交易情緒持續(xù)恢復(fù) 債市做多力量增強(qiáng)

　　回顧10月份，受繳稅、政府債發(fā)行繳款、同業(yè)存單集中到期等因素影響，銀行負(fù)債端整體壓力較大，同業(yè)存單利率走高，全月資金面持續(xù)呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。不過(guò)，在國(guó)債供給縮量及外資買(mǎi)盤(pán)刺激下，債券收益率波動(dòng)下行。

　　日前公布的10月制造業(yè)PMI為51.4%，高于預(yù)期，已連續(xù)8個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，仍未能阻止債市收益率下行的勢(shì)頭。11月2日，國(guó)債期貨節(jié)節(jié)攀升，帶動(dòng)債券收益率呈階梯狀下行走勢(shì)，中短端表現(xiàn)優(yōu)于長(zhǎng)端。截至2日16時(shí)，10年期國(guó)開(kāi)債活躍券成交收益率下行至3.65%一線，10年期國(guó)債活躍券成交收益率從3.19%下行至3.17%。一級(jí)市場(chǎng)上，農(nóng)發(fā)行新債需求旺盛，3年和5年期品種中標(biāo)利率均低于前日估值，且投標(biāo)倍數(shù)在8-9倍之間，顯示債市做多力量逐步增強(qiáng)。

　　臨近年末，債券發(fā)行、同業(yè)存單到期高峰已過(guò)，伴隨年底財(cái)政投放力度加大，銀行負(fù)債端壓力有望得到一定程度的緩解，債市供需關(guān)系也將邊際改善。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍舊處于穩(wěn)步修復(fù)過(guò)程中，疊加海外疫情、美國(guó)大選等外圍因素，債券市場(chǎng)缺乏重大利好。不過(guò)，債市交易情緒較前期已有明顯好轉(zhuǎn)，后期在寬幅震蕩走勢(shì)中交易機(jī)會(huì)和空間有望增多。