內(nèi)需政策預(yù)期強(qiáng)烈 消費(fèi)板塊迎來“三重共振”機(jī)遇

　　當(dāng)外需持續(xù)承壓、全球貿(mào)易博弈加劇之際，強(qiáng)化內(nèi)循環(huán)、擴(kuò)容內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)成下階段重點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，萬得消費(fèi)大類指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，短短4個(gè)交易日暴漲7.36%，釋放出內(nèi)需消費(fèi)即將啟動(dòng)的強(qiáng)烈信號(hào)。

　　分析人士認(rèn)為，在財(cái)政政策持續(xù)加碼、消費(fèi)板塊經(jīng)歷深度調(diào)整后，當(dāng)前正迎來“三重共振”機(jī)遇：政策發(fā)力明確方向+低估值提供安全墊+消費(fèi)韌性顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。這不僅是市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，更是資金配置的戰(zhàn)略窗口期。

　　內(nèi)需利好政策不斷

　　4月11日，工信部在其官網(wǎng)發(fā)布首批中國(guó)消費(fèi)名品名單，包括企業(yè)名牌93個(gè)、區(qū)域品牌43個(gè)。同時(shí)，還公布了中國(guó)消費(fèi)名品成長(zhǎng)企業(yè)42家。工信部表示，鼓勵(lì)地方加強(qiáng)名品企業(yè)宣傳推廣，加大政策支持力度，加快培育特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)品優(yōu)質(zhì)品牌。

　　2025年政府工作報(bào)告提到，今年將安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新；3月中旬，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》；3月17日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、央行等六部門重磅發(fā)聲，各項(xiàng)提振消費(fèi)政策后續(xù)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。

　　面對(duì)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境趨于復(fù)雜化的背景，國(guó)家稅務(wù)總局日前發(fā)布《關(guān)于推廣境外旅客購物離境退稅“即買即退”服務(wù)措施的公告》，將該項(xiàng)服務(wù)措施從多地試點(diǎn)推廣至全國(guó)。

　　中國(guó)銀河證券研究所副所長(zhǎng)、家電行業(yè)首席分析師何偉表示，“即買即退”政策范圍擴(kuò)大+便利性提升將與入境免簽政策疊加，為入境游消費(fèi)形成增量貢獻(xiàn)，進(jìn)而提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。同時(shí)，考慮到“即買即退”人群主要為外國(guó)游客，屆時(shí)將對(duì)優(yōu)質(zhì)國(guó)貨商品消費(fèi)形成有效拉動(dòng)。

　　上市公司積極應(yīng)對(duì)

　　面對(duì)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性帶來的影響以及國(guó)家出臺(tái)的一系列刺激消費(fèi)政策，近期，許多上市公司在互動(dòng)平臺(tái)上向投資者透露了公司最新情況。

　　南山控股表示，近期，國(guó)家出臺(tái)一系列刺激消費(fèi)的政策，旨在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提升內(nèi)需，也為公司業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。公司將持續(xù)關(guān)注相關(guān)政策后續(xù)落地情況，根據(jù)下游市場(chǎng)需求變化相應(yīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略與目標(biāo)。

　　華孚時(shí)尚表示，近年來，國(guó)際貿(mào)易方面不確定性因素持續(xù)擾動(dòng)，公司早已做好充分的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備：堅(jiān)持以雙循環(huán)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了海外、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均衡發(fā)展，深耕內(nèi)循環(huán)，持續(xù)鞏固和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率。外部關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司業(yè)務(wù)影響較小，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常。

　　朗姿股份表示，公司時(shí)尚女裝和醫(yī)美業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中在國(guó)內(nèi)，目前貿(mào)易銷售模式僅為韓國(guó)阿卡邦公司通過出口方式將童裝銷往東南亞、中東等國(guó)家地區(qū)，且報(bào)告期的銷售額僅約占營(yíng)業(yè)收入的0.01%。盡管美國(guó)的高關(guān)稅政策短期可能會(huì)產(chǎn)生不利影響，但從長(zhǎng)期來看，中國(guó)的內(nèi)需市場(chǎng)潛力巨大。

　　中信證券消費(fèi)產(chǎn)業(yè)首席分析師姜婭表示，在出口等外需方面持續(xù)博弈承壓的背景下，強(qiáng)化內(nèi)循環(huán)、擴(kuò)容內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)或成為必然選擇。提振內(nèi)需的政策預(yù)期將逐漸增強(qiáng)，消費(fèi)配置表現(xiàn)有望迎來高潮。

　　四大主線建議關(guān)注

　　在國(guó)內(nèi)提振內(nèi)需政策預(yù)期逐漸增強(qiáng)的背景下，消費(fèi)板塊投資機(jī)遇已逐漸成為投資人士的關(guān)注點(diǎn)。

　　國(guó)開證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，消費(fèi)板塊估值后續(xù)存在修復(fù)可能。整體看，市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒或有抬頭，進(jìn)入二季度，隨著潛在利空因素被市場(chǎng)充分消化，疊加政策端進(jìn)一步加力提質(zhì)，社會(huì)預(yù)期有望進(jìn)一步改善，市場(chǎng)后續(xù)仍有波段反彈可能。

　　國(guó)泰海通證券策略首席分析師方奕認(rèn)為，內(nèi)需有望成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨。成長(zhǎng)性新消費(fèi)顯現(xiàn)高彈性，后續(xù)建議關(guān)注受益新消費(fèi)人群和悅己型消費(fèi)新需求興起的消費(fèi)公司，同時(shí)建議關(guān)注受益產(chǎn)品創(chuàng)新迭代和商業(yè)模式變革的功能飲料、調(diào)改商超等。

　　“后續(xù)看好消費(fèi)回暖和內(nèi)需投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注四大主線?！敝刑┳C券輕工紡服行業(yè)首席分析師張瀟表示，首先是高景氣度的情緒消費(fèi)賽道，潮玩及IP衍生需求處于快速增長(zhǎng)期；其次是受益于以舊換新補(bǔ)貼及地產(chǎn)邊際改善的家居行業(yè)；再次是估值性價(jià)比較高的品牌服飾及制造商；最后是必選消費(fèi)公司。

　　國(guó)泰海通證券批發(fā)零售、社會(huì)服務(wù)首席分析師劉越男表示，過去兩三年出口產(chǎn)業(yè)鏈大幅增長(zhǎng)，相關(guān)公司估值已達(dá)相對(duì)合理位置，而內(nèi)需在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)未受重視，數(shù)據(jù)調(diào)整需要一定時(shí)間。未來市場(chǎng)會(huì)更多關(guān)注內(nèi)需方向，投資者可提前尋找偏順周期的板塊，目前雖未出現(xiàn)大幅正增長(zhǎng)，但數(shù)據(jù)底部已顯現(xiàn)，且順周期板塊估值性價(jià)比高。