啟明星辰：安全運營打開增長空間 買入評級

　　[摘要] 

　　A股信息安全絕對龍頭啟明星辰成立于1996年，是信息安全產品、服務與解決方案提供商，通過20余年內生外延，積累了完整的信息安全產品線，覆蓋60%的世界500強企業(yè)、在國內政府、軍隊市占率達到80%、銀行覆蓋率達到90%，目前是國內信息安全領域絕對龍頭。

　　信息安全行業(yè)受國家政策紅利，增速穩(wěn)中有升自2013年曝光的棱鏡門后，國家高度重視信息安全投入，并將其提升到國家戰(zhàn)略層面，2014年由習總書記牽頭成立中央網信辦，主抓信息安全工作，后來國家多次公布政策、法案強調信息安全建設。2016年11月《網絡安全法》出臺，網絡安全領域擁有根本大法，行業(yè)增速有望穩(wěn)重有聲，根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)2017年我國網絡安全市場規(guī)模約41.56億元，預計到2021年有望達到95.8億元，復合增長率約23%。 

　　積極布局新技術、發(fā)力安全運營、工控安全信息安全威脅日新月異，公司在新技術方面積極布局，公司的泰和安全管理平臺（SOC）連續(xù)9年位居國內第一，2016年推出態(tài)勢感知解決方案和大數(shù)據(jù)安全分析解決方案，結合泰和SOC成為安全運營中心的核心部分，未來公司將大力推廣運營模式，打造增量業(yè)務，增強客戶粘性，鞏固龍頭地位。

　　公司是國內最早布局工控安全業(yè)務的企業(yè)，在煙草、軌交、石化、電力、制造等行業(yè)均有實踐，公司是北京市工程師實驗室的承建方，已經占據(jù)良好卡位優(yōu)勢，我們判斷未來工控安全有望保持接近翻倍的增速。

　　我們預計公司2017-2019年營收24.2億、30.1億、39.2億元，凈利潤分別為4.5億、5.7億、7.3億元，對應EPS分別為0.5、0.64、0.82元/股，我們看好公司作為A股信息安全龍頭持續(xù)提升市場份額的潛力，軍改影響消除帶來的業(yè)績彈性，安全運營模式逐漸成熟帶來新的業(yè)務增量，給予“買入”評級，建議重點關注！

    風險提示 軍改恢復不達預期；安全運營拓展不達預期；