民生證券-把握建筑行業(yè)區(qū)域性機(jī)會(huì)

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　上周行情：中信建筑行業(yè)下跌4.58%，跑輸滬深300指數(shù)1.54個(gè)百分點(diǎn)

　　上周中信建筑指數(shù)下跌4.58個(gè)百分點(diǎn)，滬深300指數(shù)下跌3.04%，跑輸滬深300指數(shù)1.54個(gè)百分點(diǎn)。其中建筑施工下跌4.60%，跑輸滬深300指數(shù)1.56個(gè)百分點(diǎn)，建筑裝修指數(shù)下跌4.39%，跑輸滬深300指數(shù)1.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　行業(yè)觀點(diǎn)

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力下，我們維持基建穩(wěn)增的核心觀點(diǎn)。專項(xiàng)債發(fā)行放量，1-7月新增專項(xiàng)債已16863億，其中7月新增2997.13億，預(yù)計(jì)后續(xù)資金情況將持續(xù)好轉(zhuǎn)。行業(yè)預(yù)期指數(shù)向好，景氣度維持在較高水平，基本面向好下持續(xù)關(guān)注政策面。1）長三角、上海自貿(mào)區(qū)政策推進(jìn)加快，區(qū)域性利好進(jìn)一步增強(qiáng)。上海上半年各區(qū)域簽約落地項(xiàng)目202個(gè)，總投資超過1900億，下半年預(yù)計(jì)開工220個(gè)，總投資約2000億。隨著夏季高溫暴雨季節(jié)結(jié)束，預(yù)計(jì)下半年開工節(jié)奏有望加快。2）城鎮(zhèn)舊改進(jìn)程快速推進(jìn)，17年年底廈門、廣州等15城啟動(dòng)了城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造試點(diǎn)，到18年全國試點(diǎn)城市共改造老舊小區(qū)106個(gè)。據(jù)國務(wù)院參事估計(jì)我國城鎮(zhèn)需綜合改造的老舊小區(qū)投資額達(dá)4萬億，如改造期為5年，每年預(yù)計(jì)新增投資至少約8000億。當(dāng)前上海、安徽、襄陽、南京、廣東、合并等多地區(qū)已發(fā)布具體實(shí)施計(jì)劃，預(yù)計(jì)舊改將成穩(wěn)投資的強(qiáng)勁助力。3）繼續(xù)看好一帶一路訂單釋放，1-6月我國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家新簽對外承包工程訂單636.4億美元，同比增速33.2%，該增速今年3月以來維持在較高水平，近日央企海外訂單公告不斷，預(yù)計(jì)海外訂單將持續(xù)放量。

　　行業(yè)訂單跟蹤

　　上周建筑行業(yè)新公告重大項(xiàng)目金額約227.03億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目較多，金額最大的為中國鐵建與加納簽訂的建設(shè)2萬套保障房項(xiàng)目合同，金額為69.96億元。

　　重要新聞：《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)總體方案》出臺(tái)

　　到2025年，建立比較成熟的投資貿(mào)易自由化便利化制度體系，打造一批更高開放度的功能型平臺(tái)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)總量大幅躍升。上海將設(shè)立新片區(qū)專項(xiàng)發(fā)展資金，5年出資總規(guī)模不少于1000億，重點(diǎn)是要支持新片區(qū)內(nèi)的高端人才、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等各方面。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　基建/地產(chǎn)投資下滑；PPP融資收緊；海外投資風(fēng)險(xiǎn)。