中長(zhǎng)期存款利率“倒掛”釋放何種信號(hào)

　　近期，包括工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行等商業(yè)銀行出現(xiàn)了3年期存款利率與5年期存款利率幾乎一致的現(xiàn)象，部分銀行存款利率甚至出現(xiàn)“倒掛”。例如，建設(shè)銀行3年期與5年期定期存款利率均為2.75%，3年期定存達(dá)到5萬(wàn)元可上浮至3.15%；中國(guó)銀行3年期定期存款最高利率為3.15%，5年期定期存款最高利率則為2.75%。

　　一般來(lái)說(shuō)，銀行通過(guò)“借短放長(zhǎng)”這樣的業(yè)務(wù)方式獲取收益，存款端期限的溢價(jià)也正是銀行在確保期限轉(zhuǎn)換功能而付出的成本。所以，流動(dòng)性管理能力較強(qiáng)的銀行通常愿意承擔(dān)更小的存款期限溢價(jià)。

　　此番中長(zhǎng)期存款利率為何出現(xiàn)“倒掛”？究其原因，主要是銀行認(rèn)為未來(lái)資金面將持續(xù)寬松，通過(guò)滾動(dòng)融資方式籌集資金的成本要明顯低于鎖定利率的長(zhǎng)期定期存款。除了目前的貨幣寬松、短期流動(dòng)性充足等因素，銀行層面更多還是基于資產(chǎn)負(fù)債和凈息差考慮，以期“降本”。

　　中長(zhǎng)期存款利率“倒掛”，也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明我國(guó)存款利率市場(chǎng)化改革成效顯現(xiàn)，銀行存款定價(jià)自主性顯著提升。國(guó)家放權(quán)給銀行，在政策范圍之內(nèi)，商業(yè)銀行在參考央行存款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場(chǎng)資金供求和自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等因素，對(duì)存款進(jìn)行合理定價(jià)，提高市場(chǎng)資源配置效率。不少銀行高管曾在一季度召開(kāi)的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，負(fù)債端同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，存款成本仍然呈現(xiàn)剛性趨勢(shì)，寄望二季度發(fā)力零售、信用卡等業(yè)務(wù)，提高貸款定價(jià)水平。但目前看，一季度因個(gè)別地區(qū)疫情所造成的負(fù)面影響正在顯現(xiàn)，銀行因此也加快了調(diào)整負(fù)債端策略的步伐。

　　今年以來(lái)，受疫情反復(fù)、俄烏沖突等多重因素疊加影響，銀行業(yè)承擔(dān)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的社會(huì)責(zé)任更加凸顯，凈息差也持續(xù)承壓。上半年，LPR下降速度快于市場(chǎng)預(yù)期，監(jiān)管也多次引導(dǎo)存款利率下降，不僅為銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本釋放空間，也在一定程度上改善了存款競(jìng)爭(zhēng)的壓力，銀行息差由此也獲得了一定支撐。

　　不過(guò)，需要注意的是，不同銀行之間差異還比較大。盡管市場(chǎng)預(yù)期貨幣供給比較充裕，但部分銀行為攬儲(chǔ)而提高存款利率的行為依然存在。面對(duì)存款利率的實(shí)時(shí)變化，存款居民不僅要基于收益率對(duì)銀行的存款利率進(jìn)行考量，還需要結(jié)合考慮自身的實(shí)際情況，來(lái)進(jìn)行靈活的資金配置。