國際油價持續(xù)震蕩 成品油零售限價調(diào)整或再度擱淺

　　國內(nèi)成品油零售限價調(diào)整或再度擱淺。

　　卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，本計價周期為（12月4日24時-12月18日24時）。據(jù)測算，12月17日收盤，國內(nèi)第10個工作日參考原油變化率-0.11%，預(yù)計汽柴油下調(diào)5元/噸，由于測算的原油變化率對應(yīng)汽柴油零售限價調(diào)整幅度不足50元/噸調(diào)價紅線，因此本輪汽柴油零售限價調(diào)整遇年內(nèi)第七次擱淺。

　　隆眾資訊也判斷，由于本輪調(diào)價周期內(nèi)國際油價窄幅波動，預(yù)計本輪汽柴油或因上調(diào)幅度不足50元/噸而擱淺，也是今年以來的第七次擱淺。

　　“在未來半個月內(nèi)（2024年12月18日24時-2025年1月2日24時），居民駕車出行燃油成本及物流運輸燃油成本將繼續(xù)維持不變。”卓創(chuàng)資訊分析師高青翠表示，12月4日24時，因未達條件，國內(nèi)汽柴油零售價調(diào)整就宣布擱淺。本計價周期以來，國際油價呈現(xiàn)偏強震蕩走勢，受此影響，國內(nèi)參考的原油變化率負(fù)值范圍內(nèi)持續(xù)收窄，因變化率對應(yīng)的汽柴油零售限價調(diào)整幅度不大。

　　成品油價格波動與國際原油價格走勢息息相關(guān)。2024年，國內(nèi)成品油零售限價共歷經(jīng)9次上調(diào)、9次下調(diào)、7次擱淺，標(biāo)準(zhǔn)汽、柴油累計分別下調(diào)130元/噸和125元/噸。

　　本次調(diào)價過后，2024年成品油調(diào)價將呈現(xiàn)“九漲九跌七擱淺”的格局。下一次調(diào)價窗口將在2025年1月2日24時開啟。

　　隆眾資訊認(rèn)為，以當(dāng)前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調(diào)價開局將呈現(xiàn)小幅上調(diào)的趨勢。展望后市，OPEC+減產(chǎn)氛圍仍在，且伊朗和俄羅斯面臨西方國家新的制裁，可能帶來新的供應(yīng)風(fēng)險，疊加亞洲經(jīng)濟和需求有改善預(yù)期，基本面支撐有所好轉(zhuǎn)。整體來看，預(yù)計下一輪成品油調(diào)價上調(diào)的概率較大。

　　“本計價周期內(nèi)，雖然EIA報告和歐佩克報告下調(diào)未來石油需求，但是歐盟對歐洲某國進一步制裁，特別是針對油輪和貿(mào)易進行限制，市場擔(dān)憂全球石油供應(yīng)可能會趨緊，同時沙特延長減產(chǎn)3個月，依然對油價形成明顯支撐，國際油價震蕩偏強運行，在此影響下，本周期國內(nèi)參考的原油變化率負(fù)值范圍持續(xù)收窄。”高青翠分析。

　　她認(rèn)為，雖然沙特減產(chǎn)延長和中國經(jīng)濟向好預(yù)期提供支撐，但市場依然關(guān)注美聯(lián)儲明年的降息節(jié)奏，特朗普上臺后降息步伐或放緩，在一定程度上限制了石油需求恢復(fù)，未來石油需求端依然存在偏弱預(yù)期，因此國際油價或承壓運行。

　　據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)模型顯示，重新計算后的原油變化率正值開局，新一輪限價以上調(diào)預(yù)期開場，對應(yīng)上調(diào)幅度為35元/噸，但鑒于國際原油價格區(qū)間震蕩，最終結(jié)果仍存在較大不確定性。

　　2024年，國內(nèi)成品油行情走勢整體呈現(xiàn)小幅下滑。對于2025年成品油市場走勢，生意社分析師陳玲認(rèn)為，2025年中國煉油產(chǎn)能或繼續(xù)維持高位，雖然在十四五減油增化戰(zhàn)略實施的背景下，部分落后煉油裝置將被整合，在較大程度上控制了煉油供應(yīng)的增長，但可能影響有限。預(yù)計2025年汽柴油產(chǎn)量仍處于高產(chǎn)階段，這將在一定程度上抑制產(chǎn)品行情。

　　需求方面看，2024年汽油消費量大約在16500萬噸左右，柴油消費量大約在20600萬噸左右。隨著中國對碳排放的控制，汽油將面臨越來越嚴(yán)格的環(huán)保限制，加之新能源替代產(chǎn)品快速發(fā)展，汽油需求進一步遭到擠壓。隨著新能源汽車滲透率不斷提高，汽油消費將進一步被削弱，預(yù)計2025年新能源汽車滲透率將達到45%左右，2025年汽油消費量或小幅下滑。

　　多空因素共同影響下，2025年國內(nèi)成品油市場行情整體層面變化不大，汽柴油市場供需壓力仍存，預(yù)計汽、柴油價格整體略低于2024年水平。

　　對于2025年國際原油價格的波動趨勢，廣發(fā)期貨最新分析也表示，2025年原油價格重心預(yù)計回落，趨勢上先揚后抑。基于平衡表累庫預(yù)期，2025年原油價格重心有望回落，并且趨勢上可能呈現(xiàn)先揚后抑的形態(tài)。綜合來看，預(yù)計2025年WTI原油期貨價格的波動范圍為63美元/桶至79美元/桶，布倫特期貨價格在67美元/桶至82美元/桶，SC原油期貨波動范圍在485元/桶至585元/桶。一季度油價隨原油補庫和成品油逐步去庫節(jié)奏向上概率較大，隨著上半年OPEC減產(chǎn)政策變動，平衡表累庫壓力逐漸增加，壓低油價重心。