券商機構看好家具家電板塊估值修復行情

　　12月9日，家具家電板塊表現(xiàn)突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，Wind家居用品指數(shù)上漲4.26%，白色家電指數(shù)上漲2.06%。其中，家居用品指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5日上漲，累計漲幅11.77%。業(yè)內人士表示，家具家電板塊估值水平將逐漸回升，具備長期配置價值。

　　估值處于歷史低位

　　消息面上，12月8日，國家發(fā)改委表示，推動農(nóng)村居民消費梯次升級，實施農(nóng)村消費促進行動；鼓勵有條件的地區(qū)開展農(nóng)村家電更新行動，實施家具家裝下鄉(xiāng)補貼和新一輪汽車下鄉(xiāng)。

　　東方證券表示，當前家具龍頭企業(yè)估值普遍已回落至歷史中位數(shù)以下水平，估值修復行情可期。家具家裝下鄉(xiāng)補貼政策出臺有望帶動裝修需求改善，優(yōu)質龍頭企業(yè)有望迎來估值修復行情。

　　今年以來，家電行業(yè)走勢顯著弱于大盤。從估值來看，家電行業(yè)目前整體市盈率為17.8倍，處于歷史較低水平。渤海證券表示，2021年家電行業(yè)在多重影響下，板塊整體承壓，估值大幅回落。隨著原材料及海運價格回落，以及需求端邊際改善，家電板塊有望迎來估值修復行情。

　　回顧歷史，天風證券表示，在上一輪家電下鄉(xiāng)試點政策發(fā)布一個季度內，家電指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù)，家裝下鄉(xiāng)有望帶動消費建材板塊獲取超額收益。

　　國泰君安認為，白電類產(chǎn)銷已有回暖跡象。小家電等品種受益于“雙十一”促銷刺激，零售數(shù)據(jù)有所改善。同時，當前家電板塊市盈率處于歷史低位。預計該板塊估值水平將逐漸恢復，進入長期配置階段。

　　聚焦兩條主線

　　業(yè)內人士認為，消費板塊預期最差的階段正在逐步過去，隨著刺激政策持續(xù)出臺，經(jīng)濟預期逐步改善，將使得權益市場風格從成長轉向消費和周期板塊，這一過程已經(jīng)啟動。

　　天風證券建議聚焦成本改善和滲透率提升兩條主線。展望2022年，成本改善因素預計將會首先在白電上體現(xiàn)，且白電公司歷經(jīng)多輪提價后，在成本下行后有望在短期迎來利潤剪刀差，2021年受損明顯的小家電公司亦可關注其利潤端的修復，但時間順序可能晚于白電。在自清潔技術逐步完善后，行業(yè)可能由技術升級驅動價格提升逐步向規(guī)模效應提升銷量邏輯轉換。

　　渤海證券表示，2022年家電行業(yè)投資策略主要可以聚焦以下兩點：一是關注估值修復行情。2021年家電板塊估值大幅回調，隨著負面因素逐漸消化，有望迎來估值修復行情，建議關注業(yè)績超預期以及業(yè)績迎來拐點的低估值龍頭。二是關注高成長賽道。新興品類家電景氣度持續(xù)提升，建議關注享受行業(yè)高增長紅利的新興品類家電行業(yè)龍頭。