聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏存變數(shù) 美股將進(jìn)入“重估模式”
今年以來，美股三大指數(shù)表現(xiàn)不盡如人意，特別是納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)跌幅逾27%，遠(yuǎn)超“區(qū)間跌幅20%”的“技術(shù)性熊市”標(biāo)準(zhǔn)。
市場更關(guān)心的是，美股市場是否已到“底部”，近期是繼續(xù)探底，還是有望重拾升勢(shì)？業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為，盡管面臨通脹水平飆升、科技企業(yè)盈利前景充滿不確定性、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、新冠肺炎疫情仍可能給經(jīng)濟(jì)帶來沖擊等諸多負(fù)面因素，但美股市場中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍值得抄底買入。
美聯(lián)儲(chǔ)緊縮路徑有不確定性
今年以來，此前已連漲三年的美股三大股指表現(xiàn)不佳。截至22日收盤，道指年內(nèi)累計(jì)跌幅13.97%，標(biāo)普500指數(shù)跌18.14%，納指跌27.42%。
業(yè)內(nèi)專家指出，美國通脹水平飆升以及隨之而來的美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，金融環(huán)境趨緊，成為打壓美股的主要因素，目前看利空因素并未遠(yuǎn)去。
工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)指出，今年年初以來，美元指數(shù)已經(jīng)上漲了8%，近期一直維持在100以上的高位。美國通脹水平何時(shí)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落仍有不確定性，在通脹呈現(xiàn)高波動(dòng)特征的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派風(fēng)格仍將持續(xù)，美元指數(shù)高位震蕩態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。美元作為全球主導(dǎo)貨幣，美元指數(shù)變動(dòng)的溢出效應(yīng)將通過全球貿(mào)易渠道與國際金融渠道，在計(jì)價(jià)貨幣、支付貨幣、融資貨幣等特殊屬性間的相互作用下影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。
景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，部分央行近幾個(gè)月開始撤出超寬松貨幣政策以來，全球金融環(huán)境已經(jīng)收緊。未來美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)將使得金融環(huán)境進(jìn)一步收緊�！懊缆�(lián)儲(chǔ)能否將通脹控制在2%的最終目標(biāo)，在我看來，不會(huì)很快實(shí)現(xiàn)，尤其是考慮到貨幣政策無法解決的一些關(guān)鍵問題�！彼硎尽�
FXTM富拓高級(jí)研究分析師Lukman Otunuga表示，本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要出爐，另有若干重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，金融市場或迎來動(dòng)蕩的一周。投資者和消費(fèi)者能否承受物價(jià)普遍上漲，也是當(dāng)前市場面臨的問題之一。美聯(lián)儲(chǔ)也面臨“抗通脹、穩(wěn)增長”的挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)希望在經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的情況下遏制通脹，即實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議紀(jì)要可能釋放出更強(qiáng)烈的鷹派信號(hào)，投資者也想通過會(huì)議紀(jì)要更好地把握美聯(lián)儲(chǔ)未來的緊縮路徑。
關(guān)注大宗商品價(jià)格
展望美股乃至全球金融市場，業(yè)內(nèi)專家指出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)和全球央行進(jìn)一步收緊貨幣政策，全球主要資產(chǎn)將進(jìn)入“重估模式”。
程實(shí)認(rèn)為，一方面，美元走強(qiáng)會(huì)降低全球貿(mào)易總量水平，基于價(jià)格黏性與貿(mào)易需求彈性，全球貿(mào)易市場料萎縮；另一方面，美元走強(qiáng)會(huì)提升借貸成本，加之美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策落地，將加劇新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)壓力，或?qū)θ蚪鹑谑袌鲈斐蓻_擊。
Kristina Hooper表示，利率上升使許多資產(chǎn)價(jià)格失去活力。全球股市處于“重估模式”。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的緊縮周期開始，所有資產(chǎn)類別都在經(jīng)歷一定程度的重估及消化期。鑒于利率迅速上升，固定收益市場也將遭受重大損失。她認(rèn)為，西方主要經(jīng)濟(jì)體盡管勞動(dòng)力市場緊張和名義工資上升，但通脹也在不斷上升，實(shí)際工資水平一直下降。此外，即使在通脹持續(xù)和經(jīng)濟(jì)增長受到限制的情況下，大宗商品價(jià)格仍可能居高不下。短期內(nèi)通脹問題將加劇。中期來看，如果大宗商品價(jià)格持續(xù)保持高位，可能會(huì)給新興市場尤其是部分歐洲新興經(jīng)濟(jì)體帶來增長問題。
不過Kristina Hooper對(duì)市場中長期前景仍保持樂觀。她指出：“這個(gè)市場重估的過程會(huì)造成很多波動(dòng)。但我相信，我們離底部比頂部更近。從歷史上看，股票市場的每一次重大拋售都為最終升至新高奠定了基礎(chǔ)�！�
