中郵理財(cái)：以專(zhuān)注之思闊步新征程

　　陽(yáng)光朗煦，紅裝素裹。在開(kāi)業(yè)三周年前夕，中郵理財(cái)多位業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人接受了中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪。“知之非難，行之不易”，三年來(lái)這家國(guó)有大行理財(cái)公司關(guān)乎變革的成果歷歷在目。

　　“在對(duì)標(biāo)公募基金的基礎(chǔ)上，體現(xiàn)銀行理財(cái)公司特色，打造適合自身的投研一體化，這是一件特別難的事，很慶幸我們把它‘啃’下來(lái)了�！敝朽]理財(cái)研究部副總經(jīng)理王雄威頗為自豪。成立三年來(lái)，中郵理財(cái)一路高歌猛進(jìn)：蹄疾步穩(wěn)完成理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型整改；公募化投研體系同業(yè)領(lǐng)先；全流程運(yùn)營(yíng)體系備受關(guān)注；數(shù)字理財(cái)、科技先行理念深入人心；積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，踐行資管行業(yè)“受人之托”理念……

　　在2022年充滿不確定性的市場(chǎng)中，銀行理財(cái)公司面臨全面凈值化時(shí)代的“大考”。如何在規(guī)模、收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行平衡？憑借什么在同臺(tái)競(jìng)技中脫穎而出？這是中郵理財(cái)持續(xù)求索的必答題。

　　做難而正確的事 保持核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　銀行理財(cái)公司的競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，靠什么保持核心競(jìng)爭(zhēng)力？三載蛻變的歷程或已給出中郵答案：對(duì)標(biāo)公募基金，加快構(gòu)建公募化投研體系。

　　“這其實(shí)是一件難而正確的事。”王雄威直言不諱，從傳統(tǒng)銀行的信貸文化轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)管理公司的管理文化本就不易，還需要結(jié)合銀行理財(cái)公司特點(diǎn)搭建中郵專(zhuān)屬公募化投研體系，更是難上加難�！暗�就目前來(lái)看，我們做到了，建立了一支17名投資經(jīng)理、25名投資經(jīng)理助理、18名研究人員的核心投研隊(duì)伍，完成了投研一體化建設(shè)，落地了一套完整的投研流程和框架�！蓖跣弁�表示，成效十分明顯，固收類(lèi)等產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)不俗。

　　“資管業(yè)務(wù)本質(zhì)是受托業(yè)務(wù)，為客戶提供具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品是公司的核心目標(biāo)，專(zhuān)業(yè)化資管能力是立身之本�！敝朽]理財(cái)固定收益部副總經(jīng)理孫洪喜表示，從投研體系和流程上尊重“受人之托，代人理財(cái)”理念，充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，更好地適應(yīng)、直面市場(chǎng)變化。

　　從2019年成立之初，中郵理財(cái)就致力于圍繞投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制，進(jìn)一步改造優(yōu)化投研流程，提升投資效率。在孫洪喜看來(lái)，目前的投資決策流程更多是通過(guò)改革來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)，在充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。“投資經(jīng)理對(duì)產(chǎn)品負(fù)責(zé)，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、規(guī)模、合規(guī)性等是考核投資經(jīng)理的重要指標(biāo)�！彼�說(shuō)。

　　據(jù)了解，針對(duì)不同類(lèi)別產(chǎn)品，投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制呈現(xiàn)個(gè)性化特征�！氨热缍噘Y產(chǎn)的固收+產(chǎn)品，我們采用了‘主+輔’投資經(jīng)理模式，主投資經(jīng)理負(fù)主要責(zé)任，輔投資經(jīng)理可以提供投資建議，但最后落腳點(diǎn)還是主投資經(jīng)理的意見(jiàn)�！睂O洪喜進(jìn)一步表示，會(huì)根據(jù)不同產(chǎn)品設(shè)定的投資范圍，對(duì)投資經(jīng)理進(jìn)行科學(xué)合理的充分授權(quán)，以及時(shí)捕捉市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

　　對(duì)于資管新規(guī)之后宛若新生的銀行理財(cái)行業(yè)而言，資產(chǎn)池運(yùn)作模式不復(fù)存在，剛性兌付已被打破。“各個(gè)產(chǎn)品有獨(dú)立賬戶，獨(dú)立核算、獨(dú)立估值，實(shí)現(xiàn)了單個(gè)產(chǎn)品的獨(dú)立化運(yùn)作，這也意味著具備了投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制的基礎(chǔ)�！睂O洪喜表示，在直面市場(chǎng)變化中優(yōu)化和完善投研體系，是中郵理財(cái)提升同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵抓手。

　　中郵理財(cái)作為國(guó)有大行理財(cái)公司中開(kāi)設(shè)權(quán)益直投的先行者，股票直投、全品種直投一直在路上�！爸蓖都粗苯油顿Y，相對(duì)應(yīng)的是通道和SPV。目前我們所有債券類(lèi)的投資都是直投，這是核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)�！睂O洪喜表示，強(qiáng)化直接投資能力是搭建公募化投研體系、提升公司發(fā)展?jié)摿�及�?jìng)爭(zhēng)力的重要著力點(diǎn)，但與此同時(shí)也會(huì)積極與其他外部機(jī)構(gòu)合作。

　　深諳風(fēng)控精髓 以數(shù)據(jù)賦能

　　作為最早一批開(kāi)業(yè)的銀行理財(cái)公司，中郵理財(cái)與母行完成隔離后，革故鼎新，從無(wú)到有潔凈起步，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和探索一直走在市場(chǎng)前列。

　　存量業(yè)務(wù)整改方面，“現(xiàn)在一部分產(chǎn)品是舊存量產(chǎn)品在形態(tài)、期限等方面規(guī)范化調(diào)整后，原地轉(zhuǎn)型而成�！敝朽]理財(cái)產(chǎn)品管理部總經(jīng)理蔣巖楓向記者娓娓道來(lái)，公司主要采用委托管理模式整改壓降，在發(fā)展新業(yè)務(wù)的同時(shí)，承擔(dān)母行老資管業(yè)務(wù)整改任務(wù)，最大限度為母行減負(fù)，自身較同業(yè)多數(shù)理財(cái)公司任務(wù)更重。據(jù)他介紹，在轉(zhuǎn)型整改過(guò)程中，中郵理財(cái)深入理解凈值化管理規(guī)則、進(jìn)一步明晰新老模式邊界，更有效推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型整改，目前已實(shí)現(xiàn)近95%的產(chǎn)品凈值化率。

　　牽一發(fā)而動(dòng)全身。伴隨凈值化轉(zhuǎn)型，中郵理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理方法和邏輯亦發(fā)生深刻變化，搭建起以產(chǎn)品為中心的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，創(chuàng)設(shè)“雙量”風(fēng)險(xiǎn)管理體系。“一為業(yè)績(jī)量化評(píng)估，二為風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估，建立起高標(biāo)準(zhǔn)、全方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和業(yè)績(jī)歸因體系。”中郵理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理部副總經(jīng)理葉丹丹表示，針對(duì)資產(chǎn)不同維度的風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品業(yè)績(jī)予以量化，進(jìn)而溯源開(kāi)展業(yè)績(jī)歸因，全流程監(jiān)控和管理各項(xiàng)指標(biāo)，處于同業(yè)領(lǐng)先地位。

　　“這是一次非常好的創(chuàng)新實(shí)踐�！闭f(shuō)起“雙量”風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從業(yè)多年的葉丹丹難掩自豪之情�！斑@是一個(gè)量化評(píng)估工具，可以對(duì)產(chǎn)品收益、風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行橫向比較，擁有一套公司專(zhuān)屬的參照邏輯框架�！彼�表示，據(jù)此可清晰展現(xiàn)產(chǎn)品背后的收益來(lái)源，進(jìn)而定位到具體的創(chuàng)收資產(chǎn)類(lèi)型。

　　在葉丹丹看來(lái)，這是中郵理財(cái)積極適應(yīng)市場(chǎng)變化、精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理、持續(xù)變革創(chuàng)新的體現(xiàn)，且作用明顯�！傲炕�風(fēng)險(xiǎn)可實(shí)現(xiàn)持續(xù)賦能�！彼�進(jìn)一步解釋?zhuān)�產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、收益數(shù)據(jù)化，可明晰具體風(fēng)險(xiǎn)敞口，督促前臺(tái)定位風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，進(jìn)而嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線，讓風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)前中后臺(tái)聯(lián)動(dòng)。

　　蹄疾步穩(wěn) 夯實(shí)規(guī)范化發(fā)展根基

　　“規(guī)范化”一詞，三年來(lái)已滲透至中郵理財(cái)?shù)拿恳粋�(gè)細(xì)胞。宏觀上，它體現(xiàn)在中郵理財(cái)每一項(xiàng)戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行；微觀上，它彌漫在日常工作的每一個(gè)細(xì)節(jié)，融入員工的每一個(gè)舉動(dòng)、產(chǎn)品運(yùn)作的每一個(gè)流程。中郵理財(cái)憑借全體系的規(guī)范化理念，奠定堅(jiān)若磐石的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，如此，得以行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　產(chǎn)品創(chuàng)新是銀行理財(cái)公司安身立命之本，也是解碼理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的鑰匙。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前，中郵理財(cái)共存續(xù)產(chǎn)品343只，混合類(lèi)產(chǎn)品近70只，產(chǎn)品貨架豐富而具有特色。“公司已形成‘普惠+財(cái)富+養(yǎng)老’的產(chǎn)品體系，在內(nèi)部機(jī)制優(yōu)化基礎(chǔ)上不斷調(diào)整、打磨現(xiàn)有產(chǎn)品，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，未來(lái)也會(huì)持續(xù)為客戶遴選優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品�！笔Y巖楓表示，當(dāng)下理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新更注重產(chǎn)品功能創(chuàng)新，也就是基于客戶購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的投資主題或需求而衍生出的功能創(chuàng)新。這也是未來(lái)要持續(xù)關(guān)注的產(chǎn)品創(chuàng)新方向之一。

　　在蔣巖楓看來(lái)，產(chǎn)品提質(zhì)上量得益于各個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)同配合和全體系規(guī)范化運(yùn)作。其中，不可或缺的是集中交易體系�！皩⑼顿Y管理職能和交易執(zhí)行職能相隔離的同時(shí)，極大地實(shí)現(xiàn)了投資、交易全流程的一體化�！敝朽]理財(cái)交易部副總經(jīng)理戚婷婷表示，該體系不僅實(shí)現(xiàn)了風(fēng)控合規(guī)校驗(yàn)環(huán)節(jié)的線上化，簡(jiǎn)化了投資交易流程，也提升了交易能力，令規(guī)范化運(yùn)作駛?cè)肟燔?chē)道。

　　具體操作流程上，戚婷婷表示，投資經(jīng)理下達(dá)投資指令時(shí)，系統(tǒng)會(huì)根據(jù)設(shè)定完備的風(fēng)控合規(guī)指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)控合規(guī)校驗(yàn)，隨后，交易員也會(huì)進(jìn)行人工校驗(yàn)，再執(zhí)行指令�！帮L(fēng)控合規(guī)管理趨向規(guī)范化和細(xì)致化，未來(lái)我們將重點(diǎn)在事后的反饋機(jī)制上發(fā)力，便于事后追溯和管理�！逼萱面谜f(shuō)。

　　值得關(guān)注的是，中郵理財(cái)對(duì)標(biāo)公募基金管理模式，尤其是對(duì)固定收益類(lèi)資產(chǎn)、場(chǎng)內(nèi)交易品種，如股票、ETF等，都是以單產(chǎn)品身份在公開(kāi)市場(chǎng)交易，投資和交易流程愈發(fā)市場(chǎng)化，對(duì)投資者而言，信息呈現(xiàn)也更透明。據(jù)戚婷婷介紹，目前由交易部負(fù)責(zé)詢價(jià)和交易執(zhí)行的資產(chǎn)種類(lèi)包括證券回購(gòu)、債券交易、股票交易、基金交易、同業(yè)存款交易五大類(lèi)品種。

　　運(yùn)營(yíng)體系也是中郵理財(cái)頗為業(yè)內(nèi)稱(chēng)道的一大亮點(diǎn)。據(jù)介紹，中郵理財(cái)搭建起一套全產(chǎn)品生命周期的集中運(yùn)營(yíng)體系，伴隨的是對(duì)大量數(shù)據(jù)的管理。對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這些數(shù)據(jù)是未來(lái)推動(dòng)整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)、投研、風(fēng)控、合規(guī)、數(shù)字化運(yùn)行的前提�！霸谶@一點(diǎn)上，公司很有前瞻性，將數(shù)據(jù)定位為一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行管理�！敝朽]理財(cái)運(yùn)行管理部副總經(jīng)理趙曉敏強(qiáng)調(diào)。另外，在估值管理方面也有諸多可圈可點(diǎn)之處，規(guī)范化估值管理可以讓資產(chǎn)凈值更加真實(shí)地呈現(xiàn)�！拔蚁嘈�，在估值管理框架的嚴(yán)謹(jǐn)性和估值技術(shù)的審慎性上，我們處在行業(yè)領(lǐng)先水平�！彼�表示，優(yōu)化運(yùn)行流程，規(guī)范估值管理、新建大數(shù)據(jù)平臺(tái)、落地一攬子系統(tǒng)式舉措可最大化提高數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品凈值向客戶準(zhǔn)確傳導(dǎo)，對(duì)運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)的要求也達(dá)到了前所未有的高度。

　　“可以說(shuō)，我們是以三年?duì)幨�年、不舍晝夜、全力奔跑的狀態(tài)去搭建規(guī)范化的集中運(yùn)營(yíng)體系�！痹谮w曉敏看來(lái)，體系的搭建實(shí)現(xiàn)了從零起步、從無(wú)到有的轉(zhuǎn)變，標(biāo)準(zhǔn)化流程落地后，是流程的線上化，從而實(shí)現(xiàn)每筆資產(chǎn)或每個(gè)產(chǎn)品從投資、交易、清算、估值到信息披露，前中后臺(tái)協(xié)同、全流程快速精準(zhǔn)地運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　成立三年的時(shí)間里，中郵理財(cái)平時(shí)“苦練內(nèi)功”，筑牢根基，直面市場(chǎng)跌宕起伏，堅(jiān)定對(duì)標(biāo)公募基金，搭建起公募化投研體系和集中運(yùn)營(yíng)交易體系，各環(huán)節(jié)全鏈條協(xié)同發(fā)力……多位業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，希望市場(chǎng)和投資者能感受到，中郵理財(cái)想做的遠(yuǎn)不止于此，公司做的是一項(xiàng)長(zhǎng)久、難而正確的系統(tǒng)工程。未來(lái)，中郵理財(cái)將繼續(xù)堅(jiān)定承擔(dān)“市場(chǎng)化改革的試驗(yàn)田、銳意進(jìn)取的排頭兵、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的先行者”的使命責(zé)任，為客戶提供一流的理財(cái)產(chǎn)品和資產(chǎn)管理服務(wù)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活。

　　久久為功，善作善成。所謂戰(zhàn)略初心和恒心，大抵如此。