中信證券：結構性博弈或加劇 市場緩慢修復趨勢不變

　　中證網訊（記者 周璐璐）中信證券4月25日下午發(fā)布研報稱，4月宏觀流動性和一季報業(yè)績超預期，但投資者對未來內外部流動性擔憂被證偽前，增量資金依舊會呈現觀望狀態(tài)，預計一季報后市場結構性博弈會加劇，但基本面支撐下平靜期的市場波瀾不驚，整體緩慢修復趨勢不變。

　　中信證券指出，首先，4月內外部宏觀流動性預期緊但實際松，疊加史上最佳的一季報集中披露，短期市場有足夠韌性。其次，海外流動性收緊在未來兩個月仍可能強化，輸入型通脹擔憂被證偽前，投資者對國內流動性預期也受到壓制，增量資金依舊呈現觀望狀態(tài)。再次，5月進入一季報后的業(yè)績空窗期，機構重倉股在持續(xù)反彈后壓力增加，機構投研資源擴散推動“盤輕無基”個股持續(xù)重估，承接從機構重倉股中流出的資金。最后，不斷改善的基本面形成市場的支撐力，博弈加劇不改整體緩慢修復趨勢，投資者所等待的超預期變化因素出現前，平靜期的市場仍然波瀾不驚。

　　配置上，中信證券建議積極調倉，繼續(xù)聚焦平靜期的四條主線。首先是本輪市場調整后，性價比較高的成長主線，如消費電子、半導體設備、信息安全、軍工等板塊。其次，考慮到國內疫苗接種率的提升，繼續(xù)推薦去年因疫情受損的行業(yè)，如旅游酒店、航空等。再次，建議關注受益于海外需求復蘇的品種，包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機械、建材等。最后，持續(xù)關注業(yè)績密集披露期，年報和一季報有望延續(xù)高景氣的品種，目前來看，一季報業(yè)績彈性最大的仍為工業(yè)板塊，并且預計未來1~2個季度仍將延續(xù)，重點關注有色、鋼鐵和化工板塊。