通脹預期上升 美聯(lián)儲暗示放緩降息節(jié)奏

　　當?shù)貢r間1月8日，美聯(lián)儲公布的2024年12月貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員認為，由于通脹上行風險增加，美聯(lián)儲已經(jīng)到達或接近放慢降息節(jié)奏的適當點。市場觀察人士認為，新一屆美國政府的政策計劃可能拉長其抗通脹進程，減緩經(jīng)濟增速，抬高失業(yè)率，增加貨幣政策不確定性。

　　再度釋放謹慎降息信號

　　美聯(lián)儲會議紀要顯示，幾乎所有與會官員都認為，美國通脹高企的可能性已經(jīng)增加，“通脹前景的上行風險有所加強”。所有官員一致認為，美聯(lián)儲已到達或接近放慢貨幣政策寬松步伐的適當點。許多官員表示，“各種因素凸顯了未來幾個季度謹慎制定貨幣政策決策的必要性”。

　　會議紀要顯示，幾位與會官員已經(jīng)觀察到通脹收窄進程“可能已經(jīng)暫時停滯，或注意到存在這種風險”。他們認為，盡管通貨膨脹從2022年的峰值大幅放緩，但仍偏高。此外，與會官員還提到勞動力市場和經(jīng)濟前景的下行風險。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上也表示，由于通脹風險和不確定性很高，聯(lián)邦公開市場委員會預計未來放慢進一步調(diào)整政策利率的步伐“是合適的”，“與更為堅挺的通脹預期相符”。

　　美聯(lián)儲于2024年12月17日至18日召開去年最后一次貨幣政策會議，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)下調(diào)25個基點到4.25%至4.5%之間。這是美聯(lián)儲自去年9月以來連續(xù)第三次降息，累計降息幅度達100個基點。美聯(lián)儲同時表示，預計2025年降息幅度或收窄至50個基點。

　　美國銀行高級全球經(jīng)濟學家阿迪蒂亞·巴韋表示，美聯(lián)儲最新25個基點的降息幅度雖然符合預期，但其背后的“鷹派”意味卻是啟動降息周期以來最濃厚的。降息預期頻次顯著下調(diào)，反映美聯(lián)儲態(tài)度的“整體轉(zhuǎn)變”。

　　不確定因素加劇通脹壓力

　　據(jù)路透社和法新社報道，在12月貨幣政策會議上，美聯(lián)儲官員注意到美國最近“高于預期的通脹數(shù)據(jù)”。幾乎所有與會者都認為，美國通脹上升風險已經(jīng)增加。與會官員還擔心，美國新政府關(guān)于貿(mào)易和移民政策的計劃可能導致“抗通脹”進程比之前預期的要長，并可能減緩美國經(jīng)濟增長并增加失業(yè)率。

　　美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2024年11月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長0.3%，漲幅較10月擴大0.1個百分點。核心CPI同比漲幅雖與前一個月持平，但高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期目標。

　　市場觀察人士也認為，新一屆美國政府政策的不確定性可能影響抗通脹進程，進而進一步影響貨幣政策調(diào)整。美國候任總統(tǒng)特朗普此前表示，就職后將對貿(mào)易伙伴的輸美商品征收關(guān)稅并驅(qū)逐非法移民。美國《華爾街日報》分析認為，加征關(guān)稅將提高進口成本及國內(nèi)商品價格，加強移民控制則會增加某些行業(yè)的工資成本。這些措施會導致通脹前景變得更加撲朔迷離。

　　據(jù)高盛經(jīng)濟學家預計，加征關(guān)稅可能在未來一年內(nèi)推高核心通脹率0.3個百分點，導致通脹率進一步偏離美聯(lián)儲設(shè)定的長期目標。這種情況下，美聯(lián)儲將失去更多降息的理由。富國銀行首席經(jīng)濟學家杰伊·布賴森也表示，美聯(lián)儲利率預測的“點陣圖”廣泛分散，可能反映出美國新一屆政府政策議程不確定性帶來的影響。

　　根據(jù)美聯(lián)儲最新一期經(jīng)濟前景預期，2024年及2025年美國經(jīng)濟將分別增長2.5%和2.1%；以個人消費支出價格指數(shù)衡量的通脹率預測分別為2.4%和2.5%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率分別為2.8%和2.5%，均超過2%的長期通脹目標。

　　全球金融市場波動加劇

　　美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏的預期擾動全球金融市場。在美聯(lián)儲大幅降息可能性降低的影響下，債券拋售潮持續(xù)，股市承壓，美元指數(shù)上漲明顯。

　　據(jù)外媒報道，1月8日，基準10年期美國國債收益率一度升至4.73%，為2024年4月以來的峰值，而前一天已上漲7個基點；英國10年期政府債券收益率升至4.780%，繼續(xù)刷新2008年以來新高；日本政府債券收益率9日開盤上漲1個基點，達到2011年5月以來的最高點1.185%。

　　受債市拋售潮影響，全球股市情緒也較為低迷。紐約股市三大股指8日漲跌不一，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標準普爾500種股票指數(shù)收盤上漲，納斯達克綜合指數(shù)收盤下跌。大多數(shù)亞洲股指在9日早盤下跌。

　　另一方面，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當天上漲0.5%，在匯市尾市收于109.090。其中，1歐元兌換1.0309美元，低于前一交易日的1.0355美元；1英鎊兌換1.2357美元，低于前一交易日的1.2490美元。

　　此外，國際油價8日也出現(xiàn)下跌，紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨和3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格跌幅均超過1%。

　　路透社分析稱，美元和美國國債收益率因最近經(jīng)濟彈性和通脹粘性的跡象而增加了動力，市場對美聯(lián)儲2025年放寬貨幣政策的預期有所降低。

　　除通脹壓力之外，近期公布的多組數(shù)據(jù)也打壓了美聯(lián)儲降息預期。美國供應管理協(xié)會1月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月美國服務(wù)業(yè)指數(shù)達到54.1，高于市場預期的53.2和前一個月的52.1，表明美國經(jīng)濟狀況保持穩(wěn)健。同日，根據(jù)美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國2024年11月職位空缺數(shù)量為809.8萬個，高于市場預期的765萬個，顯示美國就業(yè)市場依然強勁。不過，8日公布的12月ADP私營部門就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)崗位增速和薪酬漲幅均出現(xiàn)放緩，顯示勞動力市場略微降溫。