科技與資本雙向奔赴 擘畫創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈融合新圖景

　　人工智能、人形機器人、腦科學、可控核聚變……2025中關村論壇年會上，一批前沿科技成果亮相，創(chuàng)投機構與行業(yè)專家集思廣益，積極探索科技與金融協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)路徑，精心擘畫當下與未來暢通連接的宏偉藍圖。

　　政府工作報告提出，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資一直是科技成果產(chǎn)業(yè)化背后的重要推手。參加2025中關村論壇年會的多位專家在接受中國證券報記者采訪時表示，投資機構正積極探索與科技產(chǎn)業(yè)化共生發(fā)展的新模式，讓更多企業(yè)在新領域新賽道跑出加速度。

　　多元布局 為新質(zhì)生產(chǎn)力加力

　　“今年是股權投資的‘復興之年’。”銀河源匯投資有限公司董事長吳鵬接受中國證券報記者采訪時表示，一級市場的投資項目有望迎來估值修復。一方面，中國資本市場向好，A股展現(xiàn)出強勁勢頭，二級市場帶動一級市場升溫。另一方面，新能源、人工智能、人形機器人等新質(zhì)生產(chǎn)力領域為股權投資帶來新的關注點。

　　創(chuàng)業(yè)投資對于新質(zhì)生產(chǎn)力的促進作用何在？工銀金融資產(chǎn)投資有限公司董事長馮軍伏告訴記者，創(chuàng)投機構不僅是財務投資者，其還通過股權投資、產(chǎn)業(yè)引導、戰(zhàn)略咨詢等綜合服務，引入管理經(jīng)驗及市場、產(chǎn)業(yè)、科研、政府、金融等資源力量，有效縮短技術商業(yè)化周期，加速成果轉化。

　　在投資標的上，創(chuàng)投機構往往著眼于產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展機會，在“投資熱”中保持“冷思考”?！斑^去幾年，各地圍繞人工智能展開的基礎設施投資與建設如火如荼。然而，在算力中心的充分、高效、節(jié)能利用方面，仍存在提升空間，其中也蘊藏著投資機會?！北本┲锌茍D靈基金管理有限公司投資總監(jiān)李枕航表示。

　　李枕航介紹，中科圖靈長期投資芯片、服務器等算力基礎設施，較早認識到算力應用問題，并投資了創(chuàng)業(yè)團隊太初元碁，該團隊有多年管理超算中心神威·太湖之光的經(jīng)驗。“去年多家產(chǎn)業(yè)資本多輪增資太初元碁，側面說明業(yè)內(nèi)機構越來越關注‘用算力’的問題?！?/p>

　　此外，中國企業(yè)出海也是投資機構關注的熱點方向。吳鵬介紹，銀河源匯近期比較關注在東南亞展業(yè)的中國企業(yè)，“在中國可以成功運營的企業(yè)，在全球都非常有競爭力”。中國銀河證券股份有限公司董事長王晟透露，中國銀河證券4月將協(xié)助馬來西亞證券監(jiān)督委員會在吉隆坡舉辦東盟投資論壇，積極為中國企業(yè)“走出去”創(chuàng)造機會。

　　各騁所長 融通科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

　　從技術創(chuàng)新到產(chǎn)品創(chuàng)新，從實驗室到生產(chǎn)車間，很大程度上是高校與科研機構的學術成果進入產(chǎn)業(yè)界的價值轉換，科技創(chuàng)新通向產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新有待進一步貫通。北京市教育委員會副主任張耀天表示，北京高校的科技成果轉化率約為28%，這與歐美發(fā)達國家40%-50%的平均轉化率仍有較大差距。

　　“基礎性科研論文的誕生是科技創(chuàng)新的起點。”北京航空航天大學機器人研究所名譽所長、中關村智友研究院院長王田苗認為，科技成果轉化主要有兩條路徑：一是將科技成果直接出售給企業(yè)，或與企業(yè)直接開展合作。二是形成創(chuàng)業(yè)形態(tài)，在市場、資本、產(chǎn)業(yè)的推動下，走向一級市場、二級市場，進而形成閉環(huán)。

　　創(chuàng)投機構應如何發(fā)揮科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新之間的紐帶作用？李枕航認為，具有科技背景的創(chuàng)業(yè)者越來越多，投資人要具備真正理解技術和行業(yè)的專業(yè)性，才能不因企業(yè)短期發(fā)展較慢而失去信心。要充分理解有科學家背景的創(chuàng)業(yè)者群體，為其提供業(yè)務管理、后續(xù)融資等方面的建議，協(xié)同推動科技創(chuàng)業(yè)公司長期可持續(xù)發(fā)展。

　　李枕航介紹，中科圖靈由中科院與北京市科委共同設立，團隊在分析投資機會時，會參考中科院的專家團意見做交叉驗證。依托于中科院體系對全球技術發(fā)展的前瞻洞察，中科圖靈早在寒武紀初創(chuàng)時期便參與了投資。彼時，寒武紀第一代芯片還未量產(chǎn)出貨，但其設計的全球首個深度學習處理器芯片得到中科院計算技術研究所專家的大力支持。在“科研+資本”協(xié)同促進下，寒武紀成功上市，成為中國人工智能芯片第一股。

　　多類資金正接力擔當耐心資本。3月30日，中關村戰(zhàn)新基金在2025中關村論壇年會的“硬科技投資與發(fā)展”平行論壇上正式發(fā)布，規(guī)模100億元，將聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進一步壯大耐心資本。該基金在北京市西城區(qū)、北京國有資本運營管理有限公司的大力支持下，由中關村發(fā)展集團聯(lián)合新華人壽保險股份有限公司、工銀金融資產(chǎn)投資有限公司等多家意向單位，共同籌劃發(fā)起設立。

　　近期試點范圍不斷擴大的金融資產(chǎn)投資公司（AIC），在資源整合、助力科技企業(yè)長期發(fā)展方面具備獨特優(yōu)勢。馮軍伏告訴記者，依托集團資源，AIC能夠為企業(yè)提供全周期、全場景、接力式金融服務，通過“股-貸-債-保-托-租”一體化的金融服務體系，滿足被投企業(yè)在不同發(fā)展階段的多樣化金融需求。

　　馮軍伏表示，耐心資本的資金來源逐漸多元化。政府投資基金、養(yǎng)老基金、保險資本、產(chǎn)業(yè)基金和國有金融資本等構成了耐心資本的重要供給端，不僅增強了資本供給的穩(wěn)定性，也拓展了資本的功能。

　　多方共同努力下，科技成果轉化效能穩(wěn)步提升。國家知識產(chǎn)權局黨組書記、局長申長雨介紹，據(jù)最新統(tǒng)計，2024年全國專利轉讓許可備案次數(shù)達到61.3萬次，同比增長29.9%，其中高校和科研機構專利轉讓許可備案次數(shù)達到7.6萬次，同比增長39.1%。

　　健全體制 鋪就科技成果轉化通路

　　“中國創(chuàng)新和科技成果轉化既包含市場邏輯，也有國家邏輯。我們需要鼓勵市場競爭、風險投資對各種成果轉化所提供有效的土壤保障，也需要體制創(chuàng)新?！蓖跆锩缯f，政策尚需要進一步完善，應明確階段性轉化主體，并積極探索多元的轉化路徑。

　　用好“綠色通道”，更精準支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市，設立國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金……開年以來，創(chuàng)投領域的系列政策表述，有力提振了投資機構的信心。

　　證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，將用好“綠色通道”、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實施科創(chuàng)板第五套上市標準等更具包容性的發(fā)行上市制度，更精準支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。

　　“上述提法改善了科創(chuàng)企業(yè)的融資環(huán)境，增強了投資機構的信心?！G通’政策發(fā)布后，一些優(yōu)秀的科技公司快速完成了大額融資，最近我們發(fā)現(xiàn)被投項目再融資金額、效率也有明顯改善?！崩钫砗秸f。

　　馮軍伏認為，創(chuàng)投聚焦于新興科技領域，推動產(chǎn)業(yè)智能化升級，將開拓全新的經(jīng)濟增長點。