券商機(jī)構(gòu)看好家具家電板塊估值修復(fù)行情

　　12月9日，家具家電板塊表現(xiàn)突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，Wind家居用品指數(shù)上漲4.26%，白色家電指數(shù)上漲2.06%。其中，家居用品指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5日上漲，累計(jì)漲幅11.77%。業(yè)內(nèi)人士表示，家具家電板塊估值水平將逐漸回升，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　估值處于歷史低位

　　消息面上，12月8日，國(guó)家發(fā)改委表示，推動(dòng)農(nóng)村居民消費(fèi)梯次升級(jí)，實(shí)施農(nóng)村消費(fèi)促進(jìn)行動(dòng)；鼓勵(lì)有條件的地區(qū)開(kāi)展農(nóng)村家電更新行動(dòng)，實(shí)施家具家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼和新一輪汽車下鄉(xiāng)。

　　東方證券表示，當(dāng)前家具龍頭企業(yè)估值普遍已回落至歷史中位數(shù)以下水平，估值修復(fù)行情可期。家具家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策出臺(tái)有望帶動(dòng)裝修需求改善，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)有望迎來(lái)估值修復(fù)行情。

　　今年以來(lái)，家電行業(yè)走勢(shì)顯著弱于大盤(pán)。從估值來(lái)看，家電行業(yè)目前整體市盈率為17.8倍，處于歷史較低水平。渤海證券表示，2021年家電行業(yè)在多重影響下，板塊整體承壓，估值大幅回落。隨著原材料及海運(yùn)價(jià)格回落，以及需求端邊際改善，家電板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)行情。

　　回顧歷史，天風(fēng)證券表示，在上一輪家電下鄉(xiāng)試點(diǎn)政策發(fā)布一個(gè)季度內(nèi)，家電指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù)，家裝下鄉(xiāng)有望帶動(dòng)消費(fèi)建材板塊獲取超額收益。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，白電類產(chǎn)銷已有回暖跡象。小家電等品種受益于“雙十一”促銷刺激，零售數(shù)據(jù)有所改善。同時(shí)，當(dāng)前家電板塊市盈率處于歷史低位。預(yù)計(jì)該板塊估值水平將逐漸恢復(fù)，進(jìn)入長(zhǎng)期配置階段。

　　聚焦兩條主線

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，消費(fèi)板塊預(yù)期最差的階段正在逐步過(guò)去，隨著刺激政策持續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步改善，將使得權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格從成長(zhǎng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)和周期板塊，這一過(guò)程已經(jīng)啟動(dòng)。

　　天風(fēng)證券建議聚焦成本改善和滲透率提升兩條主線。展望2022年，成本改善因素預(yù)計(jì)將會(huì)首先在白電上體現(xiàn)，且白電公司歷經(jīng)多輪提價(jià)后，在成本下行后有望在短期迎來(lái)利潤(rùn)剪刀差，2021年受損明顯的小家電公司亦可關(guān)注其利潤(rùn)端的修復(fù)，但時(shí)間順序可能晚于白電。在自清潔技術(shù)逐步完善后，行業(yè)可能由技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)價(jià)格提升逐步向規(guī)模效應(yīng)提升銷量邏輯轉(zhuǎn)換。

　　渤海證券表示，2022年家電行業(yè)投資策略主要可以聚焦以下兩點(diǎn)：一是關(guān)注估值修復(fù)行情。2021年家電板塊估值大幅回調(diào)，隨著負(fù)面因素逐漸消化，有望迎來(lái)估值修復(fù)行情，建議關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期以及業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)的低估值龍頭。二是關(guān)注高成長(zhǎng)賽道。新興品類家電景氣度持續(xù)提升，建議關(guān)注享受行業(yè)高增長(zhǎng)紅利的新興品類家電行業(yè)龍頭。