招商證券-建材、建筑行業(yè)定期報告

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　水泥行業(yè)：氣候影響逐漸消退，價格回升明顯。上周全國水泥市場價格震蕩上行，環(huán)比小幅上漲0.03%。價格上漲地區(qū)有遼寧、河南、貴州，幅度10-20元/噸，長三角沿江熟料價格普漲20元/噸；價格回落區(qū)域為湖北和重慶，幅度20元/噸。7月底，隨著天氣好轉(zhuǎn)，下游需求繼續(xù)提升，部分地區(qū)企業(yè)出貨環(huán)比增加10%-20%，原低價地區(qū)企業(yè)開始積極推動價格上調(diào)。維持前期判斷，8月份，下游需求將會不斷恢復，水泥價格也將會提前進入上行周期。建議關(guān)注西北水泥龍頭祁連山。

　　玻璃行業(yè)：市場信心較好，行業(yè)整體庫存下降。2020年7月31日中國玻璃綜合指數(shù)1139.34點，環(huán)比上月上漲67.21點，同比去年同期上漲47.21點；中國玻璃價格指數(shù)1174.64點，環(huán)比上月上漲75.73點，同比去年同期上漲60.47點；中國玻璃信心指數(shù)998.15點，環(huán)比上月上漲33.13點同比去年同期下降5.84點。本月玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫維持較好的水平，市場情緒環(huán)比改善。雖然部分地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)前期受到洪水等因素的影響，公路運輸受到限制，后期已經(jīng)有所改善�？傮w看目前國內(nèi)房地產(chǎn)建筑裝飾裝修訂單已經(jīng)恢復到去年同期的水平，外貿(mào)出口訂單環(huán)比前期也有一定幅度的改善。生產(chǎn)企業(yè)庫存繼續(xù)改善之后，市場報價也有較好的上漲。但值得注意的是六七月份玻璃生產(chǎn)線復產(chǎn)點火的數(shù)量也有一定數(shù)量的增加。

　　玻纖行業(yè)：市場供需平穩(wěn)，產(chǎn)線投產(chǎn)將出窯頭紗產(chǎn)品。上周國內(nèi)玻璃纖維市場延續(xù)穩(wěn)態(tài)走勢，市場供需較平穩(wěn)，整體走貨情況尚可。上周無堿池窯粗紗市場市場價格主流成交變動不大，個別龍頭企業(yè)實際成交價格區(qū)域間存在一定差異。據(jù)了解，前期個別產(chǎn)線投產(chǎn)后，近日將出部分窯頭紗產(chǎn)品，北方市場主流產(chǎn)品纏繞直接紗價格成交偏靈活，南方市場運行尚可。池窯電子紗市場淡穩(wěn)走勢，市場交投一般。短期來看，國內(nèi)電子紗價格調(diào)整預期不大，或?qū)⒕S持暫穩(wěn)運行。重點關(guān)注中材科技。

　　建筑及消費建材行業(yè)：產(chǎn)業(yè)基金賦能產(chǎn)業(yè)升級，上下游優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)將受益。上周政治局會議重申“房住不炒”定位，并將“以新型城鎮(zhèn)化帶動投資和消費需求”納入擴大內(nèi)需部分來闡述，“兩重一新”仍為穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤的重要抓手。此前，帝歐家居、蒙娜麗莎和惠達衛(wèi)浴通過定增引入碧桂園創(chuàng)投戰(zhàn)略合作。上周，東方雨虹子公司、皮阿諾等多家建材、家居龍頭通過認購保碧SPV份額間接參投保利資本和碧桂園創(chuàng)投共同發(fā)起的“保碧產(chǎn)業(yè)鏈賦能基一步強化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，地產(chǎn)上下游中的優(yōu)質(zhì)龍頭將受益。而近期住建部等13部門聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于推動智能建造與建筑工業(yè)化協(xié)同發(fā)展的指導意見》等政策文件繼續(xù)大力推進裝配式建筑發(fā)展，提出2025年、2035年兩步走發(fā)展目標。繼續(xù)看好具備技術(shù)優(yōu)勢和綜合資質(zhì)的鋼結(jié)構(gòu)和裝配式裝修龍頭受益于產(chǎn)業(yè)賦能和政策催化，步入發(fā)展快車道。

　　投資建議：亞士創(chuàng)能、偉星新材、東方雨虹、雄塑科技、中材科技、中國鐵建、柯利達。

　　風險提示：基建投資增速不達預期，地產(chǎn)新開工大幅下滑