交銀理財(cái)：探索差異化路線 力求高質(zhì)量發(fā)展

　　風(fēng)來正是揚(yáng)帆時(shí)。

　　在浦東打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的新時(shí)期，脫胎于銀行資管的理財(cái)公司，在金融行業(yè)的地位越來越重要。

　　作為首家落戶上海的銀行理財(cái)公司，今年8月18日，交銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品規(guī)模突破1萬億元，這也是長(zhǎng)三角地區(qū)首家產(chǎn)品規(guī)模突破萬億元的銀行理財(cái)公司。

　　交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，站在金融中心制高點(diǎn)，交銀理財(cái)希望重新定義投研、渠道和收益，在與公募基金等資管機(jī)構(gòu)的同場(chǎng)競(jìng)技中探索差異化路線，力求高質(zhì)量發(fā)展。

　　財(cái)富管理“頭雁”

　　2019年6月13日，交銀理財(cái)在上海揭牌成立。作為首批開業(yè)的銀行理財(cái)公司，交銀理財(cái)于當(dāng)年8月8日發(fā)行了行業(yè)首款符合資管新規(guī)的理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于理財(cái)行業(yè)具有重要的標(biāo)桿意義。

　　涂宏介紹，成立兩年來，交銀理財(cái)業(yè)務(wù)平均增速超過20%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均增速。

　　他指出，銀行理財(cái)公司具有其他資管機(jī)構(gòu)所沒有的幾大優(yōu)勢(shì)：除固定收益類等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資外，還可以投資非標(biāo)、PPN、永續(xù)債等資產(chǎn)，這使得理財(cái)公司具備了大類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)，這恰恰是成功投資的關(guān)鍵；商業(yè)銀行在公司渠道、零售渠道、私人銀行渠道、同業(yè)機(jī)構(gòu)渠道方面，有著很好的客戶資源和客戶黏性；此外，網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行形成了與傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點(diǎn)互補(bǔ)的服務(wù)格局，這使得銀行理財(cái)公司具備渠道優(yōu)勢(shì)；客戶資源同樣具備優(yōu)勢(shì)，例如交通銀行對(duì)公客戶超過200萬戶，個(gè)人客戶超過1億戶，這些都是交銀理財(cái)?shù)膶氋F資源；大型商業(yè)銀行普遍重視綜合化經(jīng)營(yíng)，就交通銀行而言，旗下?lián)碛行磐�、租賃、基金、保險(xiǎn)、投行等資管牌照。

　　上海的一個(gè)重要目標(biāo)是成為亞洲資產(chǎn)管理市場(chǎng)的樞紐，邁入全球資產(chǎn)管理中心城市前列。站在金融中心的制高點(diǎn)上，作為交通銀行財(cái)富管理戰(zhàn)略的“頭雁”，交銀理財(cái)正在進(jìn)行一系列嘗試。

　　首先是重新定義投研。交銀理財(cái)總裁金旗介紹，目前交銀理財(cái)正加大FOF（基金中基金）產(chǎn)品布局，與一流市場(chǎng)機(jī)構(gòu)合作，通過優(yōu)選主體、優(yōu)選團(tuán)隊(duì)、量化考核、定期評(píng)估、定期淘汰等機(jī)制，充分發(fā)揮銀行理財(cái)固收優(yōu)勢(shì)與基金公司權(quán)益優(yōu)勢(shì)，為理財(cái)客戶提供更均衡穩(wěn)健的投資服務(wù)。此外，交銀理財(cái)還在積極研究“滬港通”“滬倫通”等業(yè)務(wù)，探索建立居民跨境理財(cái)?shù)男峦ǖ馈?/p>

　　其次是重新定義渠道。理財(cái)公司產(chǎn)品銷售方面，不再設(shè)置銷售起點(diǎn)金額、代銷機(jī)構(gòu)不再限制為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、不再要求首次購(gòu)買面簽，使得銀行理財(cái)銷售與公募基金標(biāo)準(zhǔn)基本一致，銀行理財(cái)有望搶占部分公募基金客戶，實(shí)現(xiàn)“自產(chǎn)自銷”。金旗告訴中國(guó)證券報(bào)記者，未來交銀理財(cái)會(huì)是“全渠道”銷售產(chǎn)品，除了傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點(diǎn)，在線銷售也會(huì)加強(qiáng)。

　　第三是重新定義收益。金旗介紹，大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者，尤其是中老年人客群，仍舊習(xí)慣從理財(cái)公司處取得穩(wěn)定的絕對(duì)收益，這是理財(cái)公司與其他機(jī)構(gòu)不同的地方。面對(duì)這一情況，金旗稱，交銀理財(cái)會(huì)充分考慮“已老客群”“未老客群”不同風(fēng)險(xiǎn)與收益需求，推出的產(chǎn)品也會(huì)充分契合客群需要，收益形成梯度，合理平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益需求。

　　據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的研究報(bào)告，截至2021年6月，交銀理財(cái)已經(jīng)發(fā)布了覆蓋固收類和混合類在內(nèi)的759款產(chǎn)品。

　　提高權(quán)益類資產(chǎn)占比

　　在具體的投資策略上，金旗介紹，首先，增加權(quán)益類資產(chǎn)特別是二級(jí)市場(chǎng)股票類資產(chǎn)配置是交銀理財(cái)?shù)膽?zhàn)略目標(biāo)。目前，交銀理財(cái)產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例為8.0%，二級(jí)市場(chǎng)股票類資產(chǎn)占比2.3%，要逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，將二級(jí)市場(chǎng)股票類資產(chǎn)占比提升到5%。

　　其次是充分利用大類資產(chǎn)模型，根據(jù)資產(chǎn)投資價(jià)值不斷調(diào)整股債和其他大類資產(chǎn)的配置比例。另外，還要發(fā)揮銀行理財(cái)公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)，優(yōu)選管理人，做大FOF產(chǎn)品。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)的研究報(bào)告指出，今年理財(cái)公司正開啟新一輪競(jìng)爭(zhēng)，打造創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品，完善散戶的資產(chǎn)配置。去年以來，權(quán)益類公募基金火爆，對(duì)權(quán)益類涉獵較少的銀行理財(cái)也在加大布局力度。多家銀行理財(cái)公司將著力點(diǎn)放在相對(duì)穩(wěn)健的FOF產(chǎn)品上，通過與公、私募基金合作，切入權(quán)益類投資。

　　金旗分析，回顧交銀理財(cái)過去的兩年，可以用12個(gè)字來概括：重任在肩，時(shí)不我待，敢為人先。

　　資管新規(guī)發(fā)布前十幾年間，銀行理財(cái)快速發(fā)展到25萬億元規(guī)模，但存在“資金池”運(yùn)作、剛性兌付等影子銀行的特征，風(fēng)險(xiǎn)積聚在銀行體系。因此，加快理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，重任在肩。目前交銀理財(cái)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品已占全集團(tuán)理財(cái)產(chǎn)品的70%以上，在行業(yè)內(nèi)名列前茅。

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)要成功轉(zhuǎn)型，核心是發(fā)展。近五年來交通銀行理財(cái)業(yè)務(wù)復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)迅速。特別是交銀理財(cái)成立后的兩年平均增速超過20%。2021年，交銀理財(cái)將繼續(xù)保持20%以上的增長(zhǎng)速度，時(shí)不我待。

　　2019年8月8日，交銀理財(cái)發(fā)行了第一款銀行理財(cái)公司自主發(fā)行的產(chǎn)品，同時(shí)也是第一家與中證指數(shù)公司聯(lián)合發(fā)布“長(zhǎng)三角指數(shù)”的理財(cái)公司。敢為人先，兩年來，交銀理財(cái)在多個(gè)季度都超額完成了監(jiān)管部門下達(dá)的整改目標(biāo)。

　　同業(yè)競(jìng)技探索差異化路線

　　6月11日，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》。通知提出，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的各項(xiàng)條款幾乎完全比照現(xiàn)行貨幣基金標(biāo)準(zhǔn)，過渡期自通知施行之日起至2022年年底。

　　由于銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益普遍高于貨幣基金，過渡期結(jié)束后，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益率勢(shì)必下行，對(duì)比公募基金免稅優(yōu)勢(shì)，下一步向何處走仍待探索。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，理財(cái)公司既可發(fā)行公募產(chǎn)品，又可發(fā)行私募產(chǎn)品，產(chǎn)品體系齊全。公募產(chǎn)品領(lǐng)域，銀行發(fā)行的現(xiàn)金類產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品與公募基金存在同質(zhì)性，預(yù)計(jì)將擠占基金同類產(chǎn)品份額。

　　金旗認(rèn)為，在與公募基金、保險(xiǎn)資管等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的過程中，銀行理財(cái)公司應(yīng)該揚(yáng)長(zhǎng)避短，走出差異化路線�！般y行理財(cái)公司無疑是規(guī)模最大的、與投資者接觸最多的機(jī)構(gòu)。截至目前，公募基金規(guī)模大約23萬億元，其中大約一半是專戶產(chǎn)品，也就是機(jī)構(gòu)投資者，例如銀行理財(cái)資金的委外、保險(xiǎn)投資資金等。但銀行理財(cái)公司是真正面向個(gè)人投資者的理財(cái)機(jī)構(gòu)，這是其他機(jī)構(gòu)沒法比的，銀行理財(cái)公司應(yīng)該真正抓住這部分客戶的需求，推出相應(yīng)契合需求的產(chǎn)品�！�

　　此外，金旗分析，銀行理財(cái)公司應(yīng)對(duì)之策是以己之長(zhǎng)攻彼之短：針對(duì)銀行理財(cái)公司投資者習(xí)慣穩(wěn)定的絕對(duì)收益這一特點(diǎn)，交銀理財(cái)會(huì)推出更多長(zhǎng)期限產(chǎn)品。“一般而言，長(zhǎng)期限產(chǎn)品獲取高收益的概率更高。長(zhǎng)期限產(chǎn)品是趨勢(shì)，對(duì)于投資者而言，長(zhǎng)期限產(chǎn)品可以直接獲取穩(wěn)定的收益，同時(shí)理財(cái)公司在短期流動(dòng)性管理上的壓力也更小”。

　　交行2021年半年報(bào)顯示，交銀理財(cái)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品余額已達(dá)到7982.71億元，較上年末增加2644.74億元，增幅達(dá)49.55%；上半年實(shí)現(xiàn)行外代銷產(chǎn)品余額1764.11億元，占比17.13%，行外代銷規(guī)模在各家理財(cái)公司中名列前茅。