市場(chǎng)韌性彰顯 增量資金持續(xù)做多A股
2月以來(lái)，北向資金凈流入額有所減少，市場(chǎng)缺乏投資主線，投資熱點(diǎn)分散。無(wú)論是外資機(jī)構(gòu)，還是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)都很關(guān)心彼此對(duì)A股市場(chǎng)的態(tài)度。
中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近期公募新發(fā)產(chǎn)品爆款頻現(xiàn)，保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)冉^對(duì)收益產(chǎn)品倉(cāng)位尚未大幅提升，國(guó)內(nèi)增量資金整體可觀；同時(shí)，A股較海外市場(chǎng)韌性更強(qiáng)，國(guó)外長(zhǎng)期多頭資金還未明顯買入A股，外資仍有增量空間。
A股具較強(qiáng)配置價(jià)值
2月14日，海通證券首席策略分析師荀玉根說(shuō)，當(dāng)前內(nèi)地投資者關(guān)心的問(wèn)題是，過(guò)去2個(gè)多月外資為何流入A股這么多？
“你們內(nèi)資還在買消費(fèi)和白酒嗎？”2月初，有外資機(jī)構(gòu)這樣問(wèn)國(guó)內(nèi)某基金經(jīng)理。
進(jìn)入二月份，內(nèi)資和外資對(duì)彼此頗感興趣。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，北向資金今年以來(lái)凈買入金額達(dá)1509億元，遠(yuǎn)超2022年全年的897億元。
在請(qǐng)教很多香港的外資機(jī)構(gòu)后，荀玉根說(shuō)，過(guò)去兩個(gè)多月主要是對(duì)沖基金和聚焦亞太的資金在回流A股和港股，在倉(cāng)位調(diào)整上主要是減倉(cāng)印度和越南資產(chǎn)、買入中國(guó)資產(chǎn)。
對(duì)于北向資金的持續(xù)流入，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，結(jié)合美國(guó)最新的就業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息幅度或超出預(yù)期，高利率或持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。在此背景下，市場(chǎng)恐慌情緒明顯升溫，海外市場(chǎng)出現(xiàn)較大回落。而海外流動(dòng)性收緊對(duì)國(guó)內(nèi)的擾動(dòng)相對(duì)有限，在全球資本市場(chǎng)中，A股具備較強(qiáng)的配置價(jià)值。
但進(jìn)入2月以來(lái)，北向資金的每日凈流入額有所減少，2月3日到2月8日還連續(xù)出現(xiàn)4個(gè)交易日的凈流出。A股市場(chǎng)也不同于1月中下旬的普漲態(tài)勢(shì)，大盤反復(fù)震蕩，市場(chǎng)熱點(diǎn)也較零散。
“最近兩周市場(chǎng)缺乏明顯的主線，更多是偏主題類的投資熱點(diǎn)�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理表示。
他認(rèn)為，一方面，從春節(jié)氛圍來(lái)看，大家普遍對(duì)未來(lái)偏向樂(lè)觀；另一方面，當(dāng)前處于業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的真空期，在沒(méi)有明確數(shù)據(jù)指引、部分行業(yè)漲了20%后，市場(chǎng)缺乏方向感，投資熱點(diǎn)也比較分散。后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)可能會(huì)在一季度末實(shí)際業(yè)績(jī)情況逐漸明晰時(shí)確定。
國(guó)內(nèi)增量資金顯現(xiàn)
在當(dāng)前背景下，無(wú)論內(nèi)資還是外資，后續(xù)做多A股的增量資金將來(lái)自何方？
“從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，任何一個(gè)牛市都不是完全依賴外資漲起來(lái)的。”上述基金經(jīng)理表示。
九泰基金總裁助理、致遠(yuǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理劉開運(yùn)說(shuō)，不用擔(dān)心沒(méi)有增量資金，當(dāng)前增量資金是足夠的。
從國(guó)內(nèi)來(lái)看，今年以來(lái)，多條增量資金線索逐漸顯現(xiàn)。
2月14日，2020年度冠軍基金經(jīng)理趙詣最新管理規(guī)模曝光。他所管理的泉果旭源三年持有期混合，公告了參與聯(lián)瀛激光非公開發(fā)行股票認(rèn)購(gòu)的情況，根據(jù)基金參與認(rèn)購(gòu)數(shù)量和總成本推算可知，該基金最新規(guī)模近180億元，較2022年末增長(zhǎng)近一倍。
1月9日，中庚基金丘棟榮2023年首只新發(fā)基金僅用時(shí)一天便募到20億元，提前結(jié)束募集，成為2023年第一只“日光基”。
劉開運(yùn)表示，來(lái)自公募基金的增量資金率先體現(xiàn)在一些明星基金經(jīng)理的新發(fā)基金募資情況上�！翱梢悦芮嘘P(guān)注公募新發(fā)基金規(guī)模的變化。目前，各家基金公司對(duì)新發(fā)產(chǎn)品的布局工作，應(yīng)該基本上準(zhǔn)備的差不多了。”
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，公募新發(fā)規(guī)模和當(dāng)年行情呈現(xiàn)一定的正相關(guān)性。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公募每年新發(fā)規(guī)模分別為3.07萬(wàn)億份、2.94萬(wàn)億份、1.45萬(wàn)億份，這三年上證指數(shù)的漲幅分別為13.87%、4.08%、-15.13%。
與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，還有一部分增量資金來(lái)自做絕對(duì)收益的理財(cái)產(chǎn)品，比如保險(xiǎn)、銀行理財(cái)。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模約為26.65萬(wàn)億元。
“我主要管理固收+產(chǎn)品，其中權(quán)益部分成長(zhǎng)性偏強(qiáng)，1月時(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)配置這類產(chǎn)品偏少。但2月以來(lái)，保險(xiǎn)資金對(duì)這類產(chǎn)品的需求量大幅提升�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理表示。
“我了解的一些類似于銀行理財(cái)做絕對(duì)收益產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，大部分在最近一波反彈中沒(méi)有完全跟上�！眲㈤_運(yùn)說(shuō)。
上述基金經(jīng)理表示，特別是在去年末經(jīng)歷“贖回潮”后，絕對(duì)收益類的產(chǎn)品普遍面臨負(fù)債端壓力。這類產(chǎn)品一般不會(huì)進(jìn)行左側(cè)布局，要等到行情足夠穩(wěn)定時(shí)，才會(huì)逐漸提升倉(cāng)位。
此外，某財(cái)富公司投顧人士表示，其所在機(jī)構(gòu)對(duì)接的高凈值人群今年以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好雖逐漸提升，但當(dāng)前的理財(cái)需求仍以“穩(wěn)健”為主。
外資增量有空間
“據(jù)外資客戶反饋，長(zhǎng)期多頭資金還未見明顯買入中國(guó)資產(chǎn)，他們?cè)诘却久婊厣拇_認(rèn)�！避饔窀硎尽�
陳靂認(rèn)為，當(dāng)前與海外其他市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)具備更強(qiáng)的韌性。一是宏觀層面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成支撐。二是流動(dòng)性層面，預(yù)計(jì)今年全年國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性將保持合理充裕。三是增量資金層面，近期人民幣穩(wěn)步升值，將增加人民幣資產(chǎn)的全球吸引力。
分區(qū)域來(lái)看，荀玉根表示，北美投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎，中東和亞洲投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)更積極，尤其是韓國(guó)投資機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)各類ETF產(chǎn)品，密切跟蹤A股熱點(diǎn)。
“市場(chǎng)行情和機(jī)構(gòu)資金是相互促進(jìn)的，增量資金值得期待。當(dāng)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)變強(qiáng)時(shí)，增量資金會(huì)隨之涌入，進(jìn)一步推升市場(chǎng)。”上述基金經(jīng)理說(shuō)。
劉開運(yùn)表示，資金量是交易出來(lái)的，相對(duì)于市場(chǎng)行情，它是一個(gè)同步跟隨指標(biāo)，而不是領(lǐng)先指標(biāo)。
