巨頭爭相入局 競逐千億級醫(yī)美賽道

　　近段時間，接連有醫(yī)藥企業(yè)、跨界大佬爭相“殺入”醫(yī)美賽道。曾連續(xù)4年蟬聯《福布斯》“中國內地富豪榜”榜首的鐘睒睒34億元入股錦波生物；昊海生科與華潤系企業(yè)達成戰(zhàn)略合作；九州通收購*ST美谷……隨著多方資本的加入和相關產品的創(chuàng)新迭代，醫(yī)美行業(yè)競爭態(tài)勢正在發(fā)生變化。業(yè)內人士分析認為，具有“合規(guī)化”基因、研產銷全產業(yè)鏈布局、豐富產品布局的企業(yè)有望取得優(yōu)勢。

　　鐘睒睒旗下公司入股錦波生物

　　錦波生物日前公告稱，公司擬向養(yǎng)生堂有限公司（簡稱“養(yǎng)生堂”）定向發(fā)行股票募資不超過20億元；公司實控人楊霞向久視管理咨詢（杭州）合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“杭州久視”）轉讓其持有的錦波生物5753267股股票。兩項交易總額達34億元。

　　天眼查信息顯示，養(yǎng)生堂持有杭州久視99.7519%股份，公司實控人為鐘睒睒。目前養(yǎng)生堂產業(yè)橫跨軟飲料、食品、生物制藥、化妝品、藥品保健品等多個領域，旗下擁有農夫山泉和萬泰生物兩家上市公司，鐘睒睒曾連續(xù)4年蟬聯《福布斯》“中國內地富豪榜”榜首。此次權益變動后，養(yǎng)生堂和杭州久視合計持有錦波生物股份占比超過10%。

　　錦波生物是重組膠原蛋白行業(yè)的重要參與者。公司稱，此次定增募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于人源化膠原蛋白FAST數據庫與產品開發(fā)平臺項目（57.5%）、補充流動資金（42.5%）。

　　數據顯示，2025年第一季度，錦波生物實現營業(yè)收入3.66億元，同比增長62.51%。對于營收業(yè)績的大幅提升，公司表示，主要系醫(yī)療器械、功能性護膚品增長所致；醫(yī)療器械的增長，主要系以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的植入劑產品（三類醫(yī)療器械）收入增長。

　　近年來，重組膠原蛋白作為醫(yī)美行業(yè)新寵受到資本關注。根據弗若斯特沙利文數據分析，2020年至2023年，中國膠原蛋白零售端市場規(guī)模從204.7億元增至584.2億元，復合年均增長率（CAGR）高達41.9%；預計到2030年，中國膠原蛋白零售端市場規(guī)模將達到2695億元。

　　錦波生物稱，養(yǎng)生堂可以為公司在產品研發(fā)、工業(yè)化生產、商業(yè)化推廣、市場戰(zhàn)略和經營管理等多方面進行賦能，在原材料、食品飲料添加、化妝品添加、藥品開發(fā)、現有產品的商業(yè)化轉化及大規(guī)模工業(yè)化生產人源化膠原蛋白等多個領域形成合作，從而幫助上市公司突破產能建設、產品商業(yè)化、市場渠道建設和管理等瓶頸，推動公司高質量發(fā)展。

　　各方搶灘布局醫(yī)美市場

　　記者注意到，近年來，醫(yī)美賽道持續(xù)火熱，包括醫(yī)藥流通“巨無霸”九州通、上海醫(yī)藥以及華東醫(yī)藥、愛朋醫(yī)療、佰仁醫(yī)療等多家醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，都已落子醫(yī)美領域。巨子生物等知名醫(yī)美行業(yè)企業(yè)則正通過增加研發(fā)投入等方式加碼布局。

　　以九州通為例，盡管公司主要收入來源是醫(yī)藥流通業(yè)務，但近來醫(yī)美業(yè)務呈現高速發(fā)展態(tài)勢：2024年實現銷售收入8.51億元，較上年同期大幅增長120.47%；2022年至2024年，銷售收入年復合增長率達111.64%。

　　同時，九州通對醫(yī)美行業(yè)的投資還在加碼。今年4月，九州通公告稱，其全資子公司湖北九州產業(yè)園區(qū)運營管理有限公司擬出資約6.73億元取得重整后*ST美谷3.6億股轉增股票，并成為其控股股東。據悉，*ST美谷主要從事生物基纖維業(yè)務和醫(yī)療美容服務業(yè)務，2024年醫(yī)療美容服務營收占公司總營收的比重為57%。

　　此外，近日華潤醫(yī)療器械（浙江）有限公司（簡稱“華潤浙江器械”）與昊海生科簽署戰(zhàn)略合作協議。昊海生科被稱為國內“玻尿酸三巨頭”之一，此次雙方合作，將正式建立“研發(fā)-生產-渠道”全鏈路合作體系，且將整合華潤浙江器械醫(yī)療網絡資源與昊海生科產業(yè)化基地優(yōu)勢，構建醫(yī)美領域“技術研發(fā)-臨床轉化-市場推廣”閉環(huán)生態(tài)。

　　醫(yī)美行業(yè)進入“強監(jiān)管時代”

　　吸引各方資本入局“搶灘”的正是醫(yī)美行業(yè)持續(xù)擴大的市場規(guī)模以及“賺錢效應”。中信證券研報認為，我國醫(yī)美行業(yè)市場空間大，認知度提升和客群老齡化有望驅動規(guī)模成長?！?024醫(yī)療美容行業(yè)白皮書》顯示，2023年我國美容行業(yè)市場規(guī)模已達2804億元，預計2025年市場規(guī)模有望達到3816.0億元。而根據中整協、艾爾建美學、德勤中國聯合發(fā)布的《中國醫(yī)美行業(yè)2024年度洞悉報告》，受醫(yī)美滲透率不斷提升和多元化品質醫(yī)美需求驅動，未來四年預計市場將保持10%至15%的年復合增長率。

　　在市場需求不斷增長、行業(yè)企業(yè)快速擴張的背景下，醫(yī)美領域相關問題也逐漸顯露，需要各方合力解決。

　　今年5月，圍繞巨子生物可復美“膠原棒”的檢測爭議引發(fā)關注，玻尿酸行業(yè)龍頭華熙生物也涉及其中。業(yè)內人士表示，這場“爭端”暴露了重組膠原蛋白行業(yè)檢測標準缺失的痛點，檢測方法的不同則會導致檢測結果的巨大差異。不過可復美也在聲明中提及，國家藥監(jiān)局已于2025年啟動化妝品中重組膠原蛋白及其檢測方法的行業(yè)標準的建立工作。

　　同時，華熙生物與巨子生物的玻尿酸與重組膠原蛋白之爭，則反映出醫(yī)美產品快速迭代帶來的競爭加劇。

　　在醫(yī)美服務層面，服務機構質量參差不齊、產品定價混亂等問題仍需進一步規(guī)范。針對近期媒體曝光的醫(yī)美領域亂象，公安部表明將采取有力措施，嚴厲打擊相關違法犯罪活動。

　　源達信息醫(yī)美行業(yè)研究報告認為，近年通過從研發(fā)注冊、生產、銷售等各環(huán)節(jié)，頒布系列行業(yè)標準及政策法規(guī)，推動了行業(yè)進入“強監(jiān)管時代”。在趨于嚴格的行業(yè)合規(guī)與市場監(jiān)管和具有較高壁壘的研發(fā)創(chuàng)新與規(guī)模化生產等市場痛點存在的背景下，具有“合規(guī)化”基因、研產銷全產業(yè)鏈布局、豐富產品布局的企業(yè)有望屹立于快速發(fā)展的行業(yè)潮頭。