美聯(lián)儲維持基準利率不變 鮑威爾稱必要時可增加資產(chǎn)負債表擴張

　　北京時間周四凌晨三點，美聯(lián)儲公布12月利率決議，維持聯(lián)邦經(jīng)濟利率在0-0.25%不變，維持每月1200億美元資產(chǎn)購買計劃不變，符合市場預(yù)期。聯(lián)邦公開市場委員會FOMC重申，承諾使用所有工具支撐美國經(jīng)濟。決議公布后，國際金價先跌后漲，美股尾盤震蕩回升。

　　美聯(lián)儲上修明后年經(jīng)濟預(yù)期

　　決議聲明顯示，美聯(lián)儲致力于運用其全方位的工具來支持美國經(jīng)濟，從而促進實現(xiàn)最大限度的就業(yè)和物價穩(wěn)定目標。

　　美聯(lián)儲認為，美國經(jīng)濟活動和就業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，但仍遠低于年初的水平，通脹受到抑制。整體金融狀況寬松，部分反映出支持經(jīng)濟和信貸流向美國家庭和企業(yè)的政策措施。未來經(jīng)濟發(fā)展道路將在很大程度上取決于病毒的傳播過程。近期公共衛(wèi)生危機將繼續(xù)對經(jīng)濟活動、就業(yè)和通脹構(gòu)成壓力，并對中期經(jīng)濟前景構(gòu)成相當(dāng)大的風(fēng)險。

　　美聯(lián)儲指出，在勞動力市場達到充分就業(yè)，通脹達到并適度超過2%的目標之前，目前的利率水平是合適的。

　　美聯(lián)儲稱，未來將繼續(xù)每月增持至少800億美元的美國國債，400億美元的機構(gòu)抵押貸款支持證券，直到在實現(xiàn)委員會最大就業(yè)和價格穩(wěn)定目標方面取得實質(zhì)性進展。聯(lián)邦公開市場委員會將密切關(guān)注各種影響經(jīng)濟前景的因素，評估包括公共衛(wèi)生、勞動力市場狀況、通脹壓力預(yù)期等方面的數(shù)據(jù)，準備酌情調(diào)整貨幣政策的立場。

　　Evercore ISI策略師德布希爾(Dennis DeBusschere)認為，美聯(lián)儲強化了其鴿派立場，對長期利率和美元而言，最重要的是美國經(jīng)濟恢復(fù)正常的速度有多快，現(xiàn)有的前瞻指引將確保隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的推進，貨幣政策仍保持高度寬松。

　　美聯(lián)儲季度經(jīng)濟預(yù)測

　　本月更新的季度經(jīng)濟預(yù)測概要(SEP)顯示，美聯(lián)儲將今年GDP增速從-3.7%上修至-2.4%，2021年增速上修0.2個百分點至4.2%，2022年增速上修0.2個百分點至3.2%，2023年增速下修0.1個百分點至2.4%，長期增速下修0.1個百分點至1.8%。

　　通脹預(yù)期同樣小幅上調(diào)，2021年P(guān)CE通脹率為1.8%，2022年P(guān)CE通脹率為1.9%，較9月上修0.1個百分點，長期通脹率2%維持不變。

　　失業(yè)率預(yù)期全線下修，美聯(lián)儲預(yù)計2021年失業(yè)率為5.0%(9月預(yù)期5.5%)，2022年失業(yè)率為4.2%(9月預(yù)期4.6%)，長期失業(yè)率4.1%維持不變。

　　鮑威爾：刺激政策將持續(xù)到經(jīng)濟恢復(fù)

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會伊始表示，貨幣政策將繼續(xù)為經(jīng)濟提供強有力的支持，直至經(jīng)濟復(fù)蘇完成。

　　對于不斷惡化的公共衛(wèi)生危機，鮑威爾稱，美國病例激增讓人擔(dān)憂，11月失業(yè)率繼續(xù)上升，就業(yè)市場改善的步伐已經(jīng)放緩。在民眾感到安全之前，美國經(jīng)濟不可能實現(xiàn)全面復(fù)蘇，完全恢復(fù)至疫情之前的水平還需時間。疫苗是非常正面的進展，但未來仍然面臨重大挑戰(zhàn)。

　　鮑威爾重申財政刺激政策的重要性，稱疫情正在傷害美國經(jīng)濟，并將反映在明年一季度的數(shù)據(jù)中。由于鋪開接種疫苗的緣故，經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)在2021年下半年表現(xiàn)強勁。顯然，美國未來4-6個月還需各方提供幫助。他認為國會通過新一輪救濟計劃的可能性非常高。

　　美聯(lián)儲主席透露，如果經(jīng)濟復(fù)蘇明顯放緩，美聯(lián)儲將增加資產(chǎn)負債表擴張和擴大寬松貨幣政策�！拔覀兊闹敢�以結(jié)果為基礎(chǔ)，與實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標的進展掛鉤。因此，如果目標進展緩慢，該指引將傳達我們的意圖，即通過調(diào)整聯(lián)邦基金利率和資產(chǎn)負債表預(yù)期路徑來增加刺激。”鮑威爾說。

　　對于通脹問題，鮑威爾表示，經(jīng)驗證據(jù)表明，即使采取寬松的貨幣政策，仍存在抑制物價的反通脹壓力，通脹上升并非易事，即使有低利率和資產(chǎn)購買的支持。在上一次危機中，通脹率恢復(fù)到2%就花了很長時間。

　　美聯(lián)儲主席透露，自己已經(jīng)與拜登過渡團隊進行了會面，并曾打電話祝賀耶倫被提名為新任財長，在正式獲得提名確認前，雙方不會對貨幣政策進行討論。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇仍需政策支持

　　數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟復(fù)蘇正在放緩。新增非農(nóng)就業(yè)崗位環(huán)比持續(xù)減少，初請失業(yè)金人數(shù)升至9月以來新高，消費者信心指數(shù)出現(xiàn)小幅波動。凱投宏觀美國首席經(jīng)濟學(xué)家阿什沃思(Paul Ashworth)認為，隨著疫苗投放量達到臨界值，明年二季度經(jīng)濟將強勁反彈，但在此之前，現(xiàn)在可能是一個漫長的寒冬。

　　全美商業(yè)活動在12月份初小幅降溫，美國本月Markit制造業(yè)PMI初值降至56.5，創(chuàng)10月份以來新低；服務(wù)業(yè)PMI初值降至55.3，創(chuàng)9月份以來新低。

　　國泰君安國際投資策略師李恒釗在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，短期看經(jīng)濟復(fù)蘇前景仍存在較大不確定性，因此國會新一輪刺激政策法案十分關(guān)鍵，否則美國將面臨更緩慢的復(fù)蘇前景甚至停滯的風(fēng)險，新一波破產(chǎn)潮或?qū)⒊霈F(xiàn)，而隨之影響的便是美國勞動力市場。如果疫情進一步?jīng)_擊美國消費者支出，將對美國經(jīng)濟造成雙重打擊。

　　作為美國經(jīng)濟的發(fā)動機，消費支出走向至關(guān)重要。美國商務(wù)部表示，受疫情影響，11月美國零售銷售月率環(huán)比下降1.1%，不及市場預(yù)期。食品和建筑材料需求上升推動力線上零售的持續(xù)火爆，但服務(wù)性行業(yè)、如餐館、百貨公司和汽車經(jīng)銷商銷售額急劇下降。

　　在美國政府和美聯(lián)儲刺激政策等因素幫助下，今年美國家庭消費支出并未受到明顯影響。美國銀行首席執(zhí)行官莫伊尼漢(Brian Moynihan)本月初表示，今年消費者通過美國銀行賬戶的開支高于2019年，累計轉(zhuǎn)移了2.7萬億美元的資金。在經(jīng)歷了短暫回落后，5月起消費支出曲線企穩(wěn)回升。不同行業(yè)的處境有所差異，餐館支出同比下降25%，但房地產(chǎn)市場火熱帶動了房屋裝修的需求。他建議政府盡快出臺刺激措施對受疫情沖擊的行業(yè)、企業(yè)和個人提供支持。

　　李恒釗向第一財經(jīng)記者表示，目前談判計劃規(guī)模遠低于民主黨此前提出的2萬億刺激方案，預(yù)計拜登正式上任之前兩黨將達成新一輪抗疫救助方案以打破僵局，但促成大規(guī)模經(jīng)濟刺激方案的可能性較小。另一方面，有效疫苗成功投入市場對經(jīng)濟的重要性毋庸置疑，但受制于生產(chǎn)規(guī)模、儲存和運輸?shù)纫蛩赜绊�，短期不能寄希望于疫苗令美國�?jīng)濟實現(xiàn)飛躍性復(fù)蘇或者增長。 新一輪經(jīng)濟刺激方案的落地將令受疫情影響被壓縮的消費在中長期得到釋放。