國信證券-2020年7月快遞行業(yè)數據點評

　　研究報告內容摘要：

　　事項：

　　國家郵政局公布了快遞行業(yè)最新的7月數據。7月份，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量完成69.4億件，同比增長32.2%；業(yè)務收入完成723.3億元，同比增長18.9%。1-7月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為83.6，較1-6月下降0.5。

　　國信交運觀點：

　�。�1）由于國內疫情防控常態(tài)化，消費者線下活動增多，且7月是電商消費淡季，7月快遞行業(yè)業(yè)務量同比增速回落，符合預期。

　�。�2）快遞行業(yè)規(guī)模增量依然可觀且二線快遞出清接近尾聲，新進入者發(fā)起挑戰(zhàn)，龍頭企業(yè)競爭白熱化趨勢不改，7月行業(yè)價格戰(zhàn)依然激烈，快遞單價同比下降12%、環(huán)比下降2.1%。投資建議：中低端快遞龍頭“四通一達”在今年面臨的競爭加劇，一是領先者中通快遞對市場份額訴求強烈，積極降價搶量；二是極兔快遞和眾郵快遞兩大新進入者發(fā)起挑戰(zhàn)，三是順豐推出的“特惠轉配”快遞低端產品實施降維打擊，建議短期緊密跟蹤通達系經營狀況和競爭格局的變化，擇機參與；對于順豐控股，由于其受益于疫情及電商消費升級，高端產品“時效快遞”增速回升，且低端產品“特惠轉配”拓展順利，發(fā)展空間大，建議長期持有。

　　風險提示

　　1、宏觀經濟波動、傳染疫情等系統(tǒng)性風險；

　　2、電商行業(yè)景氣度低于預期；

　　3、價格戰(zhàn)激烈程度超于預期。