8月3早間策略：以時(shí)間換空間反復(fù)磨底 關(guān)注長(zhǎng)周期配置價(jià)值

　　提示聲明：

　　本文所涉及的市場(chǎng)策略分析不代表中證網(wǎng)觀點(diǎn)，不作為投資者買賣股票的依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

　　東方基金：A股長(zhǎng)周期配置價(jià)值突出

　　對(duì)于7月31日的政治局會(huì)議，東方基金表示，邊際上看，對(duì)沖政策逐步出臺(tái)，有利于權(quán)益市場(chǎng)企穩(wěn)。站在更長(zhǎng)周期角度來看，基本面、流動(dòng)性、估值等方面都指向A股具有較好的配置價(jià)值。

　　盈利方面，ROE目前維持在相對(duì)高位，非金融A股ROE（TTM）在今年一季度達(dá)到9.56%，連續(xù)7個(gè)季度回升。不管是供給側(cè)限產(chǎn)、環(huán)保督查、安全生產(chǎn)檢查，還是偏緊的金融環(huán)境，這些政策主線都很難發(fā)生本質(zhì)變化，并且最終都會(huì)進(jìn)一步提升企業(yè)的集中度，從而使得產(chǎn)能利用率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步提升，企業(yè)ROE將中長(zhǎng)期穩(wěn)定在較高位置。在這過程中，行業(yè)將逐步出清，集中趨勢(shì)會(huì)趨于提升，結(jié)構(gòu)上看好各行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　流動(dòng)性方面，短期理財(cái)新規(guī)落地，緩解了非標(biāo)和委外清理的壓力，能帶動(dòng)市場(chǎng)情緒修復(fù)下的超跌反彈。但中長(zhǎng)期看，去杠桿政策方向不會(huì)改變，外部因素對(duì)基本面的實(shí)際沖擊有可能開始體現(xiàn)出來。

　　估值方面，上證綜指、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的PE(TTM)分別為12.6、11.6和39.8倍，處于2009年至今的34%、34%和21%分位，比歷史估值均值要低19%、17%和25%，長(zhǎng)期已有吸引力。（中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 林榮華）