A股市場回暖 分析師集體上調(diào)券商業(yè)績預測值

　　9月底以來的A股市場回暖，對券商前三季度業(yè)績帶來影響。

　　近日，首份上市券商三季報預告已出爐，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。從上市券商整體業(yè)績前瞻來看，分析師普遍預計，9月24日以來的上漲行情和投資者信心的提振使得上市券商前三季度業(yè)績明顯改善，全年業(yè)績有望實現(xiàn)增長。

　　證券時報記者注意到，在本輪行情之前，各分析師對上市券商前三季度業(yè)績尚感悲觀。但在9月24日一攬子重磅金融政策出臺之后，分析師紛紛修正了對上市券商業(yè)績的預測值，第三季度凈利潤的預測數(shù)據(jù)前后甚至相差百億元以上。

　　看好第三季度業(yè)績

　　10月10日，紅塔證券發(fā)布業(yè)績預告，成為首家發(fā)布三季報預告的上市券商。該公司預計，2024年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤6.52億元，同比增長203.85%。紅塔證券表示，公司保持戰(zhàn)略定力，通過科學、有效的資產(chǎn)配置和彌補薄弱環(huán)節(jié)，取得明顯效果。

　　實際上，對上市券商而言，今年上半年業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，43家上市券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入2350.23億元，同比下降12.69%；合計實現(xiàn)凈利潤639.61億元，同比下降21.92%。

　　不過，從券商前三季度業(yè)績前瞻來看，券商分析師對上市券商前三季度業(yè)績改善預測較為一致，尤其是第三季度單季度大幅增長均是確定性的結(jié)論。

　　方正證券分析師許旖珊表示，自營驅(qū)動單季利潤增長，全年利潤正增長可期。預計上市券商前三季度主營收入同比下降7.5%，歸母凈利潤同比下降9%。其中，第三季度歸母凈利潤同比增長30%。

　　國泰君安分析師劉欣琦認為，2024年第三季度業(yè)績在低基數(shù)以及股票市場提振的背景下，上市券商同環(huán)比顯著改善，預計單季調(diào)整后營收1093.43億元，同比增長22.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤414.35億元，同比增長47.71%。

　　華泰證券分析師沈娟預計，大型券商前三季度歸母凈利潤增速集中在下降10%至增長25%區(qū)間，中小券商部分權益投資敞口較大，有望展現(xiàn)更強彈性。同時，10月以來市場景氣度維持較高水平，有望驅(qū)動券商在第四季度實現(xiàn)更高的業(yè)績動能。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，分析師對券商業(yè)績預增和改善調(diào)整，主要是因為券商是受益于政策預期“組合拳”和“投資者信心提振”最為明顯的行業(yè)，在積極的市場預期下，業(yè)績有望提升。

　　券商分析師修正業(yè)績預測

　　實際上，在9月24日A股行情轉(zhuǎn)變之前，一些分析師對券商業(yè)績的預測整體還偏悲觀。

　　諸如，開源證券分析師高超在9月19日發(fā)布的研報中表示，2024年第三季度以來市場交易量下降明顯、股權融資環(huán)境低迷，預計手續(xù)費業(yè)務同環(huán)比承壓。投資收益預計由債牛支撐，降本效果或在下半年進一步體現(xiàn)。預計上市券商2024年前三季度凈利潤883億元，同比下降18%，全年凈利潤1176億元，同比下降7%。

　　華創(chuàng)證券分析師徐康在9月下旬發(fā)布的對43家上市券商（剔除東方財富）業(yè)績預測為：預計第三季度營業(yè)總收入（剔除其他業(yè)務收入）857.2億元，同比下降3.2%，環(huán)比下降14.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤289.55億元，同比增長3.2%，環(huán)比下降16.3%。前三季度，上市券商營業(yè)總收入2748.31億元，同比下降13.1%，歸母凈利潤929.16億元，同比下降15.5%。

　　9月24日之后，徐康于10月14日發(fā)布的上市券商業(yè)績再預測顯示，43家上市券商第三季度營業(yè)總收入1184.05億元，同比增長33.7%，環(huán)比增長18.06%；歸母凈利潤399.95億元，同比增長42.6%，環(huán)比增長15.6%。前三季度，上市券商營業(yè)總收入3075.16億元，同比下降2.8%；歸母凈利潤1039.56億元，同比下降5.5%，值得注意的是，前三季度歸母凈利潤較此前調(diào)高逾百億元。此外，全年業(yè)績有望實現(xiàn)正增長。

　　徐康在研報中給出業(yè)績預測再調(diào)整背景是：9月24日國新辦新聞發(fā)布會推出多項重磅金融支持政策，9月26日中央政治局會議進一步釋放積極信號，政策面利好加持下，投資情緒轉(zhuǎn)暖，交投活躍度持續(xù)提升。

　　自營投資和經(jīng)紀業(yè)務助力

　　今年上半年市場股熊債牛行情持續(xù)，交投情緒持續(xù)遇冷，疊加IPO（首發(fā)）和再融資政策限制，券商業(yè)績承壓，上市券商整體凈利潤下滑超兩成。

　　9月24日國新辦新聞發(fā)布會上三部門聯(lián)合發(fā)布一系列重磅金融政策，9月26日中央政治局會議重點討論經(jīng)濟問題，市場投資情緒迅速反轉(zhuǎn)，股市開啟上漲行情。

　　在市場成交量方面，9月24日以來A股日成交額迅速突破1萬億元，僅9月30日A股市場成交額就達到2.61萬億元創(chuàng)歷史紀錄，扭轉(zhuǎn)此前日成交額5000億元水平的局面，權益市場流動性持續(xù)走弱局面已獲得扭轉(zhuǎn)。

　　“短期權益市場快速走強下，券商權益自營有望貢獻向上高彈性，券商三季報業(yè)績有望明顯好于我們當前的保守預期。”財通證券分析師許盈盈說。

　　截至9月30日，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別上漲12.15%、17.1%、15%，券商經(jīng)紀業(yè)務、資管業(yè)務、自營投資業(yè)務、信用業(yè)務得到相應程度的修復。

　　其中，影響券商第三季度業(yè)績的交易日即9月24日、25日、26日、27日和30日，除了9月24日，其余每日滬深兩市總成交量均達到萬億級別?！按罅客顿Y者開戶和大客戶的交易在這幾天很可觀?！币患胰A東區(qū)域券商營業(yè)部總經(jīng)理對證券時報記者表示，“我們內(nèi)部調(diào)侃說，營業(yè)部一天的交易量可以頂熊市的一個月?！边@也帶來了券商傭金收入的增長。

　　除了經(jīng)紀業(yè)務快速增長外，券商自營投資業(yè)務大增也是業(yè)績改善的重要原因之一。一家中小型券商高管對證券時報記者表示，由于它們自營收入占營業(yè)收入的比例較高，僅9月30日一天該公司自營盤浮盈就達到1億元，因此，有助于前三季度業(yè)績改善。

　　國泰君安分析師劉欣琦認為，低基數(shù)疊加市場提振，投資業(yè)務顯著改善將支撐券商業(yè)績。其中，該分析師預計上市券商前三季度投資業(yè)務收入將達到1342.64億元，同比增長21.04%。