三大信號(hào)顯現(xiàn) 美科技股風(fēng)險(xiǎn)升溫

　　近期，由于美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期、高通脹壓力、政策變化三大信號(hào)出現(xiàn)，美股科技股風(fēng)險(xiǎn)開始升溫，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)也開始重新審視和衡量科技股的風(fēng)險(xiǎn)。展望未來，不排除部分資金暫時(shí)撤離熱門科技股而采取觀望態(tài)度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)緊縮加劇風(fēng)險(xiǎn)

　　第一大信號(hào)是美聯(lián)儲(chǔ)政策持續(xù)緊縮的預(yù)期使得市場(chǎng)更偏好于價(jià)值股，而非科技成長(zhǎng)股。

　　景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新表態(tài)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)必須迅速采取行動(dòng)以達(dá)到中性利率。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策變得更加“鷹派”，近幾個(gè)月美國2年期和10年期國債收益率之差大幅收窄。如果這個(gè)收益率之差變?yōu)樨?fù)數(shù)，則可能表明經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭解讀稱，在美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮周期期間，美國股市往往會(huì)提供正回報(bào)，這次可能也將出現(xiàn)這種情況。然而，他強(qiáng)調(diào)，“我們認(rèn)為股市漲幅可能有限，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)采取過于激進(jìn)的政策情況下。較為偏好價(jià)值股多于成長(zhǎng)股，較為看好周期性股票多于防守性股票�！�

　　美國銀行分析師Savita Subramanian也指出，上個(gè)月美股市場(chǎng)中的價(jià)值股平均收益率比成長(zhǎng)股多出10個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)這個(gè)表現(xiàn)并不感到意外。他對(duì)投資者警告稱，不要在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下追逐高成長(zhǎng)的科技公司，建議尋找優(yōu)質(zhì)價(jià)值股。

　　政策變化風(fēng)險(xiǎn)不可忽視

　　第二大信號(hào)是高通脹給科技巨頭帶來成本壓力。

　　美國銀行分析師Michael Hartnett表示，從投資者對(duì)于美股的最新配置來看，對(duì)科技板塊的配置降至了2006年8月以來的最低水平，美國通脹水平上升導(dǎo)致投資者情緒緊張是主要原因。

　　麥格理集團(tuán)在最新研究報(bào)告中指出，隨著通脹水平高企，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息，可能會(huì)使得美國金融股前景相對(duì)好于科技股。

　　第三大信號(hào)則是政策前景變化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)多家媒體報(bào)道，歐盟將宣布一項(xiàng)具有里程碑意義的法案，旨在遏制大型科技公司在市場(chǎng)上的壟斷地位。該法案名為《數(shù)字市場(chǎng)法》，被認(rèn)為是20年來歐盟針對(duì)科技企業(yè)監(jiān)管的首次重大改革，最早將于3月底之前公布，并于2023年初開始實(shí)施。此前，部分大型科技企業(yè)嘗試過游說，但歐盟委員會(huì)、歐洲議會(huì)以及一眾成員國最終就該法案多數(shù)條例達(dá)成了一致。

　　據(jù)知情人士透露，該項(xiàng)法案主要針對(duì)的對(duì)象是市值至少750億歐元的大型科技公司，同時(shí)必須擁有至少45000名活躍用戶，其運(yùn)營的核心網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)規(guī)模要達(dá)到一個(gè)社交媒體社區(qū)或互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器的級(jí)別。新規(guī)之下，用戶將有權(quán)卸載大型科技公司在智能手機(jī)上自帶的應(yīng)用程序。目前，蘋果和谷歌等大型公司都會(huì)將許多供應(yīng)商的軟件預(yù)裝到手機(jī)上，而用戶無法卸載這些軟件。此外，新規(guī)中的一項(xiàng)措施將迫使大型通訊軟件提供商與其他規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行合作。例如，使用WhatsApp的用戶應(yīng)該能夠?qū)⑾�息發(fā)送給使用其他不同聊天軟件的用戶，這將打破許多技術(shù)公司所喜歡的信息閉環(huán)。