中信證券：預計9月下旬開啟新一輪中期慢漲

　　中證網訊（記者 周璐璐）中信證券9月20日下午發(fā)布研報表示，流動性和信用寬松環(huán)境不變，優(yōu)質成長股因短期調倉和博弈產生的估值調整不會持續(xù)，存量資金的紊亂行為接近尾聲，預計外資回流和科創(chuàng)50ETF發(fā)行將催化資金重聚合力，推動9月下旬開啟新一輪中期慢漲。

　　具體而言，中信證券表示，首先，短期利率上行更多反映資金向實體回流，并非政策的主動收緊，實體企業(yè)信用成本依然保持下行，經濟依舊處于恢復過途中，流動性和信用政策沒有收緊的必要和動機。此外，隨著金融市場互聯互通便利化程度不斷提高，中國的實體及金融市場與全球寬松的流動性環(huán)境連通程度明顯提高。

　　其次，對流動性悲觀預期的修正會緩和優(yōu)質核心資產估值調整的進程，A股長線投資者對消費、醫(yī)藥的配置不會因為階段性估值調整而發(fā)生改變，短期資金調倉和博弈產生的調整不會持續(xù)，不影響市場整體的上行。

　　最后，8月中旬以來的三類資金紊亂狀態(tài)已逐步回歸常態(tài)，成交縮量、機構倉位降低、基金贖回萎縮意味著獲利盤兌現過程基本結束，外資快速回流以及科創(chuàng)50ETF發(fā)行將催化存量資金重聚合力。

　　配置上，中信證券建議繼續(xù)聚焦順周期與高彈性品種，包括受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經濟預期修復的周期板塊，受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種，以及絕對估值低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行。另外，可以開始配置調整已基本到位的科技龍頭。