多因素助力 中國(guó)中免2021年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

　　中國(guó)中免4月22日晚公布2021年年報(bào)。2021年，公司主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)新高，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入676.76億元，同比增長(zhǎng)28.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)96.54億元，同比增長(zhǎng)57.23%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金29.29億元。

　　受疫情擾動(dòng)影響，公司2022年一季度業(yè)績(jī)同比下降。不過(guò)，公司斥巨資打造的�？趪�(guó)際免稅城將在今年9月開業(yè)，屆時(shí)品牌有望不斷豐富，品類結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級(jí)，帶動(dòng)進(jìn)店率、轉(zhuǎn)化率和客單價(jià)提升，貢獻(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)增量。

　　離島免稅業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)

　　對(duì)于2021年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，中國(guó)中免稱，公司狠抓海南離島免稅市場(chǎng)，海南地區(qū)業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增長(zhǎng)；另外，首都機(jī)場(chǎng)租金減讓、海南部分子公司享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠事項(xiàng)，也對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生了積極影響。

　　去年四季度，中國(guó)中免凈利率降至6%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要系客流承壓下促銷費(fèi)用增加及計(jì)提等因素影響。

　　海南板塊繼續(xù)引領(lǐng)公司發(fā)展。財(cái)報(bào)顯示，2021年，公司海南離島免稅業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增長(zhǎng)。其中，三亞市內(nèi)免稅店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入355.09億元，同比增長(zhǎng)66.58%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41.68億元，同比增長(zhǎng)40.46%；海免公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入159.62億元，同比增長(zhǎng)61.05%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.93億元，同比增長(zhǎng)20.75%。

　　展望今年的工作重點(diǎn)，中國(guó)中免表示，公司將以�？趪�(guó)際免稅城開業(yè)運(yùn)營(yíng)為契機(jī)，繼續(xù)圍繞產(chǎn)品、價(jià)格、服務(wù)、品牌，不斷豐富產(chǎn)品品類，提升服務(wù)體驗(yàn)，繼續(xù)鞏固公司在海南離島免稅市場(chǎng)的領(lǐng)先地位；持續(xù)完善島內(nèi)業(yè)務(wù)布局，有序推進(jìn)海口國(guó)際免稅城工程建設(shè)、招商落位、裝修籌備等工作，確保順利開業(yè)；大力推進(jìn)海南區(qū)域一體化縱深發(fā)展，在大數(shù)據(jù)共享、深度營(yíng)銷整合、提高倉(cāng)儲(chǔ)物流效能、統(tǒng)一客戶服務(wù)機(jī)制等方面進(jìn)一步形成合力，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　注重線上業(yè)務(wù)發(fā)展

　　對(duì)于今年免稅品行業(yè)發(fā)展，疫情仍是無(wú)法回避的擾動(dòng)因素。

　　作為市場(chǎng)最大的增長(zhǎng)極，離島免稅銷售承壓。根據(jù)海南省商務(wù)廳數(shù)據(jù)，1-2月海南10家離島免稅店總銷售額128.73億元，日銷售額2.1億元，同比增長(zhǎng)33%，市場(chǎng)持續(xù)火爆。3月離島免稅銷售受疫情影響較大。3月初，三亞離島免稅閉店5天，進(jìn)出島航班大量減少。4月，三亞免稅城閉店9天，海旅免稅城閉店近半月。近期疫情防控向好，免稅店已恢復(fù)營(yíng)業(yè)，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)銷售繼續(xù)承壓。

　　疫情也直接體現(xiàn)在中國(guó)中免的業(yè)績(jī)之中。中國(guó)中免一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.82億元，同比下降7.45%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)25.63億元，同比下降9.99%。中國(guó)中免坦言，1-2月主營(yíng)業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)。但3月以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)受疫情沖擊較大。公司將狠抓海南關(guān)鍵市場(chǎng)，同時(shí)注重會(huì)員體系運(yùn)營(yíng)和線上業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　除了疫情擾動(dòng)，離島免稅“新玩家”掀起的價(jià)格戰(zhàn)或面臨拐點(diǎn)。與中國(guó)中免相比，海發(fā)控和海旅投進(jìn)入免稅賽道時(shí)間較晚，2020年8月才獲得離島免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)牌照，因缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、業(yè)態(tài)較為單一且規(guī)模較小，海發(fā)控與海旅投并非采取直采模式，而是與國(guó)際免稅集團(tuán)合作。

　　根據(jù)東吳證券研報(bào)，盡管能夠快速引進(jìn)品牌并保證貨源，但中間渠道采購(gòu)成本預(yù)計(jì)高于中免的品牌直采。海旅投、海發(fā)控2021年下半年保持多個(gè)產(chǎn)品折后售價(jià)更低，預(yù)計(jì)2021年免稅業(yè)務(wù)為虧損狀態(tài)。各家免稅集團(tuán)將無(wú)法承擔(dān)低價(jià)導(dǎo)致的持續(xù)虧損，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)不可持續(xù)。