“爆倉”余波未了 美股展望現(xiàn)分歧

　　對沖基金經(jīng)理Bill Hwang旗下基金Archegos Capital爆倉事件持續(xù)發(fā)酵,多家機構(gòu)損失慘重,相關(guān)個股繼續(xù)面臨巨大拋壓。

　　接下來市場更為關(guān)注的是,美股乃至全球股市所受到的影響。悲觀者認為,幾家大型投行遭受重創(chuàng),甚至可能引發(fā)雷曼兄弟事件再度上演,屆時最壞的可能是出現(xiàn)新一輪金融危機。樂觀者認為,目前階段影響仍僅局限于大型投行的部分業(yè)務(wù),因此對于美股的整體影響有限,只是需要警惕風(fēng)險擴散。

　　總損失仍在估算中

　　對沖基金經(jīng)理Bill Hwang旗下避險基金Archegos Capital因上周未能按時繳納保證金,出現(xiàn)保證金違約情況,該基金持有的百度、ViacomCBS、騰訊音樂、Farfetch等股票因此被多家投行自上周五開始平倉拋售,高盛、摩根士丹利、瑞信、野村等投行面臨潛在重大損失。

　　市場分析師認為,在該因素影響下,美股短期面臨波動風(fēng)險。能否挺過波動期,取決于大型投行的損失到底有多少。

　　FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示,Archegos Capital導(dǎo)致多家投行措手不及蒙受損失,主要原因是Bill Hwang操作基金的手法與目前市場上很多基金一樣——用杠桿資金買入股票。由于當(dāng)前低利率和量寬環(huán)境持續(xù),利用杠桿資金交易股票的成本較低。這次野村、瑞信等投行遭受的損失尚未有明確數(shù)據(jù),據(jù)市場估算涉及總頭寸可能接近500億美元�！霸撌录�在短期內(nèi)仍會進一步發(fā)酵,所有投行是否都已完全平倉Archegos Capital的頭寸仍無法確定�！�

　　巴克萊銀行在最新報告中稱,市場上仍有可能出現(xiàn)更多大宗拋售交易,因為除了高盛、摩根士丹利外,多家券商還未來得及出完頭寸,或承受Archegos Capital后續(xù)爆倉的損失。此外,傳統(tǒng)的美股季末波動,也可能導(dǎo)致這些上周五被拋售的股票股價繼續(xù)大幅波動。

　　杠桿交易下的“牛市危機”

　　展望未來,業(yè)內(nèi)對于美股前景存在分歧,徹底看空者有之,認為是暫時困難者也有之。但較為統(tǒng)一的觀點是,不可忽視風(fēng)險的擴散。

　　楊傲正表示,雖然多家投行今年首季度業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑,但Archegos Capital的落幕對股票市場的整體影響相對有限,其反映的是目前美股牛市前景的復(fù)雜性和可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　楊傲正強調(diào),在牛市持續(xù)的情況下,相信運用杠桿資金操作的基金有能力維系保證金水平。但監(jiān)管機構(gòu)和全球投行都需要防范新一波金融風(fēng)險來臨。

　　Bespoke投資集團在最新報告中表示,盡管美國股市近期受到打擊,但這種情況不太可能對大盤產(chǎn)生持久影響。交易對手違約在整個金融系統(tǒng)蔓延的可能性不大,不過投資者應(yīng)該對這樣的現(xiàn)象有所重視,因為即使事件破壞性會逐步減弱,但類似異常交易現(xiàn)象似乎正在以更高的頻率出現(xiàn)。

　　OANDA高級市場分析師莫亞認為,一些個股的非理性走勢早已充滿隱患,高杠桿資金介入成為主要推手。運用杠桿資金交易股票風(fēng)險一旦被觸發(fā),去年以來股市估值脫離經(jīng)濟基本面上漲的情況將被逆轉(zhuǎn)。

　　貝爾德集團市場策略師安東內(nèi)里表示,由于拋售是否完成存在不確定性,相關(guān)標(biāo)的價格短期內(nèi)可能會繼續(xù)大幅波動。如果爆倉基金數(shù)量增多,股市可能再次脫離復(fù)蘇的基本面主題而出現(xiàn)大幅調(diào)整。