乙烷進(jìn)口成本上漲 推升聚醚大單體漲價(jià)預(yù)期

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（王珞）近期，乙烷進(jìn)口成本大幅抬升，推高國內(nèi)環(huán)氧乙烷生產(chǎn)成本，并進(jìn)一步傳導(dǎo)至下游聚醚大單體領(lǐng)域，市場(chǎng)漲價(jià)預(yù)期持續(xù)升溫。

　　乙烷進(jìn)口成本壓力陡增

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)查統(tǒng)計(jì)，目前，我國乙烷供應(yīng)嚴(yán)重依賴進(jìn)口，2024年進(jìn)口液化乙烷占比高達(dá)98%，進(jìn)口量達(dá)553.32萬噸，而國產(chǎn)乙烷僅占2%。近期，受美國所謂“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)的連鎖反應(yīng)影響，乙烷進(jìn)口成本大幅攀升，導(dǎo)致環(huán)氧乙烷生產(chǎn)成本每噸增加約2000元，進(jìn)而導(dǎo)致乙烷混烷路線單噸虧損達(dá)1000元。

　　環(huán)氧乙烷作為聚醚大單體的核心原料，其價(jià)格波動(dòng)直接影響下游產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前，國內(nèi)環(huán)氧乙烷四大主流生產(chǎn)工藝中，除乙烷混烷法外，石腦油裂解（年均成本6834元/噸）、MTO（7135元/噸）及外購乙烯法（7008元/噸）均面臨成本倒掛壓力。行業(yè)分析指出，環(huán)氧乙烷價(jià)格中樞或?qū)⒖焖偬跃徑馄髽I(yè)虧損壓力。

　　聚醚大單體跟漲預(yù)期明確 龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯

　　環(huán)氧乙烷成本激增直接傳導(dǎo)至下游聚醚大單體領(lǐng)域。聚醚大單體廣泛應(yīng)用于減水劑、表面活性劑等產(chǎn)品，市場(chǎng)需求穩(wěn)定。隆眾資訊預(yù)測(cè)，2025-2029年環(huán)氧乙烷供需矛盾將進(jìn)一步加劇，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配權(quán)仍將集中于環(huán)氧乙烷環(huán)節(jié)，下游聚醚大單體價(jià)格跟漲趨勢(shì)明確。

　　行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)已提前布局以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。奧克股份作為環(huán)氧精深加工領(lǐng)域首家上市公司，其減水劑聚醚單體國內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)40%，憑借211項(xiàng)專利技術(shù)及規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢(shì)，有望在漲價(jià)周期中鞏固龍頭地位。

　　紅墻股份深耕外加劑、布局精細(xì)化工，是全國混凝土外加劑行業(yè)龍頭企業(yè)之一，營業(yè)額連續(xù)多年位居全國前三。公司通過“外加劑+精細(xì)化工”雙主業(yè)模式加速全國化布局，大亞灣石化區(qū)15萬噸/年聚醚單體項(xiàng)目預(yù)計(jì)將鎖定上游利潤(rùn)，增強(qiáng)成本控制能力。

　　行業(yè)洗牌加速 長(zhǎng)期格局趨于集中

　　隆眾資訊分析指出，預(yù)計(jì)2025-2029年環(huán)氧乙烷供需矛盾持續(xù)發(fā)酵，2028年前后環(huán)氧乙烷行業(yè)或經(jīng)歷深度洗牌，中小企業(yè)因成本壓力可能逐步退出，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中。與此同時(shí)，環(huán)氧乙烷下游出口渠道有望拓展，為產(chǎn)業(yè)鏈注入新增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　當(dāng)前，乙烷關(guān)稅政策引發(fā)的成本傳導(dǎo)效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)，環(huán)氧乙烷及聚醚大單體漲價(jià)預(yù)期成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在行業(yè)格局重塑過程中，具備技術(shù)、規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的龍頭企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益。