張小義：員工持股計劃中資金來源一般有五種形式

　　中證網(wǎng)訊 9月2日，由中國證券報主辦的“2014中國上市公司員工持股與股權(quán)激勵高峰論壇”在北京舉行。上海證券交易所公司監(jiān)管一部副總監(jiān)張小義表示，根據(jù)目前上市公司公布的員工持股計劃來看，大概有五種形式資金來源。
　　1、員工單獨出資。在剛才提到特瑞德的案例里，基本上是員工出資認(rèn)購公司股票。股票來源一般會采用非公開發(fā)行的方式，這樣在價格上有9折的折扣，這是類似準(zhǔn)激勵的方式。
　　2、上海建工的案例，上市公司按照一定設(shè)立條件全額汲取激勵基金提供給員工，讓員工買本公司的股票。這類形式在上海的國企中比較多，是考慮和混合所有制結(jié)合在一起，比如說上汽集團(tuán)都用這種形式。
　　3、上市公司自己提取一部分激勵基金，員工以一定的合法薪酬，按照一定的比例參與到員工持股方案中來。比如說，在廣日股份方案里上市公司提供大概75%的激勵基金，員工自己提供25%的配套資金，這種形式我個人認(rèn)為是比較好的結(jié)合方式，一方面上市公司體現(xiàn)出一定的激勵程度，另外，員工也有一定的約束，自己也有一定的資金投入。
　　4、控股股東在員工持股計劃里起到一定的作用。在海普瑞方案里股東為員工購買公司股票自籌資金提供擔(dān)保，這是控股股東自助的形式。另一種控股股東自助的形式，這個案例大家也可以關(guān)注一下，臥龍電器員工持股的方式，他是采取由員工和控股股東共同設(shè)立資產(chǎn)管理計劃，用資產(chǎn)管理計劃購買公司股票。其中資金來源上是員工和控股股東1：2配比，控股股東有保底，保底5%，同時設(shè)置激勵目標(biāo)，通過系數(shù)計算，達(dá)到0.6%系數(shù)后控股股東保證15%以上的收益。
　　5、通過員工采取一定杠桿式的方式進(jìn)行社會融資，通過社會融資實現(xiàn)員工持股計劃的激勵。比較典型的案例是最近上交所上市公司三安光電的意見，他是第一家推出員工持股激勵計劃的公司。他是員工自己出一部分資金，比例是1，社會融資是2，按1：2成立資產(chǎn)管理的計劃。在計劃里員工對社會融資購買的股票做了收益保障，比如說7%，對員工持股這部分的好處，未來公司高于多少比例，高于部分都是屬于員工出資購買的股份，他是通過固定收益的回報借用了社會融資。這里還有一個案例，康緣藥業(yè)，他之前也采用這個方式，他的股票來源來自非公開發(fā)行，在報審核時在行政許可中認(rèn)為風(fēng)險比較大，后來他把方案改過了，就沒有采用這種形式，但是三安光電股票來源準(zhǔn)備在二級市場購買，這就體現(xiàn)了區(qū)別，員工持股計劃如果不涉及行政許可的話，創(chuàng)新的方式只要不違反現(xiàn)行的法律和行政法規(guī)都可以做。這一點體現(xiàn)了《指導(dǎo)意見》的安排。