四季度車(chē)市料延續(xù)回升勢(shì)頭 投資機(jī)構(gòu)看好細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)

　　今年以來(lái)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，目前已進(jìn)入四季度的全年收官階段。同時(shí)，自主品牌車(chē)企在海外市場(chǎng)悄然崛起以及在智能賽道不斷發(fā)力，正在構(gòu)筑起中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。多家投資機(jī)構(gòu)表示，四季度國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)有望延續(xù)年中以來(lái)觸底回升的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。其中，新能源車(chē)、智能化賽道、一體化壓鑄、傳感器等產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)正持續(xù)獲得投資機(jī)構(gòu)看好。

　　四季度車(chē)市有望超預(yù)期

　　全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)（簡(jiǎn)稱“乘聯(lián)會(huì)”）最新發(fā)布的一組車(chē)市監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，10月1日至22日，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)零售121.3萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)19%，較上月同期增長(zhǎng)8%；全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)121.2萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)7%。在新能源車(chē)方面，10月1日至22日，新能源車(chē)市場(chǎng)零售47.2萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)42%，較上月同期增長(zhǎng)4%。而乘聯(lián)會(huì)稍早前發(fā)布的月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)乘用車(chē)零售銷(xiāo)量達(dá)203.6萬(wàn)輛，同比、環(huán)比增速均超4%。

　　千乘資本創(chuàng)始合伙人熊偉表示，每年“金九銀十”都是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的旺季窗口，去年由于受疫情等因素影響，四季度的產(chǎn)銷(xiāo)情況并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)；但近幾個(gè)月，隨著國(guó)家層面的產(chǎn)業(yè)利好政策出臺(tái)以及各家車(chē)廠在這一階段推出的促銷(xiāo)優(yōu)惠活動(dòng)，今年主流車(chē)型的銷(xiāo)量正在回暖，同時(shí)車(chē)廠供應(yīng)商訂單銷(xiāo)售情況也開(kāi)始回升放量。熊偉預(yù)計(jì)，今年四季度汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量將取得新的突破。

　　至正投資基金經(jīng)理趙鍇認(rèn)為，近期全國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存水平持續(xù)回落，四季度至明年春節(jié)前的這段時(shí)間作為汽車(chē)消費(fèi)旺季，有望迎來(lái)一次逐步擺脫上半年市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的良性市場(chǎng)環(huán)境。雖然目前國(guó)內(nèi)整體車(chē)市還談不上火熱，但國(guó)產(chǎn)自主品牌已在強(qiáng)勢(shì)突圍，近期華為問(wèn)界、理想汽車(chē)等的銷(xiāo)量持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并獲得市場(chǎng)高度關(guān)注。整體而言，至正投資對(duì)四季度汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量表現(xiàn)持相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。

　　行業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”

　　中國(guó)車(chē)企在新能源車(chē)及智能化賽道的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，正繼續(xù)獲得投資機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可。

　　和諭基金創(chuàng)始人、基金經(jīng)理笪菲表示，回顧2023年以來(lái)的汽車(chē)市場(chǎng)，今年上半年汽車(chē)行業(yè)的主題可以概括為“電動(dòng)化”，特別是以比亞迪為首的新能源車(chē)企拉開(kāi)了與燃油車(chē)廠商全面競(jìng)爭(zhēng)的帷幕；而下半年汽車(chē)市場(chǎng)的主題則逐步轉(zhuǎn)入到“智能化”，小鵬和華為汽車(chē)的智能駕駛引發(fā)了新一輪的技術(shù)熱潮。整體而言，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)四季度的銷(xiāo)量將出現(xiàn)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的狀態(tài)，其中的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　趙鍇表示，今年以來(lái)，國(guó)產(chǎn)汽車(chē)品牌持續(xù)進(jìn)入高端領(lǐng)域，進(jìn)一步占領(lǐng)經(jīng)濟(jì)性車(chē)型領(lǐng)域，已經(jīng)帶動(dòng)全行業(yè)實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化、智能化的“雙輪驅(qū)動(dòng)”。相較于以往，消費(fèi)者更加愿意為智能、舒適、安全買(mǎi)單。其中，自主品牌在智能化投入相對(duì)更加積極。例如，大眾汽車(chē)入股小鵬汽車(chē)后，進(jìn)一步接入智能駕駛艙能力；華為鴻蒙座艙則打通車(chē)與生活場(chǎng)景深度鏈接。

　　廬雍資產(chǎn)研究員楊捷認(rèn)為，在2023年國(guó)內(nèi)車(chē)市的收官階段，無(wú)論是傳統(tǒng)車(chē)企、合資車(chē)企還是新勢(shì)力車(chē)企，近期推出的新能源車(chē)車(chē)型都呈現(xiàn)出百花齊放、產(chǎn)品力和性價(jià)比進(jìn)一步提升的特征。這一趨勢(shì)不僅在一定程度上驅(qū)動(dòng)了國(guó)內(nèi)汽車(chē)的消費(fèi)，同時(shí)也繼續(xù)帶動(dòng)了新能源車(chē)的滲透率進(jìn)一步提升。

　　多個(gè)細(xì)分賽道獲關(guān)注

　　從投資研判和細(xì)分產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的把握來(lái)看，楊捷稱，其在年末一段時(shí)期重點(diǎn)聚焦兩條細(xì)分賽道。第一是智能駕駛，無(wú)論是特斯拉還是國(guó)內(nèi)新勢(shì)力以及華為都在角力智能駕駛，在硬件先行的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)相關(guān)零部件公司在新能源車(chē)銷(xiāo)量穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，還會(huì)有單車(chē)價(jià)值量提升。其中，能夠綁定頭部整車(chē)廠客戶、有效卡位智能駕駛和具備解決方案提供能力的汽車(chē)零部件公司，值得重點(diǎn)挖掘。第二是出口，2023年我國(guó)大概率成為全球第一大汽車(chē)出口國(guó)，而且這種趨勢(shì)有望長(zhǎng)期持續(xù)。因此，能夠綁定出口強(qiáng)勢(shì)主機(jī)廠商的相關(guān)A股上市公司有望長(zhǎng)期受益。

　　笪菲認(rèn)為，四季度國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)最大的亮點(diǎn)可能是以華為為首的智能駕駛技術(shù)持續(xù)火爆。例如，華為問(wèn)界M7的智駕選配率高達(dá)70%。在L3級(jí)智能駕駛政策法規(guī)落地和特斯拉FSD智駕進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的預(yù)期下，智能駕駛正在成為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新的關(guān)鍵發(fā)展方向。在此背景下，和諭基金在四季度將積極布局智能駕駛零部件廠商，如智能座艙、線控、毫米波雷達(dá)等。此外，笪菲還表示，一體化壓鑄技術(shù)也是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新機(jī)會(huì)中另一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。具體而言，新能源車(chē)相比燃油車(chē)的劣勢(shì)之一在于續(xù)航，而車(chē)身輕量化能較大改善續(xù)航、成本、生產(chǎn)效率等問(wèn)題。隨著優(yōu)質(zhì)資源逐漸向這一細(xì)分領(lǐng)域的頭部廠商靠攏，一體化壓鑄的第一、二梯隊(duì)企業(yè)都應(yīng)當(dāng)是四季度股票投資者可以重點(diǎn)關(guān)注的投資對(duì)象。

　　趙鍇表示，整車(chē)企業(yè)在智能化產(chǎn)品的核心能力建設(shè)與運(yùn)維環(huán)節(jié)方面，是現(xiàn)階段其關(guān)注的重點(diǎn)。“汽車(chē)智能化離不開(kāi)先進(jìn)的傳感器，以及可靠的執(zhí)行單元、強(qiáng)大的算力與算法。從目前看，A股企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域均擁有非常全面領(lǐng)先的供應(yīng)能力，相關(guān)領(lǐng)域或已經(jīng)醞釀了較好的投資機(jī)會(huì)�！�

　　從一級(jí)市場(chǎng)的投資角度看，熊偉表示，基于產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)變遷的判斷，千乘資本集中火力在新能源汽車(chē)領(lǐng)域進(jìn)行投資布局，將會(huì)聚焦設(shè)備、材料等細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)將是一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的投資賽道。