東方證券-食品飲料行業(yè)6月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　核心觀點(diǎn)

　　6  月白酒產(chǎn)量增速明顯回升，名酒終端價(jià)基本保持穩(wěn)定。2019  年  6  月全國(guó)白酒產(chǎn)量  72.8  萬(wàn)千升，同比上升  7.9%；全國(guó)  2019  年  1-6  月白酒累計(jì)產(chǎn)量397.6  萬(wàn)千升，累計(jì)同比上升  2.2%。京東部分名優(yōu)白酒  2019  年  7  月  26  日價(jià)格環(huán)比  6  月  28  日價(jià)格：京東  52  度五糧液下降  10  元至  1,249  元/瓶；52度劍南春維持  408  元/瓶；52  度水井坊上升  5  元至  519  元/瓶。

　　6  月啤酒產(chǎn)量增速亮眼，進(jìn)口葡萄酒量升價(jià)減。19  年  6  月全國(guó)啤酒產(chǎn)量  440.1萬(wàn)千升，同比上升  4.5%；啤酒行業(yè)  2019  年  1-6  月累計(jì)產(chǎn)量  1,948.8  萬(wàn)千升，累計(jì)同比上升  0.8%。進(jìn)口大麥的價(jià)格  6  月為  276.1  美元/噸，環(huán)比  5  月上升1.2  美元/噸，同比上升  8.5%。6  月全國(guó)葡萄酒產(chǎn)量  4.3  萬(wàn)千升，同比下降6.5%；2019  年葡萄酒行業(yè)  1-6  月累計(jì)產(chǎn)量  24.5  萬(wàn)千升，同比下降  19.9%。6  月葡萄酒進(jìn)口數(shù)量  5.89  萬(wàn)千升，同比上升  9.0%（5  月下降  3.6%）；進(jìn)口平均單價(jià)  5,192  美元/千升，同比下降  20.4%。

　　生豬存欄數(shù)持續(xù)下滑，豬肉牛肉批發(fā)價(jià)持續(xù)提升。商務(wù)部公布的  19  年  7  月26  日鮮豬肉批發(fā)價(jià)  25.0  元/公斤，環(huán)比  6  月  28  日上升  1.9  元/公斤。6  月生豬存欄量  24,207  萬(wàn)頭，同比下滑  25.8%，環(huán)比下滑  5.1%。全國(guó)大中城市  2019年  7  月  24  日豬糧比價(jià)  9.17。2019  年  7  月  17  日全國(guó)牛肉平均價(jià)  69.96  元/公斤，環(huán)比  6  月  19  日上升  0.79  元/公斤。7  月第五周?chē)?guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)  1,979元/噸，同比上升  7.4%，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)  2,842  元/噸，同比下降  9.5%。

　　國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)格穩(wěn)步提升，GDT  奶粉拍賣(mài)價(jià)上行。7  月  17  日農(nóng)業(yè)部主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格  3.58  元/公斤，環(huán)比  6  月  19  日提升  0.8%；2019  年  7  月  16  日新西蘭全脂奶粉合約拍賣(mài)價(jià)格  3,074  美元/公噸，環(huán)比  6  月  18  日上升  2.3%；脫脂奶粉合約價(jià)格  2,505  美元/公噸，環(huán)比  6  月  18  日上升  6.2%。6  月奶粉當(dāng)月進(jìn)口數(shù)量  6.43  萬(wàn)噸，同比上升  30.2%；6  月液態(tài)奶當(dāng)月進(jìn)口量  6.76  萬(wàn)噸，同比上升  27.4%；6  月鮮奶進(jìn)口量  6.49  萬(wàn)噸，同比上升  28.0%。

　　6  月餐飲及社零增速持續(xù)提升，CPI  食品增速保持上行。餐飲業(yè)  19  年  6  月收入  3,723.3  億元，同增  9.5%；19  年  1-6  月收入累計(jì)值  21,279.5  億元，累計(jì)同比增速  9.4%；限額以上餐飲企業(yè)  1-6  月收入累計(jì)  4,497.0  億元，同增  7.2%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額  19  年  1-6  月累計(jì)值  19.52  萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)  8.4%。全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額  19  年  1-6  月累計(jì)  29.91  萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)  5.8%；2019年  6  月  CPI  食品同比上升  8.3%，環(huán)比  5  月增速（7.7%）上升  0.4  個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資建議與投資標(biāo)的

　　建議關(guān)注改革優(yōu)勢(shì)突出、挺價(jià)順利的五糧液(000858，買(mǎi)入)；省內(nèi)四開(kāi)勢(shì)能形成、團(tuán)購(gòu)高增確定性強(qiáng)的今世緣(603369，買(mǎi)入)；品類(lèi)升級(jí)渠道下沉、液奶收入持續(xù)高增的伊利股份(600887，買(mǎi)入)；出貨量環(huán)比改善、結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)、費(fèi)用管控增強(qiáng)、增值稅率下調(diào)增厚利潤(rùn)的青島啤酒(600600，增持)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求下滑，食品安全問(wèn)題。