光大證券-信息安全行業(yè)跟蹤報告

　　◆護網(wǎng)和等保  2.0  等政策推動信息安全邊際改善

　　根據(jù)招標網(wǎng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，今年護網(wǎng)行動無論范圍還是力度方面都比往年要大，有望直接拉動短期行業(yè)需求增長。此外，今年  5  月份發(fā)布的“等保  2.0”和此前發(fā)布的“網(wǎng)絡安全法”預計將中長期增強政企信息安全意識，需要做等保的系統(tǒng)數(shù)量增加，信息安全投入增加，帶來信息安全行業(yè)需求邊際改善。同時，軍工領(lǐng)域的信息安全投入有望逐步回暖。

　　◆第三方機構(gòu)上調(diào)行業(yè)增速預測

　　受益于等級保護  2.0  等相關(guān)法律法規(guī)的逐步落地，IDC  上調(diào)了信息安全整體行業(yè)的增速。2019  年  4  月，IDC  預測  2018-2022  年期內(nèi)的年復合增長率（CAGR）為  25.6%，  增速相較于  17  年的預測明顯提高。

　　◆行業(yè)公司收入改善

　　根據(jù)綠盟科技和南洋股份披露的  2019  年半年度業(yè)績預告，其中綠盟科技預告  19H1  營業(yè)收入較上年同期增長約為  25%，單  Q2  季度增長約31%，相比于  Q1  的  16%的增長改善明顯。南洋股份也提到公司  19H1  網(wǎng)絡安全業(yè)務較上年同期增長較大。通過行業(yè)內(nèi)公司中報預告可以看出此前的信息安全行業(yè)需求邊際改善的邏輯得到驗證。

　　◆投資建議：

　　自國家發(fā)布等保  2.0  以來，信息安全行業(yè)政策密集出臺，信息安全的戰(zhàn)略地位進一步得到肯定，國家對網(wǎng)絡安全重視程度明顯提高；疊加今年建國  70  周年和護網(wǎng)行動等事件影響，信息安全需求明顯增加，年初至今行業(yè)內(nèi)公司訂單增長比較明顯，預計行業(yè)邊際改善將逐步在財報中得到驗證，而且當前行業(yè)整體估值處在歷史低位附近，建議加大關(guān)注力度，推薦啟明星辰、綠盟科技、深信服和南洋股份，建議關(guān)注三六零。

　　◆風險分析：

　　信息安全政策落地不及預期，公司產(chǎn)品不能及時滿足客戶需求，市場整體估值水平下降。