7月9日，上證指數(shù)縮量震蕩，下跌0.17%，報收2928.23點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.74%。分析指出，當(dāng)前市場的關(guān)注點從外部因素轉(zhuǎn)向內(nèi)部因素，基本面預(yù)期成為當(dāng)下市場核心的主要矛盾�？傮w看，市場的上行邏輯未被破壞但邊際存在一定阻力，后市的上升節(jié)奏或趨緩，三季度表現(xiàn)仍有期待。
兩市縮量企穩(wěn)
昨日，兩市成交量大幅萎縮，兩市合計成交約3517億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。具體看，早盤滬深兩市開盤漲跌不一，隨后市場呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢。早盤，黃金板塊跌幅較大，ETC概念股出現(xiàn)跳水，而區(qū)塊鏈概念則一度走強，稀土永磁板塊拉升明顯；午后券商板塊、化工板塊、氫能源板塊先后拉升，兩市探底回升，滬指一度翻紅，創(chuàng)業(yè)板走勢更為亮眼。
近期市場熱議核心資產(chǎn)，并對抱團核心資產(chǎn)是否瓦解分歧較大。昨日，上證50指數(shù)下跌0.55%，指數(shù)成分股中的中國建筑、中國石化、中國平安跌幅超1%，貴州茅臺、三安光電、招商銀行、中國國航等個股跌幅不足1%。而國泰君安、海通證券、伊利股份等個股則出現(xiàn)上漲。
從近期整體行情看，題材股整體表現(xiàn)一般，交易型資金選擇觀望，而白馬藍籌有所調(diào)整，這就導(dǎo)致資金一時難以找到做多突破口。不過，對于核心資產(chǎn)，市場還是較為看好。中信證券分析師秦培景表示，7月初部分核心資產(chǎn)的調(diào)整和疲弱的市場源于機構(gòu)調(diào)倉和個人減倉，但核心資產(chǎn)都未出現(xiàn)系統(tǒng)性高估，并且基本面、增量資金風(fēng)格偏好以及市場環(huán)境的拐點短期內(nèi)均不會出現(xiàn)，核心資產(chǎn)系統(tǒng)性調(diào)整可能性很小。
“增量配置資金會因核心資產(chǎn)的調(diào)整而逐步增配完成接力，存量資金調(diào)倉使行情從局部開始向橫向和縱向擴散，從而正式開啟7月攻勢�！鼻嘏嗑胺治龇Q。
方正證券策略研究指出，目前還沒觀測到消費和大金融板塊的業(yè)績相對優(yōu)勢有被取代的跡象，抱團行情將繼續(xù)。從目前有限的中報預(yù)告披露情況來看，消費中食品飲料和生物醫(yī)藥行業(yè)公司出現(xiàn)了較普遍的業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)情況，大金融行業(yè)披露較少，消費和大金融板塊目前為止尚未發(fā)現(xiàn)業(yè)績相對優(yōu)勢有被取代跡象，至少目前來看抱團行情仍將繼續(xù)。
短期維持震蕩
從日線看，滬指重心出現(xiàn)下移，但下方仍有2898點-2912點缺口支撐，短期內(nèi)A股將如何演繹？
銀河證券策略分析師洪亮表示，雖然在基本面沒有明確利好之前市場難以向上突破，但由于A股仍具有一定的安全邊際，向下回調(diào)的壓力不大，大概率被二季度低點托底。預(yù)計短期內(nèi)市場仍將處于震蕩格局。
國信證券最新策略研究報告也持相似觀點，“經(jīng)過回撤后，短期壓力得到釋放，股指接近此前的震蕩平臺，下方存在一定的支撐力量，股指或繼續(xù)以窄幅震蕩為主，繼續(xù)下探空間有限”。
回看6月，盡管市場面臨一系列利空因素，但A股走勢韌性十足，6月中旬提前將外部事件緩解預(yù)期兌現(xiàn)，后續(xù)主要矛盾由外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟及上市公司業(yè)績將是后續(xù)行情發(fā)展的重要基礎(chǔ)。
“由于下半年經(jīng)濟筑底基本明牌，7月需要期待的是金融數(shù)據(jù)能否繼續(xù)企穩(wěn)�！碧窖笞C券策略分析師黃付生表示，5月的社融總量尚可，但企業(yè)融資需求及銀行風(fēng)險偏好仍未修復(fù)，金融數(shù)據(jù)是證實信貸周期反轉(zhuǎn)的重中之重。
不過正是從上市公司業(yè)績層面考慮，東方證券策略分析師薛俊表示，“宏觀經(jīng)濟雖有壓力，但不應(yīng)對A股上市公司盈利前景感到悲觀，2019年A股盈利增速有望穩(wěn)定提升，支撐下半年A股站上3500點�！�
薛俊指出，滬深300成分股2019年盈利增速以及ROE水平將保持穩(wěn)定，非滬深300公司2019年盈利增速回升彈性大。一方面，滬深300成分股占A股利潤比重一直穩(wěn)定在80%-90%，其盈利情況好壞對A股影響最大。滬深300成分股的盈利增速和ROE的穩(wěn)定性體現(xiàn)在：一是2018年二季度開始，滬深300成分股營收增速和PPI出現(xiàn)背離，說明其營收增速受PPI回落的影響較小。二是滬深300消費、可選等細分指數(shù)ROE更是持續(xù)穩(wěn)定，或者上升。另一方面，非滬深300公司盈利增速回升彈性體現(xiàn)在：2018年年報，滬深300成分股整體歸母凈利潤增速為6%，非滬深300的A股公司整體增速為-36%，創(chuàng)下2010年以來的歷史低點。由于2018年低基數(shù)的原因，2019年增速回升概率非常大。
關(guān)注金融與消費板塊
短期內(nèi)市場普遍預(yù)期指數(shù)將維持區(qū)間震蕩格局，市場機會更多以結(jié)構(gòu)性為主，在此背景下，后市有哪些機會值得關(guān)注？
“在此期間，需關(guān)注市場的分化特征，對于業(yè)績穩(wěn)定向好、估值偏低的標(biāo)的，仍宜以持有為主。”國信證券策略研究指出。
洪亮表示，行業(yè)配置上，短期內(nèi)受中報集中披露影響，建議更多關(guān)注穩(wěn)定性價值股、各行業(yè)龍頭企業(yè)，因其在當(dāng)下環(huán)境具備攻守兼?zhèn)涞奶匦浴４送�，仍建議關(guān)注價值投資，優(yōu)化中長期配置結(jié)構(gòu)；在金融供給側(cè)改革、科創(chuàng)板推出的背景下，建議逢低吸入優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)和金融業(yè)龍頭。整體來看，市場中的不確定性因素在逐漸改善，但進一步好轉(zhuǎn)仍需等待，需注意短期快速上漲后的回調(diào)風(fēng)險。
太平洋證券策略研究表示，即使短期小盤股占優(yōu)，仍然建議逢回調(diào)便買入“核心資產(chǎn)”。行業(yè)層面，仍然建議配置食品飲料、通信設(shè)備、核心半導(dǎo)體、農(nóng)產(chǎn)品、金融中的保險、券商以及可選消費，合理倉位配置貴金屬板塊，彈性可圍繞超跌成長如通信半導(dǎo)體、軍工展開。
國金證券表示，A股投資者在行業(yè)配置和個股選擇中仍會堅持兩個“溢價”原則：即給予板塊“業(yè)績確定性溢價”，給予中大市值個股“流動性溢價”，短期內(nèi)這個風(fēng)格還難以看到實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。由此，行業(yè)上仍主推金融、消費板塊，對弱周期且有政策紅利的新能源(光伏)、軍工、環(huán)保板塊亦給予推薦評級。
渤海證券策略分析師宋亦威表示，在本月15日前，建議關(guān)注創(chuàng)業(yè)板中報預(yù)告的發(fā)布過程，及其可能帶來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換機會。配置方面，政策主線上建議關(guān)注資本市場改革持續(xù)深化下非銀金融板塊龍頭的投資機會，以及政策推動經(jīng)濟加速轉(zhuǎn)型背景下科技板塊熱度的持續(xù)過程；此外，還建議關(guān)注垃圾分類下環(huán)保板塊的主題性機會。
