“茅板塊”長線投資迎來好時(shí)機(jī)

　　3月24日，貴州茅臺(tái)盤中突破2000元后回落，這已是本周以來第三天對這一價(jià)位的進(jìn)攻。進(jìn)入牛年，A股在前兩個(gè)交易日出現(xiàn)上漲之后，就開始了一輪以“茅板塊”為主的調(diào)整走勢，貴州茅臺(tái)作為旗幟，從春節(jié)到現(xiàn)在短短25個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)下跌23.53%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期滬指。

　　市場有其自身規(guī)律，漲多了會(huì)跌，跌多了自然也會(huì)上漲。目前來看，市場資金似乎正在從大盤藍(lán)籌切換至小盤低價(jià)股，很多投資者也認(rèn)為這將會(huì)成為未來較長一段時(shí)間市場的主要風(fēng)格。

　　筆者認(rèn)為，這種追逐小盤快漲的投資風(fēng)格很難持續(xù)，最終仍會(huì)是“大而美”勝出。

　　第一，基本面方面，目前市場風(fēng)格主流上漲的中小盤股魚龍混雜，整體來看基本面支撐不充分，群體參與價(jià)值較低。

　　數(shù)據(jù)顯示，牛年以來截至本周三（3月24日），股價(jià)上漲超過50%的個(gè)股有68只（剔除29只今年上市新股），這些個(gè)股基本面各異。從估值角度看，因凈利潤虧損最新動(dòng)態(tài)市盈率無法計(jì)算的個(gè)股達(dá)到34只，如最新收盤僅2.06元的*ST拉夏，2020年前三季度歸屬母公司股東凈利潤虧損7.83億元，扣非后虧損達(dá)到11億元，但其股價(jià)在牛年以來截至3月24日已上漲52.59%。此外，動(dòng)態(tài)市盈率在50倍以上的個(gè)股還有21只，與上述無法計(jì)算估值的虧損股合計(jì)達(dá)55只。這樣的基本面顯然難以長期支撐這部分迅速上漲股的持續(xù)性行情。

　　第二，資金面方面，“快錢”難以支持長時(shí)間投資，快進(jìn)快出并不適合普通投資者。

　　從春節(jié)后的稀土、到現(xiàn)在的一些個(gè)股借碳中和題材炒作來看，機(jī)構(gòu)身影少見，但游資卻頻繁現(xiàn)身，并且做出了許多短線翻倍的黑馬股。

　　例如春節(jié)后漲幅最大的華銀電力，在短短25個(gè)交易日股價(jià)上漲幅度高達(dá)183.93%。從龍虎榜上榜后公布出的營業(yè)部來看，頻現(xiàn)游資身影。與游資相比，普通投資者在資訊分析、投研能力、交易通道、量化模型等方面均處于絕對劣勢，參與到游資主導(dǎo)的中小盤概念炒作中，難免遭遇較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三，市場層面，“茅板塊”是經(jīng)濟(jì)增長的核心動(dòng)力，成為市場主導(dǎo)者是大勢所趨。

　　從金融層面來看，央行最近表態(tài)稱，“我們有較大的貨幣政策調(diào)控空間”“中國的貨幣政策處于正常區(qū)間，在提供流動(dòng)性和合適的利率水平方面具有空間”，這意味著我國的貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

　　再從市場內(nèi)部來看，由于過去金融降杠桿，化解了A股市場諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)，從股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)釋放，到中小市值股擠泡沫，再到本輪“茅板塊”主動(dòng)回調(diào)擠結(jié)構(gòu)性泡沫，A股該化解的風(fēng)險(xiǎn)都得到化解，A股市場回歸到正常軌道運(yùn)行。

　　經(jīng)過充分調(diào)整之后的“茅板塊”投資價(jià)值會(huì)自然顯現(xiàn)。以貴州茅臺(tái)為例，截至2019年，公司近20年的凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到30.46%，成長性明顯，其股價(jià)也是逐步抬升，自2001年上市以來股價(jià)已累計(jì)上漲超300倍。

　　因此，用價(jià)值投資的理念來說，買股票即是買公司的價(jià)值與未來成長。長期來看，由各行各業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)或第一龍頭股組成“茅板塊”成長性好，時(shí)機(jī)把握合適勝率高，即便是投入時(shí)機(jī)出現(xiàn)偏差，長時(shí)間來看勝率也是極高的。