震蕩市“確定性為王” 公募如何淘金半年報(bào)行情
隨著首份上市公司半年報(bào)的出爐，A股半年報(bào)行情正式拉開序幕。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，半年報(bào)業(yè)績將會成為未來一段時期內(nèi)影響個股甚至板塊走勢的重要因素。今年上半年，A股市場經(jīng)歷了大幅震蕩，在諸多不確定因素的交織下，公募基金等機(jī)構(gòu)投資者更希望將半年報(bào)業(yè)績作為抓手，尋找潛藏的投資機(jī)會。
“當(dāng)前在配置上應(yīng)以淡化風(fēng)格和精選個股作為后續(xù)投資的主要思路，把握盈利的確定性，在行業(yè)配置上保持均衡，從而更加主動地應(yīng)對市場的高波動和風(fēng)格的快速變化�！睖弦晃还蓟鸾�(jīng)理表示。
半年報(bào)行情或全面打響
隨著上證綜指一路跌至近兩年新低，市場謹(jǐn)慎情緒濃郁。不過，在多位業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)過連續(xù)下跌，A股進(jìn)入了黃金底部，估值底、政策底、情緒底已經(jīng)到位，優(yōu)質(zhì)股票迎來配置良機(jī)。伴隨上市公司半年報(bào)即將密集披露，市場普遍預(yù)期，未來一段時間半年報(bào)對市場的影響將逐步顯現(xiàn)。
根據(jù)光大證券的一份研究報(bào)告，截至2018年6月30日，A股共有1191家上市公司披露了2018年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告。從預(yù)告方向來看，正面預(yù)告、負(fù)面預(yù)告、不確定等三個方向分別占比70.45%、25.19%和4.37%，相較于2018年一季度業(yè)績預(yù)告而言，負(fù)面預(yù)告的占比有所下滑。另一方面，2018年第二季度預(yù)告的A股上市公司凈利潤下限均值為1.32億元，高于2018年第一季度水平。綜合來看，A股公司業(yè)績相比于一季度有所改善。
匯豐晉信基金認(rèn)為，7月將逐漸進(jìn)入業(yè)績披露期。從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，工業(yè)企業(yè)盈利仍較強(qiáng)勁，新興領(lǐng)域如云計(jì)算、新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工、創(chuàng)新藥等業(yè)績有望改善，半年報(bào)有助于提振市場情緒。從估值方面來看，前期市場大幅下調(diào)之后，A股本身估值也已經(jīng)回落到較低位置。當(dāng)前估值已經(jīng)接近2014年牛市啟動前的位置。隨著市場的恐慌情緒逐步褪去，市場有望迎來反彈。
長盛基金表示，當(dāng)前企業(yè)盈利增長也明顯強(qiáng)于歷史底部均值。四次市場底部時，全部A股業(yè)績增速中位數(shù)分別是4.3%、15.0%、7.2%和 8.9%，平均8.8%，而當(dāng)前全部A股業(yè)績增速中位數(shù)是 12.4%。從中長期投資的角度來看，可謂“質(zhì)優(yōu)價廉”。
“目前市場的投資邏輯十分清晰，有業(yè)績支撐的績優(yōu)股更容易受到大資金的青睞。由于大盤近段時間持續(xù)調(diào)整，市場上絕大部分股票的估值都處于相對低位，這些個股本身有著超跌反彈的需求。如果能夠疊加半年報(bào)業(yè)績利好消息的刺激，則相關(guān)個股短期的上漲空間可能會有所放大。”滬上一位基金經(jīng)理表示。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，多家公布了上半年業(yè)績預(yù)增的公司近期股價表現(xiàn)均頗為搶眼。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，6月以來上證綜指下跌8.65%，剔除今年上市的新股，共有40只個股在此期間漲逾20%。而在這些已公布半年報(bào)業(yè)績預(yù)告的公司中，除了3家公司為續(xù)虧和略減，其余37家公司均為業(yè)績預(yù)喜。
“隨著上市公司逐步進(jìn)入半年報(bào)披露期，我們下一步工作的重點(diǎn)會更多地放在關(guān)注個股的半年報(bào)業(yè)績跟蹤和預(yù)估上。”長安基金沈曄說。
信誠精萃成長基金經(jīng)理王睿認(rèn)為，目前位置可能是長期的底部區(qū)域，但是市場仍然缺乏足夠的上漲動能，可能在此位置上反復(fù)筑底。策略上，他會甄選半年報(bào)業(yè)績較為確定的板塊和個股，以及中長期成長邏輯清晰、估值足夠便宜的個股進(jìn)行配置。
“行將步入半年報(bào)季節(jié)，在業(yè)績超預(yù)期的板塊中尋找被市場錯殺的機(jī)會，或是當(dāng)下的可行選擇。畢竟，宏觀是我們需要關(guān)注的，微觀則是我們更容易把握住的�！苯瘊椈鹗紫呗苑治鰩煑顒傉J(rèn)為。
在華南地區(qū)一位基金經(jīng)理看來，伴隨近期市場的觸底反彈，“炒業(yè)績”再現(xiàn)，尤其是業(yè)績超預(yù)期且前期被錯殺的低位股更呈現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。他認(rèn)為，在目前A股已經(jīng)深度調(diào)整的情況下，被錯殺的股票不在少數(shù)，而半年報(bào)就是個股行情修復(fù)的最佳時機(jī)，未來在選擇投資標(biāo)的時可把握“超跌+績優(yōu)”這兩大要素。
