中信保誠(chéng)王睿：尋找確定性較高的三年一倍投資機(jī)會(huì)

　　作為中信保誠(chéng)基金成長(zhǎng)投資團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人，王睿身上有著鮮明的中信保誠(chéng)投資理念烙印，即在優(yōu)質(zhì)賽道上投資，看重企業(yè)成長(zhǎng)性和估值的匹配程度�！拔冶容^看重企業(yè)的成長(zhǎng)性，希望找到確定性較高的三年一倍機(jī)會(huì)。落實(shí)到具體的投資方法上，就是在勝率高的方向挑選賠率合適的公司�！�

　　對(duì)于投資而言，相信國(guó)運(yùn)至關(guān)重要，因?yàn)橹�撐資本市場(chǎng)發(fā)展的最強(qiáng)大力量就是國(guó)家的富強(qiáng)。在采訪過(guò)程中，王睿多次表示看好權(quán)益市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展前景�！皬慕�(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速貢獻(xiàn)顯著，而且工程師紅利正在逐漸替代人口紅利成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力�！本途唧w投資方向而言，他認(rèn)為，以科技股為代表的成長(zhǎng)股投資價(jià)值頗為顯著。

　　在勝率高的方向挑選賠率合適的公司

　　早在2009年，王睿就加入了中信保誠(chéng)，擔(dān)任研究員，之后開(kāi)始任基金經(jīng)理管理組合，如今擔(dān)任中信保誠(chéng)權(quán)益投資部總監(jiān)。中信保誠(chéng)見(jiàn)證了王睿的成長(zhǎng)，王睿也帶著公司成長(zhǎng)投資團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)了收獲。“價(jià)值成長(zhǎng)是我們投資團(tuán)隊(duì)最大的特色，近兩年，公司成長(zhǎng)風(fēng)格基金表現(xiàn)頗為亮眼，8只成長(zhǎng)風(fēng)格基金實(shí)現(xiàn)翻倍�！�

　　以王睿管理的中信保誠(chéng)創(chuàng)新成長(zhǎng)為例，數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，近1年收益率為71.38%，近2年收益率為239.70%。亮眼收益率的背后是王睿自身投資框架的進(jìn)化。早期管理基金的時(shí)候，王睿花費(fèi)較多精力研究宏觀經(jīng)濟(jì)情況，但他發(fā)現(xiàn)，宏觀因素變化較大且難以準(zhǔn)確判斷。王睿開(kāi)始將精力專注于產(chǎn)業(yè)研究和個(gè)股選擇�！耙皇前凑杖�年一倍的目標(biāo)去選擇投資標(biāo)的，考慮到勝率以及市場(chǎng)自身的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，組合最終能夠?qū)崿F(xiàn)15%至20%的復(fù)合回報(bào)率。二是強(qiáng)調(diào)安全邊際，努力控制回撤，相信復(fù)利的力量。”

　　王睿會(huì)從景氣的緯度去選行業(yè)，同時(shí)從周期的視角去看估值�！拔沂茄芯恐芷谛袠I(yè)出身的，大部分的公司還是可以以周期的眼光去分析，只不過(guò)周期的長(zhǎng)短、波動(dòng)的大小不同而已。如果處于周期的底部，這個(gè)時(shí)候的盈利預(yù)測(cè)相對(duì)比較保守，可以容忍一個(gè)相對(duì)比較高的靜態(tài)估值。當(dāng)行業(yè)比較火爆，盈利預(yù)測(cè)不斷上調(diào)，在定價(jià)的時(shí)候會(huì)給一個(gè)相對(duì)比較低的估值水平�！�

　　他補(bǔ)充道，也會(huì)綜合參考?xì)v史估值、其他行業(yè)或可比公司(包括海外市場(chǎng)可對(duì)標(biāo)公司)橫向比較估值，同時(shí)在計(jì)算遠(yuǎn)期合理市值的時(shí)候傾向于使用較為保守的估值體系。

　　以科技股為代表的成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)

　　在組合的構(gòu)建上，王睿做了一個(gè)精彩的比喻�！拔蚁Ｍ�組合最終由不同時(shí)間維度的標(biāo)的組成，就像踢足球一樣，有前鋒、中場(chǎng)和后衛(wèi)。例如，組合中電動(dòng)車相關(guān)標(biāo)的處于主升浪階段，需要有其他品種從左側(cè)補(bǔ)上來(lái)成為下一階段市場(chǎng)上行中的標(biāo)的，組合整體呈現(xiàn)出輪動(dòng)向上的狀態(tài)，這樣可以保證基金凈值平穩(wěn)、持續(xù)向上�！�

　　談及具體投資領(lǐng)域，王睿表示，仍以科技成長(zhǎng)股為重點(diǎn)關(guān)注方向，看好智能汽車、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)板塊。

　　他認(rèn)為，汽車智能化會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期景氣度非常好的方向，也能找到一些比較有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

　　“云計(jì)算是一個(gè)滲透率極低的行業(yè)，還處在高速發(fā)展階段。物聯(lián)網(wǎng)也是一個(gè)剛剛開(kāi)始、方向非常確定的行業(yè)，比較確定的有兩個(gè)領(lǐng)域，分別是芯片和模組，這需要基金經(jīng)理花時(shí)間去重點(diǎn)研究�！痹谕躅？磥�(lái)，以科技股為代表的成長(zhǎng)股將涌現(xiàn)出非常多的投資機(jī)會(huì)，有大量三年翻一倍的個(gè)股可供挑選。