機(jī)構(gòu)觀點不一 美股打響多空大戰(zhàn)

　　隨著美股連漲三周，一場多空大戰(zhàn)已然打響。“美股正面臨大幅下跌風(fēng)險�！比A爾街知名空頭、摩根士丹利首席美股策略師邁克·威爾遜（Mike Wilson）表示。美國銀行卻在最新報告中強(qiáng)調(diào)，近期美股接近可以“買入”的水平。

　　空頭警告多重風(fēng)險

　　最近三周，標(biāo)普500指數(shù)分別上漲1.43%、1.39%、3.48%；納指分別上漲4.41%、1.66%、3.37%。然而不少機(jī)構(gòu)和專家卻頻頻提示風(fēng)險。

　　邁克·威爾遜表示，當(dāng)前銀行業(yè)的動蕩使美國股市的盈利指引看起來過高，越來越不現(xiàn)實。在核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)生變化之前，美國股市有可能下跌。第一季度可能是今年美股的高點，預(yù)計在美聯(lián)儲發(fā)出降息信號之前，股市風(fēng)險回報不會出現(xiàn)根本性改善。

　　英國金融時報的最新評論顯示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱導(dǎo)致美國國債收益率跌至7個月以來的低點。美股投資者正避開成長型股票，轉(zhuǎn)向更具防御性的股票。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，美國銀行業(yè)正處于最不穩(wěn)定的態(tài)勢，由于儲戶外逃風(fēng)險，它們繼續(xù)面臨信任危機(jī)，這或?qū)⑵仁蛊涑鍪圪Y產(chǎn)，并在損益表上確認(rèn)按市值計算的投資虧損。與其他18個主要經(jīng)濟(jì)體相比，美國的收益率曲線倒掛程度最嚴(yán)重，美國銀行政策利率與存款利率之間的差距最大。銀行必須在大幅提高存款利率與冒險讓存款外流到收益率更高的其他選擇之間作出決定，這兩種情況均會導(dǎo)致利潤率受到擠壓。

　　Seeking Alpha市場研究員Victor Dergunov表示，標(biāo)普500指數(shù)可能已經(jīng)達(dá)到了近期高點，如果美國實體經(jīng)濟(jì)停滯不前，美國股票市場可能會受到影響。下一個問題可能是違約率大幅上升，到目前為止，并不是所有重要的美國公司都擁有良好的信用評級。相反，許多公司評級處于B至BBB區(qū)間，甚至也有公司評級為B-。這說明企業(yè)信用等級正在惡化，許多公司將需要在更高的利率下整合債務(wù)。

　　多頭建議把握買入良機(jī)

　　與此同時，一些機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為，美股已消化了風(fēng)險因素，當(dāng)前正迎來買入和抄底良機(jī)。

　　美國銀行在最新研究報告中指出，3月出現(xiàn)的銀行破產(chǎn)潮，直接引發(fā)了投資者對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，這也令資金面對美國股市的前景預(yù)期達(dá)到數(shù)年來最悲觀的程度。在此狀況下，美國銀行的賣方指標(biāo)在經(jīng)歷持續(xù)下滑之后，已經(jīng)接近“買入”指標(biāo)區(qū)間。

　　美國銀行策略師Savita Subramanian介紹，賣方指標(biāo)若再跌1.3個百分點，將觸發(fā)“買入”信號。即使是在當(dāng)前水平，標(biāo)普500指數(shù)在接下來的12個月內(nèi)也將產(chǎn)生正回報。在市場過度悲觀的狀況下，股價往往會被低估，而這恰恰就是值得逢低買入的看漲信號�！拔磥矸e極的驚喜比消極的意外更有可能出現(xiàn)�！盨avita Subramanian說。

　　高盛分析師Scott Rubner指出，本輪美股漲勢可能會延續(xù)到4月。倉位數(shù)據(jù)顯示，此前對沖基金和散戶投資者有些過度看空美股。