債券違約事件頻發(fā) 機構投資趨謹慎
今年以來，債券違約事件頻發(fā)，信用風險再次吸引了市場的注意力。Wind數(shù)據顯示，今年以來，已有包括16億陽04、13丹東港MTN1等在內的20只債券出現(xiàn)違約，涉及到10個發(fā)行主體，涉及債券余額達到163.54億元。
再融資渠道受限
業(yè)內人士認為，在非標渠道受限的背景下，企業(yè)再融資成本和難度皆有提升，對其資金鏈構成壓力，成為違約現(xiàn)象頻發(fā)的一個主要原因。例如，“16中城建MTN001”發(fā)行方——中國城市建設控股集團有限公司表示，因控股股權糾紛，公司融資渠道受到限制，導致資金鏈十分緊張。另外，公司目前正面臨多起債務訴訟，部分銀行賬戶及資產已被查封或保全。截止付息日日終，中城建集團未能按照約定籌措足額償債資金，“16中城建MTN001”不能按時足額償付利息，已構成實質違約。
天風證券認為，整體而言，本輪違約是在去杠桿和強監(jiān)管的宏觀環(huán)境下發(fā)生的，違約主體的主要融資渠道普遍受到限制。前幾年在金融環(huán)境較為寬松的背景下，投資者風險偏好較高，對低資質企業(yè)具有更高的“包容性”，這些企業(yè)的債券、非標等融資渠道較為暢通。但是較為豐富的融資來源，并不一定會讓企業(yè)經營的更好，反而可能在一定程度上導致企業(yè)“過度投資”或“過度杠桿經營”。
中信證券表示，各家主體違約前夕的導火索與根源不盡相同，但是共性的宏觀原因不可小覷。首先，產成品價格的大幅上漲，上游火熱的景氣對于下游而言，當前更多的不是傳導而是博弈，中下游企業(yè)面臨著成本端漲價的壓力；其次，近年來銀行的縮表進程中，更傾向于大型國企、央企，各部門資產投向統(tǒng)一授信，弱化了對表外對民營企業(yè)的資金支持；最后，信用債配置需求萎縮，3月份總量回暖更加凸顯了結構上的惡化�；鸨囊患壥袌�，更多的是金融債、高等級信用債的盛宴，對于中低等級的產業(yè)債與城投債品種，一級發(fā)行面臨鮮有問津的情形。
