美國去年12月進口額大幅攀升

　　由于美國零售商在去年年底提前進口并囤積大量商品，導致美國去年12月進口額大幅攀升，貿(mào)易逆差額急劇擴大。與此同時，最新數(shù)據(jù)顯示美國近期服務業(yè)活動增長速度有所放緩。未來，面對經(jīng)濟政策的不確定性，美聯(lián)儲制定貨幣政策將考慮更多復雜因素。

　　美國去年12月進口額大幅攀升

　　美國商務部2月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月美國商品和服務貿(mào)易逆差額為984億美元，高于11月份的789億美元，環(huán)比增長24.7%。

　　當天公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月進口額大幅攀升3.5%至3649億美元，是貿(mào)易逆差額急劇擴大的主要推手，其中工業(yè)產(chǎn)品進口額激增108億美元。同期，出口額環(huán)比下降2.6%至2665億美元，其中消費品出口額下滑了18億美元。

　　最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份美國對墨西哥的商品貿(mào)易逆差較前一個月略有收窄，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后為152億美元。對加拿大的商品貿(mào)易逆差擴大至2022年7月以來最大。加拿大的數(shù)據(jù)顯示當月原油出口激增。此外，美國對歐盟貿(mào)易逆差為204億美元。

　　當天公布的數(shù)據(jù)還顯示，2024年全年美國商品和服務貿(mào)易逆差額達到9184億美元，比2023年的7849億美元增加了1335億美元，且為1960年以來第二高水平。

　　分析人士認為，在美國政府加征進口關稅預期的影響下，美國零售商在去年年底提前進口并囤積大量商品，推動進口額激增。此外，許多進口商也希望不受到上個月最終得以避免的碼頭工人潛在罷工的干擾。與此同時，美元走強導致其他國家和地區(qū)購買美國產(chǎn)品的成本更高，美出口額受到影響。

　　報道稱，目前來看，美國月度貿(mào)易數(shù)據(jù)將具有更大的經(jīng)濟和地緣政治意義。美國總統(tǒng)特朗普就職幾周后，美國已經(jīng)開始對其貿(mào)易伙伴采取了關稅行動。特朗普2月1日簽署行政令，對進口自墨西哥、加拿大兩國的產(chǎn)品加征25%的關稅。加拿大總理特魯多同日宣布對價值1550億加元（1美元約合1.45加元）的美國輸加產(chǎn)品加征25%的關稅。特朗普3日在社交媒體上說，對加拿大加征關稅措施將暫緩30天實施，以爭取與加拿大達成最終的經(jīng)濟協(xié)議。

　　服務業(yè)活動增速有所放緩

　　與此同時，美國經(jīng)濟主要支柱的服務業(yè)增長勢頭略有減弱。美國供應管理學會（ISM）2月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份服務業(yè)指數(shù)從去年年末的54降至52.8，低于市場預期的54。

　　其中，新訂單指數(shù)為51.3，下降至七個月來的最低水平，表明未來幾個月的相關活動可能會放緩。預訂量的放緩表明，由于高昂的生活成本，一些美國人開始節(jié)衣縮食過日子。

　　分項指標中的商業(yè)活動指數(shù)為54.5，跌至五個月低點，進一步表明服務業(yè)擴張勢頭放緩。服務企業(yè)支付的原材料和服務價格指數(shù)為60.4，在1月有所回落，此前12月曾飆升至2023年以來的最高水平。供應商交貨時間指數(shù)在1月升至三個月高點，顯示訂單履行速度有所放緩。

　　此外，標普全球5日發(fā)布的最終數(shù)據(jù)顯示，美國1月份制造業(yè)和服務業(yè)綜合景氣指數(shù)為52.7，高于52.4的初值，但低于前一個月的55.4。其中，1月份服務業(yè)景氣指數(shù)終值為52.9，高于52.8的初值，但低于前一個月的56.8。

　　標普全球市場情報首席商業(yè)經(jīng)濟學家克里斯·威廉姆森表示，服務業(yè)企業(yè)在2025年初報告稱，其活動水平增長速度與去年年底的強勁增長相比有所放緩。不過，服務業(yè)的這種降溫至少有一部分似乎與異常惡劣天氣造成的干擾有關，這暗示服務業(yè)的增長可能在2月份復蘇。

　　然而，標普全球調(diào)查也顯示需求狀況疲軟的跡象，特別是需求嚴重受利率預期變化影響的領域，例如金融服務業(yè)。商業(yè)樂觀情緒也略有降溫，反映出12月份選舉后樂觀情緒有所回落。

　　美聯(lián)儲制定貨幣政策難度增加

　　美國里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長托馬斯·巴爾金5日表示，鑒于美國政府經(jīng)濟政策的不確定性，美聯(lián)儲未來利率政策需要考慮更復雜的因素。

　　巴爾金當天接受美國媒體采訪時表示，美國政府有關關稅、移民以及監(jiān)管政策的影響存在不確定性，將對美聯(lián)儲制定利率政策產(chǎn)生重要影響。他說，美聯(lián)儲最新預測顯示其仍傾向于今年進一步降息，但前提是需要更好了解聯(lián)邦政府的經(jīng)濟政策及其影響。

　　巴爾金說，美國政府關稅政策存在三層復雜性：其一是關稅水平以及具體征收對象；其二是被征收對象是否會實施反制措施，以及美國企業(yè)能在多大程度上吸收或轉(zhuǎn)嫁更高的進口成本；其三是上述政策將如何影響美國消費者?！澳壳按嬖诤芏嗖淮_定性，除非我們對所有這些不確定性有更清晰認識，否則很難知道增長和就業(yè)情況如何，通脹情況如何。”他說。巴爾金認為，當前經(jīng)濟政策的不確定性可能導致大型企業(yè)撤出或延遲對美國的投資，這將成為美國經(jīng)濟發(fā)展的隱憂。

　　與此同時，美國芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長古爾斯比5日表示，持續(xù)、大規(guī)模的加征關稅可能會再次造成供應鏈擾動，并推高通脹。他在底特律市發(fā)表演講時表示，如果我們看到通脹在2025年上升或進展停滯，那么美聯(lián)儲將處于艱難的境地，試圖弄清楚通脹的源頭是經(jīng)濟過熱還是關稅，這種區(qū)別對于決定美聯(lián)儲何時甚至是否應該采取行動至關重要。

　　美聯(lián)儲副主席杰斐遜則表示，暫時維持利率在當前水平是適宜的。美聯(lián)儲可以在經(jīng)濟狀況良好時保持耐心。政策利率仍然對經(jīng)濟產(chǎn)生限制。

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，目前美聯(lián)儲在今年3月議息會議上維持利率不變的概率為83.5%，降息25個基點的概率為16.5%，到5月維持當前利率不變的概率為59.2%，累計降息25個基點的概率為36.0%，累計降息50個基點的概率為4.8%。