很多投資者注意到這樣一個(gè)奇特的現(xiàn)象：每到周五股市表現(xiàn)就特別脆弱，易跌難漲。統(tǒng)計(jì)也顯示，去年四季度以來(lái)，周五股市下跌的概率的確是要高于上漲的。這是為什么呢？
習(xí)慣上，周五股市交易結(jié)束后，往往是會(huì)有很多信息集中披露，這實(shí)際上也是為了避免這些信息對(duì)行情運(yùn)行帶來(lái)影響，以維護(hù)市場(chǎng)的公平。而去年四季度以來(lái)，人們?cè)谥芪逡约斑@以后的雙休日中，得到的信息大都是屬于加強(qiáng)監(jiān)管一類(lèi)的。當(dāng)然，加強(qiáng)監(jiān)管是為了市場(chǎng)的長(zhǎng)治久安，也是為了更好地保護(hù)投資者。但是，當(dāng)一項(xiàng)新的監(jiān)管措施出臺(tái)后，總是會(huì)對(duì)原有的市場(chǎng)格局帶來(lái)調(diào)整，甚至?xí)纬蓻_擊，這就很難避免股市波動(dòng)。把這種波動(dòng)稱(chēng)之為“陣痛”似乎也說(shuō)得過(guò)去，只是如果反復(fù)出現(xiàn)“陣痛”，投資者也未必能夠比較輕松地承受。這也就使得其在心理上，對(duì)于周五可能出臺(tái)的信息，有一種偏于謹(jǐn)慎的預(yù)期，一些人更是為了回避此后可能出現(xiàn)的股市波動(dòng)，提前在周五就減倉(cāng)出局。于是，也就出現(xiàn)了股市在周五拋盤(pán)相對(duì)比較大，股指相對(duì)容易下跌的局面。
在這里，人們無(wú)法回避的一個(gè)問(wèn)題是，為什么加強(qiáng)監(jiān)管的舉措，在市場(chǎng)上會(huì)引發(fā)比較多的謹(jǐn)慎反應(yīng)，并且可能是被視為“利空”呢？也許，其中會(huì)有很多原因，但其中有關(guān)于政策預(yù)期的問(wèn)題，則特別值得關(guān)注。舉例來(lái)說(shuō)，去年對(duì)險(xiǎn)資舉牌行為的監(jiān)管，現(xiàn)在看來(lái)實(shí)際上是險(xiǎn)資投資行為大調(diào)整的開(kāi)端，當(dāng)然有其必要性。但問(wèn)題在于，險(xiǎn)資舉牌并不發(fā)軔于去年，而且就其舉牌行為本身來(lái)說(shuō)，在那時(shí)也沒(méi)有觸犯法律法規(guī)。因此，當(dāng)時(shí)人們的相關(guān)政策預(yù)期是險(xiǎn)資舉牌是可以的，并且會(huì)越來(lái)越多，從而改變股市的資金與運(yùn)行格局。但是，后來(lái)情況變了。在這種情況下，股市出現(xiàn)波動(dòng)，其實(shí)就是源于政策預(yù)期的變化。同樣的，最近監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)了對(duì)券商、基金子公司“通道業(yè)務(wù)”的監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)不能“讓渡”管理權(quán)。這當(dāng)然也是對(duì)的，畢竟“通道業(yè)務(wù)”屬于資管業(yè)務(wù)的范疇，應(yīng)該回歸資管的本源。但問(wèn)題也來(lái)了，迄今“通道業(yè)務(wù)”也就開(kāi)展了5年多，規(guī)模達(dá)到了23萬(wàn)億元，這些業(yè)務(wù)存在問(wèn)題嗎？如果在當(dāng)前的監(jiān)管背景下需要加以調(diào)整，那么過(guò)去它們是怎么發(fā)展起來(lái)的呢？有沒(méi)有違反相關(guān)的政策和條例呢？客觀上，投資者過(guò)去也是認(rèn)為“通道業(yè)務(wù)”（一度在某些場(chǎng)合還被稱(chēng)為是一種“創(chuàng)新業(yè)務(wù)”）是合理合法的，它的大發(fā)展會(huì)改善證券市場(chǎng)的資金格局，推動(dòng)投資的機(jī)構(gòu)化。而現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)初對(duì)“通道業(yè)務(wù)”政策的認(rèn)識(shí)有偏差。只是大家并不知道怎么會(huì)有這種偏差的，而且，有關(guān)這方面新的政策預(yù)期又應(yīng)該是什么。事實(shí)上，最近市場(chǎng)輿論的一個(gè)焦點(diǎn)就是，“通道業(yè)務(wù)”是否被禁止了。這種原則問(wèn)題上認(rèn)知尚且如此混亂，人們?nèi)绾尾拍軌蛐纬煞�(wěn)定的政策預(yù)期呢？
回過(guò)頭來(lái)看，股市的穩(wěn)定需要多方面的共同努力，其中投資者對(duì)于政策預(yù)期的穩(wěn)定是最為關(guān)鍵的。當(dāng)年股權(quán)分置改革剛推進(jìn)的時(shí)候，由于市場(chǎng)對(duì)此缺乏穩(wěn)定的預(yù)期，股指一度跌破1000點(diǎn)。此后預(yù)期穩(wěn)定了，大盤(pán)一度沖高到6624點(diǎn)�，F(xiàn)在，受到各方面因素的影響，股市的運(yùn)行不那么穩(wěn)定，行情持續(xù)低迷，3000點(diǎn)搖搖欲墜。在這種情況下，投資者很需要有穩(wěn)定的政策預(yù)期，這樣才能對(duì)后市產(chǎn)生信心。而要做到這一點(diǎn)，政策本身的穩(wěn)定是至關(guān)重要的，而依法治市的前提，同樣也是政策穩(wěn)定�？梢哉f(shuō)，這也是現(xiàn)在穩(wěn)定市場(chǎng)的前提。而就這個(gè)層面而言，市場(chǎng)各界都應(yīng)該為此作出努力。當(dāng)這個(gè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)，周五股市的表現(xiàn)也會(huì)跟平時(shí)一樣，不再有易跌難漲這種怪象了。
