散戶忙追漲 機(jī)構(gòu)擔(dān)憂美股長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)
今年以來，美股三大指數(shù)總體表現(xiàn)欠佳。以納斯達(dá)克指數(shù)為例，其年內(nèi)累計(jì)下跌19.21%，接近跌幅20%的“熊市”標(biāo)準(zhǔn)。然而，從6月中旬到8月中旬，納指在兩個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)累計(jì)上漲約24%，走出一輪小高潮。美股另兩大指數(shù)總體走勢(shì)與納指類似。
目前美股市場(chǎng)正出現(xiàn)觀點(diǎn)分歧：一方面，部分散戶投資者追漲行為增多；另一方面，部分國(guó)際機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、美國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利前景仍存不確定性，美股的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)仍較高，當(dāng)前不應(yīng)盲目追漲。
機(jī)構(gòu)：散戶投資者不應(yīng)盲目追漲
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為，盡管當(dāng)前美股出現(xiàn)一輪升勢(shì)，但散戶投資者不應(yīng)盲目追漲。
景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，值得注意的是，大多數(shù)投資者似乎認(rèn)為，美國(guó)股市升勢(shì)不可持續(xù)，即熊市中的“漲勢(shì)”可能難以維持。
瑞銀集團(tuán)發(fā)布最新報(bào)告表示，投資者不應(yīng)追逐美股此波漲勢(shì)，市場(chǎng)隨時(shí)可能出現(xiàn)新一輪波動(dòng)，投資組合應(yīng)能在各種情景下展示出韌性。
在上述二者看來，經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策的不確定性是美股投資者不應(yīng)大幅加倉(cāng)的主要原因。
Kristina Hooper表示，該機(jī)構(gòu)研究了自1957年以來的熊市歷史數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)熊市反彈是否可持續(xù)往往取決于是否存在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)衰退。“美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退、股市升勢(shì)是否會(huì)結(jié)束都取決于未來的貨幣政策。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的依賴，預(yù)計(jì)其將在未來幾個(gè)月的某個(gè)時(shí)間或會(huì)轉(zhuǎn)向采取較不激進(jìn)的緊縮政策。換言之，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策將會(huì)持續(xù)，但激進(jìn)程度會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期。
美股長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)上升
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美股長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)將有所上升。
高盛策略分析師考斯汀預(yù)計(jì)，2023年美股涉及的多個(gè)行業(yè)板塊將出現(xiàn)萎縮，以材料、能源和醫(yī)療保健行業(yè)最為顯著�！坝杏^點(diǎn)認(rèn)為，美股市場(chǎng)已經(jīng)觸底。高盛觀測(cè)的美股倉(cāng)位指標(biāo)近期出現(xiàn)反彈，但我們不認(rèn)為美股已經(jīng)越過了倉(cāng)位的真正低谷，其未來的走勢(shì)可能會(huì)更加依賴美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)�！�
瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，過去一個(gè)月的美股漲勢(shì)帶來了多個(gè)技術(shù)性利好，包括空頭回補(bǔ)、提高風(fēng)險(xiǎn)敞口的系統(tǒng)性策略、企業(yè)進(jìn)行回購(gòu)，資金也流進(jìn)零售基金。投資者似乎正在取消對(duì)沖或在低風(fēng)險(xiǎn)水平位置建倉(cāng)，但不是大幅增加風(fēng)險(xiǎn)敞口。在當(dāng)前不確定性較高的環(huán)境下，市場(chǎng)更容易受到負(fù)面消息影響。
瑞士百達(dá)預(yù)計(jì)，未來10年，發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票的名義年均回報(bào)率將為5%-6%；而形成對(duì)比的是，過去40年該回報(bào)率超過9%�！懊绹�(guó)經(jīng)濟(jì)前景正轉(zhuǎn)向中低速增長(zhǎng)和更高的通脹水平——兩者疊加可能令股票估值承壓。預(yù)計(jì)未來10年，估值壓縮將使標(biāo)普500指數(shù)年回報(bào)率下降1.8%�！�
