“蔚小理”回應(yīng)回港上市傳言 不予置評(píng)背后行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化

　　隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，三大造車新勢(shì)力未來(lái)充滿變數(shù)。在中國(guó)市場(chǎng)有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的BBA（奔馳、寶馬、奧迪）等品牌的電動(dòng)汽車產(chǎn)品一旦成熟，蔚來(lái)、小鵬、理想將面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　◎俞立嚴(yán) ○編輯 邵好

　　近日，有消息稱，在美股上市的中國(guó)電動(dòng)汽車“三劍客”——蔚來(lái)、小鵬、理想正與投行合作，籌備回港上市事宜。

　　對(duì)此，3家車企均對(duì)上海證券報(bào)記者表示不予置評(píng)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著汽車行業(yè)電動(dòng)化加快，以“蔚小理”為代表的擁有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)造車新勢(shì)力更加渴求融資充實(shí)后續(xù)發(fā)展資金，在保持銷量份額的同時(shí)，增強(qiáng)在三電技術(shù)和自動(dòng)輔助駕駛等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　均稱“不予置評(píng)”

　　3月22日，有媒體報(bào)道，蔚來(lái)、理想和小鵬已經(jīng)為2021年回港上市選定合作投行。

　　知情人士稱，蔚來(lái)正與瑞士信貸和摩根士丹利合作，準(zhǔn)備在香港進(jìn)行二次上市，同時(shí)考慮在A股上市。該公司或在香港上市時(shí)出售約5%的股份，根據(jù)該公司美股近700億美元的市值計(jì)算，這筆交易或籌集約34億美元。另外，小鵬正與美國(guó)銀行和摩根大通就上市計(jì)劃進(jìn)行合作，而理想正與高盛和瑞銀進(jìn)行合作。預(yù)計(jì)這2筆交易最早于三季度進(jìn)行，籌資約10億美元至20億美元。

　　知情人士稱，小鵬、理想正在考慮申請(qǐng)港交所的雙邊上市。根據(jù)規(guī)則，公司需遵守港交所和第二交易所的全部要求。

　　3月22日，記者就上述消息與蔚來(lái)、小鵬、理想取得聯(lián)系，3家公司均表示，對(duì)該消息不予置評(píng)。

　　此前，3家公司的高層就對(duì)回國(guó)上市持積極態(tài)度。

　　3月初，小鵬副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地表示：“長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)我們這種以消費(fèi)者為中心的公司而言，與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)投資者建立聯(lián)系很有益處�！�

　　蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌在2020年表示，蔚來(lái)具備在科創(chuàng)板上市的條件，所以有機(jī)會(huì)的話或考慮在國(guó)內(nèi)上市。

　　目前仍需輸血

　　蔚來(lái)、理想和小鵬的2020年財(cái)報(bào)已相繼發(fā)布。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，雖然虧損幅度有所收窄，但3家公司均未實(shí)現(xiàn)全年盈利，處于虧損狀態(tài)。

　　蔚來(lái)2020年凈虧損53.041億元；理想2020年凈虧損1.52億元，相比2019年24.4億元的虧損額大幅收窄；小鵬2020年凈虧損為27.32億元，2019年的凈虧損為36.92億元。

　　從營(yíng)收構(gòu)成看，3家公司2020年?duì)I收的核心來(lái)自汽車銷售，交付量越高，營(yíng)收越高。2020年，蔚來(lái)、理想和小鵬的交付量分別為43728輛、32624輛和27041輛。蔚來(lái)162.579億元的營(yíng)收中，有63.8%來(lái)自主打車型es6，為103億元；理想94.56億元的營(yíng)收中，來(lái)自于僅有的一款產(chǎn)品——理想ONE；小鵬58.44億元的營(yíng)收中，有55.7%來(lái)自轎車產(chǎn)品P7，2020年P(guān)7交付量為1.5萬(wàn)輛。

　　毛利率方面，3家公司毛利率在2020年全部轉(zhuǎn)正。理想4個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)毛利率為正，分別為8.0%、13.3%、19.8%，17.5%。蔚來(lái)在2020年初開(kāi)始采取行動(dòng)，提高毛利率水平。一季度至四季度的毛利率分別為-12.2%、8.4%、12.9%、17.2%。小鵬也努力提升毛利率水平，一季度至四季度的毛利率分別為-10.1%、-2.7%、4.6%、7.4%。

　　應(yīng)對(duì)更大挑戰(zhàn)

　　業(yè)內(nèi)專家表示，毛利率轉(zhuǎn)正不代表這3家中國(guó)造車新勢(shì)力能全面實(shí)現(xiàn)盈利，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，“蔚小理”未來(lái)充滿變數(shù)。

　　有前奔馳內(nèi)部人士表示，在中國(guó)市場(chǎng)有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的BBA（奔馳、寶馬、奧迪）等品牌的電動(dòng)汽車產(chǎn)品一旦成熟，“蔚小理”將面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　奔馳品牌EQ系列的首款電動(dòng)轎車車型將于4月發(fā)布，奧迪最新電動(dòng)SUV車型Q4 e-tron也將于同月發(fā)布。今年初，寶馬純電動(dòng)車型ix3宣布官方售價(jià)由之前的50.99萬(wàn)元和46.99萬(wàn)元降價(jià)至43.99萬(wàn)元和39.99萬(wàn)元。

　　面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，蔚來(lái)、小鵬、理想3家公司均表示將增加研發(fā)投入。蔚來(lái)透露，除了加大研發(fā)，今年蔚來(lái)還將聯(lián)合江淮對(duì)合肥工廠進(jìn)行擴(kuò)建。理想創(chuàng)始人李想透露，2022年起，理想每年將至少推出2款新車，純電動(dòng)汽車將于2023年推出。小鵬董事長(zhǎng)何小鵬透露，今年小鵬的研發(fā)投入會(huì)大幅增加，并且著重自動(dòng)化領(lǐng)域，包括自動(dòng)駕駛軟件、數(shù)據(jù)、算法、自動(dòng)駕駛的國(guó)際化、下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)等。

　　“從目前的美股估值看，市場(chǎng)把‘蔚小理’視作科技股�！卑灿篮匣锶巳~亮說(shuō)，這3家電動(dòng)汽車頭部公司從估值上已和特斯拉一樣脫離于傳統(tǒng)汽車股，若這一定位得到港股市場(chǎng)的認(rèn)可，則可為這3家公司提供后續(xù)發(fā)展的所需資金，在保持銷量份額的同時(shí)，增強(qiáng)在三電技術(shù)和自動(dòng)輔助駕駛等方面的實(shí)力，“輸血”應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。