8月25日，滬指結束了近兩周的縮量盤整走勢，強勢放量突破3300點整數(shù)關口。至此，市場人氣再獲點燃，題材熱點風起云涌，股指年內高點開始被屢屢刷新，昨日最高上觸3376.65點。從籌碼分布及量價配合的角度看，滬指攻克3300點極具強勢意義——久攻克復，來之不易；以攻為守，步步為營；新一輪慢牛行情或將就此展開。
縱觀今年5月以來股指一路上漲的邏輯，很大程度與宏觀經(jīng)濟基本面超乎預期的增長有關。上半年，伴隨著供給側改革的持續(xù)推進，無論是制造業(yè)增速、固定資產(chǎn)投資增速、進出口增速，還是社會消費品零售額增速，都交出了一份靚麗的答卷，以至于“新周期”的提法廣為流傳。以煤炭、鋼鐵、有色為代表的周期性資源股，更是成為了帶動本輪指數(shù)輪番走強的火車頭與排頭兵�？梢哉f，作為宏觀經(jīng)濟晴雨表的股市，本輪慢牛行情展開得有理有據(jù)，貨真價實。而接下來宏觀經(jīng)濟與股指齊頭并進的趨勢，也同樣值得期待。
根據(jù)國家統(tǒng)計局8月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年7月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額為6126.7億元，同比增長16.5%；今年1至7月份，工業(yè)企業(yè)利潤總額為42481.2億元，同比大幅增長21.2%。在41個工業(yè)行業(yè)中，37個行業(yè)利潤總額同比增加；煤炭開采、金屬冶煉、化學工業(yè)利潤增幅最大。與此同時，工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)連續(xù)3個月“頂住壓力”維持了同比增長5.5%的好成績。要知道，這樣的成績是在全國固定資產(chǎn)投資增速、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況兩個數(shù)據(jù)自年初持續(xù)下滑、且貨幣投放量(M2)增速創(chuàng)歷史新低的背景下實現(xiàn)的。也就是說，這一次宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)增長是完全靠自身內生式增長，并沒有再走依靠貨幣超發(fā)與房地產(chǎn)撬動的老套路。也正因為如此，這樣的增長成績才愈發(fā)顯得彌足珍貴——它表明企業(yè)盈利能力的改善正在自發(fā)地從上游向中下游傳導，不再需要超發(fā)貨幣的乘數(shù)效應實現(xiàn)被動傳導。這無疑是有意義的。
我們甚至有理由開始質疑，早前市場上對于今年中國宏觀經(jīng)濟增長“前高后低”論斷的基本假設。如果中國經(jīng)濟全年穩(wěn)中向好超出市場此前的預期，這無疑為新一輪股市慢牛行情的展開將打下堅實的基礎。
接下來看，我們認為建筑業(yè)整體復蘇概率較高。一是源于供給端，就其在資源類周期產(chǎn)業(yè)鏈的位置而言，上游的基本金屬、原料漲價會陸續(xù)向中游建筑業(yè)傳導，水漲船高、乘風轉舵存在經(jīng)濟上的可行性。二是從需求端預期的改善看，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，1~7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積12410萬平方米，同比增長11.1%，增速比1~6月份提高2.3個百分點；土地成交價款5428億元，增長高達41.0%；這可能意味著城鄉(xiāng)一體化導向下的城市群建設藍圖已經(jīng)躍然紙上，對建筑業(yè)而言，亦是春風襲來，前景光明。
