港股之辨：價值洼地還是估值陷阱
對于身在香港的李先生而言，“炒港股賺首付”是他入市的目標。
被稱為全球市場估值洼地的港股自去年四季度開始吸引了全球投資者的目光。隨著資金不斷涌入，恒生指數(shù)今年2月創(chuàng)出了2018年以來新高。但回調(diào)也隨之而來。港股市場掉頭向下的走勢令許多“慕名而去”的投資者措手不及。
炒股買房是否可行
香港的高房價一直聞名全球。來自內(nèi)地的李先生已經(jīng)在香港工作兩年，從事大學(xué)研究助理工作，其月收入也從最開始的2萬港元升至當前的4萬港元。目前租住在紅磡的一個9平方米小房間，月租金將近6000港元。對于多數(shù)時間在學(xué)校工作的他，本來不覺得很辛苦，只是晚上睡個覺。但2020年新冠肺炎疫情的來臨使得這種情況出現(xiàn)變數(shù)，全天待在小空間中無法外出使得李先生考慮換房。
同等地段的20平方米一居室月租金高達15000港元，租房的“不劃算”使得李先生萌生了在香港買房的想法。從2020年10月開始看房，李先生意識到他低估了香港的房價。不論是地點較遠的新房，還是附近的二手“唐樓”（類似內(nèi)地被稱為“老破小”的舊樓），價格均高得驚人，而且非香港永久居民還要交高額的印花稅。如此算下來，即使將其內(nèi)地的房產(chǎn)賣出，也無法支付首付費用。
他向中國證券報記者表示：“由于工作原因，我接觸了不少內(nèi)地的港股投資專家。從2020年前10個月的表現(xiàn)看，港股走勢弱于A股、美股等市場。于是，很多人說港股可能處于低位，未來潛力比較大，特別是一些內(nèi)地赴香港上市的新經(jīng)濟、高科技股票。我當時反正也購房無望，索性就關(guān)注一下香港股市，沒準能夠多賺一些首付�！�
如其所言，從去年12月開始，李先生陸續(xù)將約一半積蓄投入了港股之中，而且主要集中于幾只大型科技股和新經(jīng)濟類股票。在去年12月，整體收益比較平穩(wěn)。從今年1月到2月中旬，其持有的全部股票均明顯上漲，加之來自內(nèi)地和香港的各路專家當時都看好港股，“資金南下買港股”成為資本市場上的熱門話題。李先生一時覺得自己買對了，購房也在望。
低估值“餡餅”還是“陷阱”
突如其來的回調(diào)，讓不少投資者和機構(gòu)措手不及。
Wind數(shù)據(jù)顯示，衡量港股市場大型科技股表現(xiàn)的恒生科技指數(shù)從去年12月初的8019.36點一路上漲至今年2月18日的11001.78點高位，隨后開始持續(xù)下跌，3月25日創(chuàng)下年內(nèi)低位7642.57點，累計跌幅超30%。
2月以來，與恒生科技指數(shù)走勢類似，李先生的持倉收益也直線下滑�！芭c剛?cè)雸鰰r相比，大概虧了10%，還好沒有在高位追漲�！崩钕壬f。
事實上，不僅散戶投資者在港股震蕩中“受傷”，一些買方機構(gòu)也難獨善其身。
擁有超過16年港股投資經(jīng)驗的榕樹投資董事長翟敬勇對中國證券報記者坦言，近期香港市場的波動對其管理的基金凈值“產(chǎn)生了一定影響”。作為專業(yè)投資人，翟敬勇通過倉位控制和適度分散投資來減少波動，所以整體影響較小。
港股市場的波動對券商的港股通業(yè)務(wù)也產(chǎn)生了一定沖擊。“受震蕩行情影響，2月下旬以來公司港股通開戶數(shù)較前期高峰下降約50%，但仍明顯高于去年12月水平，目前公司港股通業(yè)務(wù)開展平穩(wěn)。”中信建投證券港股通業(yè)務(wù)負責(zé)人姜宇昊表示。記者在此前采訪中了解到，2021年開年至1月18日，中信建投證券港股通業(yè)務(wù)新增客戶數(shù)量較2020年同期增長了166.7%。
在如此大幅度的回調(diào)之下，港股的低估值“餡餅”成了“陷阱”？
“估值高低不能一概而論”，翟敬勇稱，“港股市場雖然整體估值相較于全球市場偏低，但仍存在結(jié)構(gòu)性分化。香港的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如銀行、地產(chǎn)、公共事業(yè)等板塊的估值較低，代表未來經(jīng)濟發(fā)展方向的新興行業(yè)在全球市場中處于估值高位�！�
辨識能力至關(guān)重要
金融市場向來風(fēng)云變幻，提升辨識能力必不可少。
對于未來，李先生還是比較樂觀和理性的�！安荒芤驗樽罱澚耍驼f港股不好，其中還是有不少優(yōu)質(zhì)標的。作為中西方的紐帶，內(nèi)地和歐美的利好因素都將提振港股。但希望靠港股賺首付買房的朋友們謹慎而為，‘首付錢包’也有縮水的可能，港股的優(yōu)勢也是劣勢，海內(nèi)外的風(fēng)險因素同樣都可能影響港股，不僅包括宏觀經(jīng)濟和政策方面的，也包括行業(yè)方面的。”李先生說。
翟敬勇直言：“香港市場是一個充分開放的市場，也是一個十分殘酷的市場�！彼J為，港股上市公司眾多、魚龍混雜，一些基本面有問題的公司出現(xiàn)極為夸張的跌幅并不罕見。同時，一批中概股和新經(jīng)濟公司陸續(xù)登陸港股市場，可選擇的優(yōu)質(zhì)投資標的不斷增加，港股未來蘊含著較大的投資機會，這需要投資者有很強的辨識能力。
據(jù)了解，不少券商也在加強投資者教育，助力投資者提升投資能力。姜宇昊說：“在市場情緒高漲時，公司通過不同媒體形式持續(xù)進行港股通投資者教育與風(fēng)險提示。根據(jù)客戶投資目標、風(fēng)險承受能力、專業(yè)程度及對港股市場了解程度進行劃分，引導(dǎo)客戶通過港股通渠道直接參與，或購買港股投向的公募基金、ETF等產(chǎn)品間接參與港股市場。”
