港股風險偏好提升 后市或繼續(xù)震蕩上行

　　香港恒生指數(shù)在探底250天線后，上周迎來連續(xù)反彈。科技股在沽壓得到有效釋放之后，成為港股大市做多主力，市場風險偏好明顯提升。從技術(shù)面看，恒指在28000點上方仍有20天線、30天線、60天線等多條均線壓制，后市向上突破不會一蹴而就，但震蕩上行行情可期，投資者宜持樂觀態(tài)度。

　　外圍市場方面，美股納指和標普500指數(shù)上周沖高回落。市場依舊忌憚高通脹壓力，但美聯(lián)儲繼續(xù)釋放鴿派信號。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國6月工業(yè)產(chǎn)值增長0.4%，不及預(yù)期；此外，美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)刷新近一年多以來新低。整體看，寬松的貨幣政策預(yù)期繼續(xù)對美股形成支撐。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共有約1.28億港元資金凈流出套現(xiàn)，恒指熊證則累計獲得約1.73億港元資金凈流入。個股看多資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，小米的相關(guān)認購證及牛證共獲得約4674萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的小米認購證為行使價約29港元至33港元附近的中期價外條款，實際杠桿約5.7倍至6.5倍。另外，贛鋒鋰業(yè)相關(guān)認購證及牛證期內(nèi)獲得約2587.0萬港元資金凈流入，資金留意行使價118港元至155港元附近的中長期及長期價外條款，實際杠桿約2.4倍至2.6倍。至于看空資金流方面，期內(nèi)美團的相關(guān)認沽證及熊證共獲得約1221萬港元資金凈流入。美團認沽證條款方面，較多投資者留意行使價約244港元至265港元附近的中期價外條款，實際杠桿約5.3倍至6.5倍。

　　場外期權(quán)引伸波幅方面普遍下跌，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下降1.1個波幅點至15.7%，國企指數(shù)的引伸波幅下降1.7個波幅點至16.6%。個股板塊方面，匯豐的引伸波幅下降0.6個波幅點至20.2%，港交所的引伸波幅下降0.8個波幅點至26.1%，騰訊的引伸波幅上升0.1個波幅點至27.0%，中海油的引伸波幅下降2.7個波幅點至30.4%，友邦的引伸波幅下降0.1個波幅點至23.6%，工行的引伸波幅下降2.0個波幅點至17.1%，小米的引伸波幅維持于32.9%的水平，平保的引伸波幅下降1.4個波幅點至22.3%，美團的引伸波幅下降1.9個波幅點至44.5%，阿里的引伸波幅下降0.2個波幅點至31.4%。

　　權(quán)證市場引伸波幅維持在較低水平，雖然偶有個股股價突然出現(xiàn)急劇波動，但由于市場對其股價短期持續(xù)上升的信心不大，相關(guān)權(quán)證的引伸波幅并沒有出現(xiàn)太大變化。股價回到低位的新經(jīng)濟股板塊上周再度成為市場焦點，而過去一個季度表現(xiàn)較為理想的傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊（例如金融股、石油股等）上周則持續(xù)出現(xiàn)較大沽壓，相關(guān)權(quán)證的引伸波幅也跌至歷史較低水平。相對于有機會被收回的牛熊證，權(quán)證杠桿效應(yīng)增加，或較適合用作短線的策略部署。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）