業(yè)內(nèi)人士：投行業(yè)務模式將加速重塑

　　科創(chuàng)板是今年資本市場頭等大事，其開板對整個資本市場改革起到了重要助推作用，資本市場變化將進一步加速重塑投行業(yè)務模式。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，未來券商投行需要從傳統(tǒng)以項目為中心逐漸轉(zhuǎn)為以客戶為中心，并具備系統(tǒng)化的提供綜合服務的能力；對于下一步資本市場改革，建立多層次融資渠道、做大資本市場融資規(guī)模應是重點。

　　未來投行應具備五大能力

　　華泰聯(lián)合證券董事長江禹11月20日表示，資本市場變化會重塑投行業(yè)務模式，具體而言，投行將從傳統(tǒng)的以項目為中心逐漸轉(zhuǎn)為以客戶為中心，同時要具備系統(tǒng)化的提供綜合服務的能力。未來投資銀行要有五大能力，才會更多滿足客戶的需求。第一，投行要能夠跨市場提供證券化產(chǎn)品，如在港股上市同時也能A股上市，在A股登陸之后也能夠通過滬倫通的方式發(fā)GDR。對于投行來講，如何圍繞客戶和企業(yè)提供一體化的跨市場證券化產(chǎn)品，是綜合能力的體現(xiàn)。第二，投行應具備全方位綜合金融服務的能力，包括估值定價、研究，配合企業(yè)進行投資決策關(guān)系管理，銷售、金融產(chǎn)品分銷等。第三，投行應從過去更多關(guān)注企業(yè)成長的中后期，到需要更多服務企業(yè)客戶的全生命周期，從前期成長型融資服務到IPO再融資成熟之后并購、重組、整合等。第四，除了提供證券產(chǎn)品以及金融服務，投行更重要的是應具備形成相應生態(tài)圈的閉環(huán)、提供資金配套的能力，包括以投行為主提供過橋融資、夾層融資、債務融資等。第五，投行要進一步打造為客戶提供資源配置的能力，協(xié)助企業(yè)把握產(chǎn)業(yè)周期，同時研究資本周期，幫助企業(yè)配置資源，如提供并購標的，進行產(chǎn)業(yè)梳理和整合等。

　　江禹表示，科創(chuàng)板的出現(xiàn)，包括注冊制改革，為資本市場帶來了巨大機會，每一次變革都意味著機遇和挑戰(zhàn)，只有擁有未來觀、全局觀和強大執(zhí)行力的企業(yè)才能走遠。

　　建立多層次融資渠道

　　在中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷看來，隨著科創(chuàng)板的成功設立，多層次資本市場的框架已經(jīng)基本形成，改革需要在多層次上市路徑上進行選擇，總體來講要建立一個靈活多樣、多層次的融資渠道，把資本市場融資規(guī)模做大，一方面可以降低金融風險，另一方面可以發(fā)揮資本市場更重要的作用。

　　李迅雷認為，多層次資本市場體系將在融資功能、增加流動性、給予投資者資產(chǎn)配置上提供更多機會。資本市場一定要雙向考慮，即一方面考慮融資功能，另一方面考慮投資功能。他說：“如果市場沒有賺錢效應的話，那這個市場要繁榮、要發(fā)展是有難度的。從近三十年資本市場發(fā)展的趨勢來看，成績非常顯赫，但也存在一些不足，尤其在投資者賺錢效應上還沒有充分體現(xiàn)出來�？苿�(chuàng)板應該是肩負兩大使命：一是要推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，推進科技進步；二是推動資本市場改革。”

　　李迅雷指出，資本市場除了讓更多科技型企業(yè)上市外，還有很重要的一點是實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。在信息充分披露情況下，要嚴格退市制度，這才是提高上市公司質(zhì)量的有效方法，“嚴格把好入口和出口兩道關(guān)，顯得尤為重要。”