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金科環(huán)境專注污廢水深度處理及資源化

董添中國證券報·中證網(wǎng)

  金科環(huán)境科創(chuàng)板首發(fā)上市申請將于12月4日審議。公司本次計劃發(fā)行股票數(shù)量不超過2569萬股,擬募集資金不超過7.39億元,用于南堡污水零排放及資源化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。

  主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定

  11月25日,公司回復(fù)了審核中心意見落實函,對公司主要在建工程污水處理膜濾系統(tǒng)成套設(shè)備項目投入使用時間以及未轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)的原因及合理性;核心技術(shù)如何降低項目成本、提高毛利率,相關(guān)披露的依據(jù)是否充分;對已發(fā)生尚未結(jié)算的成本暫估入賬的業(yè)務(wù)流程、內(nèi)控措施、會計核算、相關(guān)數(shù)據(jù)真實可靠性等問題進行詳細說明。

  公司表示,污水處理膜濾系統(tǒng)成套設(shè)備項目于2019年8月完工達到預(yù)定可使用狀態(tài),并投入使用,轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。2019年6月30日由于未完成建設(shè),列示為“在建工程”,未轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)原因合理,符合《企業(yè)會計準則》的相關(guān)規(guī)定。

  招股說明書顯示,本次發(fā)行股票數(shù)量不超過2569萬股,占發(fā)行后總股本比例不低于25%;全部為新股發(fā)行,不涉及股東公開發(fā)售股份。發(fā)行后總股本為不超過1.03億股。公司擬募集不超過7.39億元。南堡污水零排放及資源化項目擬使用募集資金4.5億元,研發(fā)中心建設(shè)項目擬使用募集資金1.89億元,補充流動資金擬使用1億元。

  南堡污水零排放及資源化項目主要針對南堡經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)再生水廠產(chǎn)生的反滲透濃水,經(jīng)過反滲透濃水處理裝置和硫酸鈉裝置,生產(chǎn)510萬噸/年高品質(zhì)工藝生產(chǎn)用水,同時生產(chǎn)16.6萬噸/年硫酸鈉,3.54萬噸/年二水硫酸鈣,從而實現(xiàn)該段廢水的零排放和固體資源化利用。

  研發(fā)中心建設(shè)項目總投資為1.89億元,項目場地投入約1.04億元,設(shè)備購置及安裝費5392.78萬元,實施費用2056.6萬元,基本預(yù)備費1099.11萬元。

  2016年至2018年,公司營業(yè)收入分別為1.67億元、2.63億元和4.02億元。其中,2017年、2018年同比增長幅度分別為57.71%和52.98%。歸母凈利潤分別為0.17億元、0.35億元和0.67億元。其中,2017年和2018年同比增長幅度分別為114.22%和88.95%。經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

  報告期內(nèi),公司核心技術(shù)均應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)。2016年至2019年1-6月,公司核心技術(shù)應(yīng)用項目收入占營業(yè)收入的比例分別為80.05%、58.43%、79.37%和91.43%。核心技術(shù)應(yīng)用項目收入占比較高,總體呈上升趨勢。

  公司預(yù)計2019年度實現(xiàn)營業(yè)收入約為4.86億元至5.55億元,同比增長20.88%至37.97%;預(yù)計2019年度歸屬于母公司股東凈利潤約為7045萬元至8040萬元,同比增長5.2%至20.06%。

  2016年-2018年,公司的毛利率穩(wěn)定在32%以上。安信證券研報顯示,公司注重控制成本,水深度處理和污廢水資源化業(yè)務(wù)屬于水處理行業(yè)中價值較高的部分,項目毛利收入相對較大。2018年,水深度處理業(yè)務(wù)在營業(yè)收入毛利中的占比達到59.97%,是污廢水資源化27.43%的兩倍以上。反映出近三年水深度處理業(yè)務(wù)是公司營收增長的主要動力。

  定位膜系統(tǒng)應(yīng)用和運營商

  金科環(huán)境主要從事水深度處理及污廢水資源化,依托膜通用平臺裝備技術(shù)、膜系統(tǒng)應(yīng)用技術(shù)、膜系統(tǒng)運營技術(shù)三大核心技術(shù),為客戶提供裝備及技術(shù)解決方案。

  公告顯示,基于我國水處理行業(yè)的市場需求和專業(yè)化分工趨勢,結(jié)合自身的技術(shù)和資源優(yōu)勢,公司定位于膜裝備及應(yīng)用商。公司不生產(chǎn)膜,而是專注于膜系統(tǒng)應(yīng)用和膜系統(tǒng)運營領(lǐng)域。公司基于上述自主研發(fā)的三大核心技術(shù),向客戶提供裝備及技術(shù)解決方案、運營服務(wù)和資源化產(chǎn)品等,獲取合理利潤。

  競爭優(yōu)勢方面,公司表示,從產(chǎn)業(yè)鏈上下游看,膜廠家為公司的供貨商。公司主要競爭對手的類型為從事膜應(yīng)用的膜廠家和膜應(yīng)用商。由于公司不生產(chǎn)膜,且擁有可實現(xiàn)通用互換的膜裝備技術(shù),對膜供應(yīng)商和膜材料的依賴性小,并且具備更專業(yè)的水處理能力,能夠融合膜應(yīng)用和水處理工藝技術(shù)兩方面的知識和經(jīng)驗,針對原水水質(zhì)和用水目的,通過調(diào)節(jié)預(yù)處理、優(yōu)化水力學(xué)設(shè)計、采用系統(tǒng)組合工藝等方式,提供更好的專業(yè)服務(wù)。同時,公司擁有膜裝備設(shè)計及制造能力,能夠提供更吻合客戶需求的產(chǎn)品,為客戶提供更穩(wěn)定、可靠、高效的膜水廠。

  飲用水處理領(lǐng)域,公司在國內(nèi)率先實施了納膜技術(shù)規(guī);瘧(yīng)用,處理規(guī)模居國內(nèi)首位;在膜法市政污水處理領(lǐng)域,公司是國內(nèi)為數(shù)不多的幾家具有為20萬噸/日及以上處理規(guī)模的超濾水廠代表性企業(yè)之一;在資源化領(lǐng)域,采用雙膜技術(shù)將市政和工業(yè)園區(qū)污廢水處理并大規(guī)模產(chǎn)出再生水,公司綜合技術(shù)與實施規(guī)模處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

  目前公司承接納濾膜項目總產(chǎn)水規(guī)模約27.13萬噸/日,市場占有率為36.24%;公司承接市政污水處理超濾項目總規(guī)模達81.5萬噸/日,市場占有率為16.86%;公司承接應(yīng)用雙膜法(超濾+納濾/反滲透)將市政和工業(yè)園區(qū)污廢水深度處理及再生水回用項目總規(guī)模為19.16萬噸/日,市場占有率為26.66%。

  行業(yè)空間廣闊

  中信建投證券研報顯示,近年水處理政策頻出,同時輔之以財政資金配套,表明政府對水環(huán)境治理的堅定決心。在市政水處理行業(yè),我國城市飲用水水源水質(zhì)問題突出,水廠深度處理規(guī)模嚴重不足,飲用水深度處理存在廣闊空間;污水處理方面,排放標準趨嚴,污水提標改造需求擴大。同時,我國水污染問題較為嚴重,水體污染引起地表水喪失使用功能的劣V類水質(zhì)比例達6.7%,地下水V類水質(zhì)占比達15.5%,重金屬及無機鹽超標嚴重,水污染治理任重而道遠。

  上述研報指出,2017年《全國污水集中處理設(shè)施清單》中面臨提標的處理規(guī)模逾3038萬立方米/日,占全國污水處理廠總處理規(guī)模的19.3%,總污水提標改造需求帶來的深度水處理市場增量可觀。公司作為專業(yè)從事水深度處理及污廢水資源化的高新技術(shù)企業(yè),有望享受行業(yè)紅利快速發(fā)展。

  根據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《2018中國生態(tài)環(huán)境狀況公報》,在2018年全國地表水監(jiān)測的1935個水質(zhì)斷面(點位)中,I-III類比例為71%,比2017年上升3.1個百分點,環(huán)保治理效果明顯。但劣V類水質(zhì)比例仍然達6.7%,地表水質(zhì)污染治理仍然十分迫切。

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