終止上市審核項目涉及四大問題 北交所多種手段嚴把入口關

　　8月23日，北交所發(fā)布公告稱，北交所上市委員會定于8月30日審議天工股份上市申請。這將是8月以來北交所上市委召開的第4場審議會議。與之相比，3月至7月，北交所上市委僅召開了2場審議會議。

　　提速不意味著審核尺度放松。北交所網(wǎng)站顯示，2021年9月以來，北交所累計終止上市審核項目199個。近日，北交所對今年以來終止上市審核的項目進行了總結(jié)，終止原因主要涉及依法規(guī)范經(jīng)營與經(jīng)營穩(wěn)定性、中介機構(gòu)未按要求完成核查工作、業(yè)績大幅下滑、會計處理不規(guī)范等。

　　新股發(fā)行步入常態(tài)化

　　8月30日，北交所上市委將召開2024年第15場審議會議。從15場會議的時間分布看，1月5場，2月4場，6月2場，8月4場。

　　其中，8月前3場審議結(jié)果顯示，新疆科力新技術發(fā)展股份有限公司、溫州聚星科技股份有限公司、合肥科拜爾新材料股份有限公司均拿到“通行證”：符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。根據(jù)審核流程，待前述三家公司進一步落實上市委提出的補充說明問題后，便可進入提交注冊環(huán)節(jié)。

　　銀河證券分析師范想想表示，北交所新股發(fā)行穩(wěn)步推進，近期北交所上市委基本上是“一周一審”的節(jié)奏。除此之外，相繼有北交所IPO項目提交注冊或啟動發(fā)行上市申購，北交所新股發(fā)行步入常態(tài)化。

　　事實上，從6月開始，受理、上會、注冊等北交所上市審核關鍵環(huán)節(jié)全面恢復。北交所網(wǎng)站顯示，目前處于已問詢、上市委審議、提交注冊、中止四個北交所上市審核階段的項目分別有66個、4個、9個及22個。

　　值得注意的是，5月30日萬達軸承以“920代碼第一股”上市之后，北交所新股上市出現(xiàn)過一段“空窗期”。隨著近日太湖遠大登陸北交所，市場對北交所“新面孔”有了更多期待。成電光信已披露發(fā)行結(jié)果，上市在即。

　　資金對北交所新股的追逐熱度不減。成電光信網(wǎng)上有效申購戶數(shù)達17.59萬戶，網(wǎng)上有效申購倍數(shù)為1595.43倍（啟用超額配售選擇權后）。根據(jù)網(wǎng)上配售原則，公司本次網(wǎng)上發(fā)行獲配戶數(shù)為3.7萬戶，獲配股數(shù)為874萬股，獲配金額為8740萬元，網(wǎng)上獲配比例為0.06%。

　　成電光信是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，主營業(yè)務為網(wǎng)絡總線產(chǎn)品和特種顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。2021年-2023年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元、1.69億元、2.16億元，歸母凈利潤分別為2087.14萬元、3362.16萬元、4504.47萬元。公司預測2024年營業(yè)收入、扣非凈利潤分別為2.71億元、5070.73萬元，分別同比增長25.52%、20.52%。

　　終止審核數(shù)量增多

　　伴隨北交所上市審核各環(huán)節(jié)步入常態(tài)化，終止審核項目增多。北交所網(wǎng)站顯示，今年以來（截至8月25日），北交所合計終止60家公司的上市審核，較2023年全年的39家增長54%。

　　打鐵還需自身硬。從上述60個終止項目看，僅1個項目在獲北交所上市委審議通過后終止，其余項目均在問詢環(huán)節(jié)終止。其中，不少項目進入第二輪甚至第三輪審核問詢。

　　更多項目在第一輪審核問詢時“面露難色”，主動撤回上市申請。以潛陽科技為例，北交所在受理1個月左右后向其下發(fā)問詢函，涉及5方面、共21個問題。但在終止上市審核前，公司未披露問詢函的回復。

　　除了主動撤回，中國證券報記者注意到，在北交所近日終止審核的上市項目中，有的公司因問詢回復超時而被終止。8月6日，北交所決定終止鼎欣科技的上市審核，原因是公司回復審核問詢的時間總計已超過3個月，未在規(guī)定時限內(nèi)回復審核問詢。這一終止情形在北交所并不常見。

　　新“國九條”出臺后，北交所維持現(xiàn)有上市標準，但審核風向和尺度趨嚴。首先，把防范財務造假、欺詐發(fā)行擺在更加突出的位置。一是要求發(fā)行人保證相關信息披露準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力。二是要求保薦機構(gòu)充分運用資金流水核查、客戶供應商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，防范財務造假。三是出現(xiàn)中介機構(gòu)及相關主體組織、指使、配合發(fā)行人從事虛假記載、誤導性陳述、妨礙檢查等行為的，可以采取3年內(nèi)不接受申報文件的措施。

　　其次，加大現(xiàn)場督導力度。發(fā)行人與中介機構(gòu)妨礙現(xiàn)場督導等措施的，可以采取終止審核、紀律處分等措施。

　　第三，從嚴監(jiān)管“一查即撤”“一督即撤”的情況。對于收到現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導通知后申請撤回或者因不符合發(fā)行上市條件被否決，從而被各交易所終止審核的項目，發(fā)行人需要經(jīng)過6個月后才能再次申報。此舉將有效防止發(fā)行人及中介機構(gòu)“鉆空子”，撤否之后立馬轉(zhuǎn)道申報。

　　另外，北交所與新三板一體發(fā)展，提高掛牌公司質(zhì)量愈加重要。一家北京律師事務所的合伙人告訴記者，企業(yè)掛牌新三板面臨的審核尺度較過去明顯趨嚴。

　　壓實“看門人”責任

　　從北交所下發(fā)給券商的文件看，2024年以來北交所終止上市審核的項目主要涉及四個問題，包括依法規(guī)范經(jīng)營與經(jīng)營穩(wěn)定性、中介機構(gòu)未按要求完成核查工作、業(yè)績大幅下滑及會計處理不規(guī)范。

　　在依法規(guī)范經(jīng)營與經(jīng)營穩(wěn)定性方面，比如，有的公司在審期間發(fā)生一起安全事故，造成2名員工死亡，上述事項處于立案偵查階段，未有明確結(jié)論意見。某國有企業(yè)參股公司其字號和主要商標來自該國有企業(yè)的授權，目前授權期即將屆滿，該公司無法取得繼續(xù)使用的授權文件。

　　部分中介機構(gòu)未按要求完成核查工作。具體如，有的公司向關聯(lián)供應商采購的價格明顯偏低，且公司及其相關人員與該供應商及其相關人員存在較多資金往來。有的公司其大客戶的股東為該公司實際控制人的近親屬，該客戶在報告期內(nèi)注銷；公司實際控制人的配偶、父親等存在代該客戶收取貨款的情形。對于發(fā)行人與前述主體之間交易的真實性和公允性，中介機構(gòu)未按要求完成核查。

　　在業(yè)績大幅下滑方面，比如，某公司主營業(yè)務為信息系統(tǒng)集成，受第一大客戶采購需求減少影響，公司2023年凈利潤同比下滑86.19%。

　　在會計處理不規(guī)范方面，某公司的客戶出現(xiàn)大額債務違約、大額虧損等情形，該公司對上述客戶的應收賬款按照賬齡組合計提壞賬準備，且計提比例低于同行業(yè)可比公司同類案例。

　　把好入口關，需進一步壓實“看門人”責任。北交所提醒，IPO企業(yè)更換保薦機構(gòu)、證券服務機構(gòu)需注意三大事項：更換程序、復核要求和專項說明及承諾函要求。

　　著眼高質(zhì)量建設北交所目標，記者了解到，北交所將貫徹從嚴監(jiān)管導向，堅持質(zhì)量優(yōu)先，強化對擬上市企業(yè)客戶、供應商、資金流水等方面的核查力度，加強信息披露審核監(jiān)管，綜合運用公開問詢、調(diào)閱底稿、現(xiàn)場督導等多種手段，嚴防財務造假，嚴格把關信息披露的真實準確完整性，重點關注企業(yè)的創(chuàng)新性、可投性，推動創(chuàng)新成色足、公司治理規(guī)范、信息披露可信賴的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)行上市，從源頭提高上市公司質(zhì)量。