南向資金連續(xù)四周凈買入 港股短線有望企穩(wěn)

法興證券（香港）上市產(chǎn)品銷售部董事 周翰宏

上周港股繼續(xù)向下尋底，恒生指數(shù)跌穿18000點大關(guān)，最低跌至17926.29點。大市交投持續(xù)低迷，上周日均成交額僅有800多億港元，市場信心仍有待恢復(fù)。從技術(shù)上看，恒指均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，弱勢震蕩行情或延續(xù)，投資者需等待企穩(wěn)信號。

外圍市場方面，上周美聯(lián)儲加息75個基點，并傳遞出激進緊縮信號，預(yù)計在年底前將再加息125個基點，這使得美股全線下跌，而美元指數(shù)創(chuàng)下2002年以來新高。

從資金面上看，有兩個積極因素值得關(guān)注。一方面，南向資金連續(xù)四周凈買入，近四周凈買入規(guī)模分別為42.99億港元、45.35億港元、107.07億港元、108.27億港元，呈現(xiàn)加速流入的趨勢。另一方面，從恒指牛熊證資金流的動向可以看出市場資金對于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共獲得約3.16億港元資金凈流入，恒指熊證累計有約2.44億港元資金凈流出套現(xiàn)。由此可見，港股在經(jīng)歷了持續(xù)下跌之后，市場資金普遍看好后市。

個股看多資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，阿里的相關(guān)認購證及牛證共獲得約4346萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的阿里認購證為行使價90港元至100港元的中期價外條款，實際杠桿6.3倍至6.9倍。另外，騰訊相關(guān)認購證及牛證獲得約3740萬港元資金凈流入。看空資金流方面，平保的相關(guān)認沽證及熊證共獲得約359萬港元資金凈流入。

場外期權(quán)引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.5個波幅點至25.5%，國企指數(shù)的引伸波幅上升0.8個波幅點至28.4%。個股板塊方面，匯豐的引伸波幅維持于26.6%的水平，騰訊的引伸波幅上升0.7個波幅點至36.6%，工行的引伸波幅上升0.9個波幅點至21.2%，小米的引伸波幅上升1.9個波幅點至42.6%，美團的引伸波幅上升1.0個波幅點至53.2%，阿里的引伸波幅上升1.1個波幅點至53.5%。

過去一周權(quán)證市場引伸波幅小幅上升，主要是受到市場對美聯(lián)儲持續(xù)加息的憂慮影響。另外，恒指創(chuàng)近11年新低，加強了投資者利用看空工具來避險的意向。新經(jīng)濟股的相關(guān)權(quán)證引伸波幅變化較大，投資者部署相關(guān)權(quán)證時需額外留意，要細心比較同類型條款權(quán)證的引伸波幅高低及過去一段時間的穩(wěn)定性，選擇定價較便宜且變化較穩(wěn)定的權(quán)證進行部署。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）