(jù)生意社消息，5月19號玖龍多基地原紙價(jià)格再次上調(diào)，此番是玖龍本月第4輪漲價(jià)。5月以來玖龍已連漲3次。同時(shí)，玖龍基地帶動(dòng)河北、河南、山東等地多家紙企上調(diào)價(jià)格，幅度在20-100元/噸。此外，維達(dá)、潔柔等多家知名紙業(yè)公司均發(fā)布過調(diào)價(jià)通知，宣布上調(diào)旗下產(chǎn)品價(jià)格，漲價(jià)原因也主要源自原材料價(jià)格上漲。

　　隨著產(chǎn)業(yè)鏈上多個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格持續(xù)走高，A股申萬造紙板塊上市公司也迎來了經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)上漲。山西證券研報(bào)顯示，2020年，隨著國內(nèi)疫情影響減弱、造紙行業(yè)景氣度回升，申萬造紙板塊營收、凈利潤增速觸底反彈。年內(nèi)申萬造紙板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1606.18億元，同比增長3.95%，增速相對2019年同期加快3.34個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤109.92億元，同比增長14.55%，增速相對2019年同期加快43.85個(gè)百分點(diǎn)。

　　2021年來，受上游原材料成本助推、下游需求回暖的利好，春節(jié)以來木漿系紙廠漲價(jià)函齊發(fā)，終端漲價(jià)落實(shí)情況較好，龍頭規(guī)模紙廠利潤空間、議價(jià)能力得到提升。今年一季度造紙板塊營收、凈利潤增速更是創(chuàng)下2018年以來單季度最高紀(jì)錄。期內(nèi)申萬造紙板塊整體毛利率為23.80%，同比下滑0.34個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為11.80%，同比增加5.72個(gè)百分點(diǎn)；銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比下降3.52、1.45、1.82個(gè)百分點(diǎn)。

　　上市公司中，中順潔柔今年一季度業(yè)績大幅上漲，期內(nèi)公司營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別相對2019年同期增長36.40%、120.33%和118.85%。山鷹國際今年一季度營收同比增長78.02%，相對2019同期增長30.91%，歸母凈利潤同比增長105.55%，相對2019年同期增長3.40%。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)原紙銷量126.09萬噸，同比增長93.02%，實(shí)現(xiàn)紙箱銷量4.43億平方米，同比增長86.18%。

　　值得一提的是，3月份以來，多家造紙企業(yè)陸續(xù)宣布停機(jī)檢修。3月31日山東太陽集團(tuán)宣布，4月份對工業(yè)用紙和銅板紙紙機(jī)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整；4月26日山東華泰紙業(yè)發(fā)布通知，計(jì)劃5月上旬對銅板紙紙機(jī)停產(chǎn)維保；4月27日晨鳴紙業(yè)決定于5月中上旬對文化紙機(jī)臺停機(jī)檢修10天。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，造紙企業(yè)停機(jī)的主要原因是受紙漿原料價(jià)格上漲所致。

　　機(jī)構(gòu)指出，大型紙廠前期大量低價(jià)囤漿，而中小型紙廠隨用隨采，存在較大成本壓力。同時(shí)，龍頭規(guī)模紙廠擁有資金及技術(shù)優(yōu)勢，紛紛投資建設(shè)新的原料生產(chǎn)基地，自有漿產(chǎn)能充足，不僅無懼成本上漲壓力，而且相對中小紙廠利潤空間、議價(jià)能力得到提升，未來市場份額將進(jìn)一步向頭部集中。國金證券表示，受木漿價(jià)格上漲的影響，預(yù)計(jì)生活用紙行業(yè)終端競爭有望放緩，預(yù)計(jì)2021年上半年盈利能力有望繼續(xù)提升。